價值投資指的是長期持有嗎？為什麼巴菲特始終強調要堅持價值投資？

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所謂的價值投資，核心就是選擇一個有增長潛力的企業，以低於價值的價格買入，然後長期持有，等到高於價值的價格賣出。因為巴菲特投資的巨大成功，讓價值投資成為了人人都標杆的名詞，國內幾乎主流的投資者都聲稱「自己是價值投資者」。

但價值投資並不是單純的長期持有，要基於企業創造價值的內在動力進行動態調整。買股票就是買公司，公司未來現金流的折現就是公司的內在價值，應在公司股價低於其內在價值的時候買入。現在已然衰朽者，將來可能重放異彩。現在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽，這是價值投資理念的核心所在。

堅持長期價值投資，就是做「睡得著覺」的投資。2015年股市異常波動以來，A股市場投資環境出現變化：宏觀經濟增速換擋、結構轉型，要素成本上升倒逼行業整合，供給側改革穩步推進；管理層放開IPO，鼓勵源頭活水並逐步推進退市制度，殼炒作價值逐漸喪失；金融監管加強，打擊內幕交易，投機之風得到遏制，專業投資者的選股時代真正到來。

嘉實基金有一位價值投資的堅定信奉者，她是嘉實新消費及嘉實滬港深回報基金經理、嘉實價值精選擬任基金經理譚麗女士。根據譚麗以往表現來看，展現出了顯著的價值型投資風格，並具有低波動、低換手、集中投資等特點，追求長期持續的絕對收益。

巴菲特的成功，讓其標榜的價值投資也變得廣為人知。不過，事實上，價值投資並不是巴菲特先提出來的，而是他的老師，格雷厄姆。

格雷厄姆是先於巴菲特，通過投資而出名的投資家。他關於價值投資的一段話算是對價值投資很好地解釋了：

我的聲譽——無論是一直以來的，還是最近被賦予的，似乎全都與「價值」這個概念有關。但是，我事實上真正感興趣的僅僅是其中用直觀而且確鑿的方式呈現的那一部分，從盈利能力開始，到資產負債為止。至於每個季度的銷售額增長率變動，或者所謂的「主營業務收入」包含還是不包含某些具體副業，類似模稜兩可的事情，我從來不放在心上。最重要的是，我面向過去，背對未來，從來不做預測。

拋開過程看結果，格雷厄姆和巴菲特一脈相承於價值投資，且都因為價值投資而功成名就，可見價值投資確實是一個通向財富的康庄大道。

1)價值投資側重的是企業的價值

所以說，價值投資，涵蓋的應該算是盈利能力和資產負債兩部分，和企業的經營內容其實並無太多關係。價值投資，也就是尋找這兩部分突出的企業，然後進行投資，在這兩部分失去優勢後，賣出套現。和持有時間其實並沒有太多關係。只不過，價值投資的過程大部分時間較長，所以表現為長期持有，但長期持有並不是價值投資。

既然價值投資並不等於長期持有，那為什麼還有那麼多人推崇長期持有，甚至巴菲特都為長期持有背書呢？

2)巴菲特推崇長期持有，和美國市場情況有關

第一，西方存在資本利得稅。這個巴菲特在不同場合都有提到過是因為西方要交資本利得稅，所以一旦止盈，交稅就要收去盈利的35%。顯然，這部分錢是很多的，再者，這些錢交稅之後就不能再產生複利。所以巴菲特不能隨意止盈，主要是為了讓利潤給他帶來複利。

第二，美國股市牛長熊短。回顧美股市場的歷史走勢會發現，美國股市是5年左右的牛市，兩年左右的熊市，甚至很多時候都不到兩年，熊市持續一年就結束了。在這種背景下，如果你不一直持有股票，自以為聰明地在下跌中離場，那麼很可能熊市迅速結束，在你不留意的情況下，市場就開啟牛市上漲到比你當時的離場價格高不少的地方，讓你滿倉踏空。再者，你也不能判斷到底這次回調是熊市還是正常的短期調整，選擇空倉只會讓你頻繁進出，增加一堆手續費。顯然，相比於熊長牛短的A股，長期持有就變得有些尷尬。07年後半程長期持有的股民，指不定現在都還沒有解套。

