利潤比趣店還高，為何拍拍貸IPO估值低於趣店？

在國內對互聯網金融行業的監管趨嚴之後，無論是趣店還是拍拍貸，股價節節走低，大部分市值都已經蒸發。截至12月7日收盤，拍拍貸總市值21.52億美元，而在11月20日公司市值還在40億美元左右，總市值蒸發近一半。

而站在輿論中心的國內互聯網金融公司趣店，截至12月7日收盤，股價為11.83美元，較上市首日最高股價35.45美元下跌66.63%。總市值39.04億美元，較上市首日蒸發約78億美元。

現在趣店和拍拍貸的總市值相距並不懸殊。

下圖是趣店股價走勢：

下圖是拍拍貸股價走勢：

10月18日趣店以每股24美元正式在紐交所上市，上市首日開盤報價34.35美元，漲幅超過43%。總市值上市後幾日趣店總市值一度超過110億美元，成為美股市值最高的中國金融科技公司。

趣店股價大漲的重要原因是其亮眼的業績表現，財報顯示，趣店2017年前三季度營業收入32.84億元，同比增長349.15%；凈利潤16.24億元，同比增長487%。

趣店主要盈利來源是線上現金貸業務，股東螞蟻金服為其提供了大量的流量和風控支持。流量、風控、資金成本是現金貸業務的核心，早期階段流量較為重要，後期風控、資金成本的重要性不斷上升。而阿里巴巴的流量支持讓趣店在前期市場競爭中處於優勢。

對比一下趣店和拍拍貸在同一時間內取得的業績。根據財報，2017年上半年拍拍貸營業收入17.35億元，同比增長393.36%；凈利潤10.49億元，同比增長2400.83%。

趣店2017年上半年營業收入18.33億元，同比增長387.16%。凈利潤9.74億元，同比增長695.25億元。

不過國內互聯網金融監管趨嚴之後，市場投資者懷疑趣店、拍拍貸等企業能否維持之前的高盈利水平，股價雪崩。