在 IPO 之前，Facebook 的股份是如何流通的？

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Facebook員工持股可以賣給其他個人和機構，而董事會也可以用增發等形式出售給機構
，主要有這樣幾個途徑：

1，通過不同的中介賣：
a，通過非上市公司股票交易市場Second Market和Shares Post，這些就是中介，撮合買家賣家的。跟賣房子的中介一樣。

b，通過高盛這樣的投行，賣給全球的有錢人。高盛規定申購者最低申購額為200萬美元。

2，私下出售給你認識的人

3，直接賣給天使投資人、大投資人和投資機構，比如2007年10月，微軟和李嘉誠入Facebook股時，Facebook估值為150億美元。不僅公司，員工也可以賣，比如當時雅虎收購阿里巴巴股份時，阿里巴巴的員工可以選擇將手中股份出售給雅虎。

4，投資者之間再交易，比如美國風投公司凱鵬（KPCB）在2月份以520億美元的估值，從其他投資者手中購買至價值3800萬美元的Facebook股票。而德國廣告公司Scholz Friends聯合創始人托馬斯·赫爾曼(Thomas Heilmann)很早就拋售了持有的Facebook股票。當時他認為Facebook的300億左右估值太「瘋狂」。而美國風險投資公司Accel Partners也曾以350億美元的估值出售了約5億美元Facebook股票。

值得注意的是，目前，Facebook的私募發行已經引起監管機構的關注。根據SEC的要求，一旦私人公司的外部股東達到500個，那麼就必須披露其財務數據。而Facebook一直避免在2012年之前公布財務數據，這種監管環境已經迫使高盛集團停止美國投資者對Facebook進行認購。

超過500億美元的估值，讓Facebook「市值」已超過百度、騰訊、eBay、雅虎等公司，成為全球第三大互聯網公司，僅次於谷歌和亞馬遜。

Facebook的CEO扎克伯格不喜歡上市公司的監督與公布報表的繁瑣，上市公司創始人和CEO沒人喜歡這些，但這些是取得深厚現金儲備的代價，是遊戲規則。但Facebook正在做成一個擁有上市融資渠道的非上市公司，這在互聯網歷史上是一個空前的規模。

其實這些手段中國的公司都可以用，你如果是一個中國互聯網公司的員工，擁有股票，也可以私下出售，這都是合法的。只不過有的是用一些變換的形式。

目前，這些人擁有並可以出售 Facebook 股份：

Facebook 早期投資人
Facebook 前員工

Facebook 在 2010 年 3 月制定了一個叫做員工交易政策（Insider Trading Policy）的文件，這份文件不允許 Facebook 的在職員工交易股份（只能在公司上市後，或者被出售的時候才可以）。

買方多是敢冒險，認為 Facebook 將成為下一個蘋果和谷歌的人。有人認為 Facebook 2012 年 IPO 後，股價可能會上至天價。

他們通過二級市場交易（Secondary Trading Markets）。Facebook 是交易最活躍的一家公司（相對於 Twitter、Zygna）。根據 Sharepost 的統計，Facebook 的市值從今年年初到現在就漲了三倍，達到 424 億美元。也有把股票拿來拍賣的，一家叫 SecondMarket 的交易公司上個月就拍賣了 4 億美元的 Facebook 股票。

從去年開始，Facebook 等社交網站的股票交易量大量增加，我記得增加了 54％（但不確定）這個數值，這引起了證券交易委員會的關注（S.E.C）。S.E.C 致函各家公司，要求披露投資者的情況。原因是證券法（Security Law）規定，超過 500 個股東的公司就要公開交易。

但總的說，目前 Facebook 等公司的私下股權交易還不活躍。

目前來說，全球互聯網創業公司在vc階段就大筆融資，完成了傳統行業上市融資的過程。
科技股上市主要是方便退出。
對創業公司員工來說，部分員工希望提早變現，催生了http://www.sharespost.com/這樣的網站。
i美股之前根據國外媒體報道和相關法律，簡單總結了《i美股教你購買Facebook股票》http://news.imeigu.com/a/1292463015795.html ，供參考。
對於未上市公司股票購買，還有一些硬性規定，比如：

首先，根據美國SEC法規，該市場的交易只限於有公信力的投資者參與，即美國SEC認可的凈資產超過100萬美元（不包括房產）或年收入連續兩年在20萬美元以上的投資者。
其次，每筆交易成功後，股票買賣雙方都必須向美國聯邦銀行繳納一定稅金。如Facebook為2500美元，Zynga為4500至6000美元。

SHAREPOST的拍賣價格從20到最後上次前的45，現在股價在30的水平。拍賣的估值照樣風險挺大

股票市場只不過是一個集中公開交易股票的平台，作為股份有限公司，創立公司的時候股票就是存在，這些股票也是可以通過登記轉讓的形式進行交易的。

中外法律都一樣，沒上市的非公開發行的股票（嚴格的說這時候還是股份）可以交易，

今天下班路上聽NPR提到一家俄國公司，叫啥啥DIGITAL的，具體忘記了，已經購買了10%的員工股份。所以說對FB來說，實際上不存在上市衝動，可以直接在二級市場套現。