3)價值投資得價值，看巴菲特的成功就知道了，不過，它並不等於長期持有

巴菲特堅持價值投資，不僅是因為自己從價值投資上取得了巨大的成功，首先提出價值投資的格雷厄姆，也就是巴菲特的老師，同樣是因為價值投資發家的。可見，堅持價值投資確實是不錯的一個投資策略。

不過，價值投資不等於長期持有。從上面的分析也可以看出，巴菲特推崇的價值投資，來自於格雷厄姆，重點指的是關注公司的資產狀況、盈利能力，至於長期持有，只是表象，是因為美觀市場的客觀情況導致的表象。所以，簡單將價值投資等同於長期持有，是不對的。

價值投資，是一種常見的投資手段，在股市中也很常見，通常指那些被低估的股票，而並不是單指長期持有。之所以價值投資會提到長期持有，那是因為巴菲特的六大價值投資原則之一，就有一項是長期持有。

以巴菲特為例，巴菲特堅持價值投值六原則：1.競爭優勢原則好公司才會創造好股票，今年股市裡，騰訊和阿里股價上漲十分兇猛，被大家稱之為可以閉眼投的兩隻股，為不少股民帶去了財富，回觀騰訊與阿里，之所以股價能上漲，一切得源於公司好。
2.現金流量原則

巴菲特

主要採用

股東權益報酬率

、帳麵價值增長率來分析未來可持續

盈利能力

的。

3.「市場先生」原則市場是反映價值的一個場所，因而在投資中，要學會利用市場，研究市場規律。市場中的價值規律是：短期經常無效但長期趨於有效。4.

安全邊際

原則保險多，虧損越小，買入的價越低，盈利可能性也就越大，人越少，越有機會釣大魚。

5.集中投資原則選擇自己最了解的、最優秀及最小風險的，在贏的概率高時，下大賭注6，長期持有長期持有自己最看好，最喜歡的公司的股票。堅持就是勝利。

我參加過三次的巴菲特股東會，價值投資在於價值，而不是長期，價值投資的選擇分成三個階段的：
1、格雷爾姆的價值低估型投資——投資的中石油，幾年後拋出
2、費雪爾的未來成長價值投資——1988年投資可口可樂持股至今
3、芒格、藍籌公司的槓桿式投資（買保險公司、類似萬科事件恆大、寶能的保險資金模式）

巴菲特選擇價值投資，是和他個人的投資價值觀有關係，巴菲特喜歡確定性，喜歡簡單。不喜歡孫正義、徐小平的天使、風投的只有3%成功率的不確定性的投資。

價值投資是有道理的，對長線、中線、短線而言，立於不敗之地。公司如果值15塊錢一股，那15塊持倉放著。起起落落，也沒關係的。你看到有的股票，有很長的一條平線，然後拉高一個板又有很長的一條平線，接著爬坡，然後第一個浪頭起來。

那最前面很低的第一條平線和第二條平線，就是價值投資。隨時都能換錢。

謝謝邀請

差不多是長期投資吧！巴菲特在美國，美國有一個完善的體制，任何一個公司都會按市場規律去發展，所以巴菲特強調堅持價值投資是對的。如果巴菲特在中國玩股，我想他就沒有那種運氣了。

以上是個人的見解，如有錯請勿噴！謝謝！

長期持有是價值投資的表現形式，要不你認為某個股票本質好，拿幾天或者幾周就不再持有了，這短短的時間內，企業會有什麼實質性變化么，你看看雲南白藥、茅台這種價值投資的典範，就明白了。短線拿幾天沒什麼收益的，但是拿上幾年的效果顯而易見。

如果你是一隻不用勞作的菜蟲，你會選擇怎樣的一個青菜呢？貧瘠土地的青菜你會選么？沒有水資源的菜你會選么？菜蟲的大小不光與基因有關，更與青菜的質量有很大關係。如果我是菜蟲，我希望找一個最大最有活力的青菜棲身。