為什麼樂信上市首日股價能一度飛漲65%？如何評價趣店專心發力現金貸，而樂信專註於校園貸？

樂信並非太好，反而受累於趣店。

樂信本來可以更好，現金貸消費貸的營收強大，風險也較為可控，本來可以更好的發展，但是被趣店的羅敏給毀掉了。

1、樂信的股價上漲並不高，也沒有達到其預期

樂信最終收盤僅僅上漲了10%，並非有較多的增長，對比趣店開盤價上漲43%，樂信的數據並不好。

不同於趣店在市場的火熱，趣店當天市值113億美元，融資約9億美元，而樂信因為對政策的不確定，融資額也從最初的5億美元，縮水到了1.08億美元。融資額少價格本來應該更高才對。

2、樂信的業績和業務轉型並不順利

從業務模式看，樂信納入上市範圍的主要是分期樂和桔子理財兩個板塊，分期樂負責產生信貸需求並向銀行等機構（含桔子理財）推送，桔子理財作為網路借貸信息中介撮合借貸交易，分期樂負責「產」、桔子理財負責「融」。但核心還是在校園貸方面，樂信的業務並沒有像趣店一樣轉型到市場更大的消費貸，利潤也只有趣店的1/10，市值同樣也低，說明樂信的業務空間並不如趣店。趣店今年前三季度13.23億元的利潤，樂信1.4億元的利潤遠遜於前者。樂信在校園貸醜聞頻發的時段都沒有選擇調整業務形態是最大的戰略失誤。

3、樂信的費用成本更高

商品分期在樂信業務中佔到了相當大的比重，在2015、2016 ，來自直接銷售的相關收入分別佔總收入的 85.7%、63.9% 。

而趣店的電商業務收入佔比則不到20%，大部分收入來自於其現金貸產品——2017年q3，其現金貸業務收入佔比一度達到94%。

4、樂信與投資人的平台整合不如趣店

樂信的天使投資人是劉強東，在校園網貸被叫停之前，京東曾通過分期樂來拓展校園用戶市場。招股說明書顯示，目前，分期樂和京東的用戶訂單系統實現了無縫鏈接，而趣店則與阿里的支付寶有深度合作，也進入了芝麻信用的徵信和戰略合作，徵信的合作則比京東更深入，也更能規避監測風險。

所以說，樂信在業務結構上還是不如趣店，但最厲害的是樂信的CEO比羅敏情商好太多了，這可能會在未來形成不一樣的業務格局。

趣店赴美上市了，樂信也緊隨其後。兩家都靠校園貸起家，趣店已經把主要業務轉移到了現金貸上，獲得了巨大利潤，但隨著現金貸監管加嚴，趣店的生存環境不容樂觀。

樂信旗下的分期樂曾經在大學辦得風生水起，砸廣告、地推、找代理人……大學生的需求市場很大，對於無收入、每月只有生活費的他們而言，分期付款無疑是最好的選擇。

貸款滋生的一系列問題反映了一家公司的道德底線和責任感，現金貸是普惠金融發展之下的產物，針對的人群是收入較低的社會群體。從而延伸出校園貸，裸貸、催收、跳樓等事件頻發，2017年9月6日，教育部明確聲明：「取締校園貸款業務，任何網路貸款機構都不允許向在校大學生髮放貸款。」

但分期樂認為是民間借貸搞臭了這個市場，並不認為合法校園貸有什麼問題。

樂信旗下有分期樂、桔子理財、提錢樂、以及鼎盛資產，卻在招股書里隻字不提「提錢樂」，意在放棄現金貸，全面轉向分期樂的校園貸平台。

不管是現金貸還是校園貸，都將面臨金融機構的嚴格監管。兩家分道揚鑣，只是選擇了不同領域去競爭，本質上都是一樣的。如果不清楚原罪在哪裡並且及時整改，應該走不長的。

1、不同於趣店在市場的火熱，在迎來現金貸監管後上市的樂信顯得有些黯淡，融資額也從最初的5億美元，縮水到了1.08億美元。

2、雖然同樣起步於校園分期購物，但兩家公司的走向相差甚遠。遭遇監管後，趣店宣布退出校園分期業務，發力現金貸，獲得巨額利潤的同時，卻又陷入現金貸最強監管之中。而樂信的走向完全相反，將校園貸視為培養用戶負責任的支出，堅持給在校大學生提供一定額度。另一方面關閉現金貸平台「提錢樂」，將其放在分期樂的其中一個標籤。

3、自11月13日樂信遞交招股書到現在，時間過去了一個多月。對於樂信的管理層和股東們來說，這一個月非常難熬。12月1日，現金貸監管突然降臨，其嚴格程度令人始料未及。至此，不止是現金貸行業，即便將範圍擴大到整個消費信貸行業，都不可避免的跌入谷底。所以，雖然樂信所經營的業務並非現金貸，卻也難逃波及。

4、樂信也在這種焦慮中選擇下調了融資規模，從11月底談論的融資5億美元下調至募資1億美元左右。樂信集團曾在本月回應騰訊記者稱，降低發行比例，縮減融資規模，是樂信在當前市場環境下做出的明智選擇。「在當前金融科技概念股市值腰斬,市場環境極為不利的情況下，逆市而上，凸顯了樂信的場景優勢及對業務合規的信心。」

5、根據招股書披露的信息，目前，樂信的業務分為三個板塊：在線消費金融平台分期樂、互聯網理財平台桔子理財、以及資產管理平台鼎盛資產。其中，成立於2013年10月的分期樂商城是整個樂信生態里最為核心的一塊業務。在經歷了政策波及後幾經調整的樂信，最終把自己定位為一家「分期電商平台」，在這份招股書中，它所描述的是一個自建消費場景+金融科技+信用養成的商業閉環。

6、談及對校園貸的爭議，樂信創始人肖文傑歸結為「有太多豬一樣的隊友」。他認為，校園貸的一些負面，很多都是民間的放貸造成的，不能把責任全部歸於正規經營的校園貸上，學生的需求是不變的，如果有一天正規的校園貸都停止服務，這個市場會比今天更糟糕。

樂信和趣店之間，差了100個羅敏

樂信上市了，在美國。

公司其實11月就提交招股書了，可由於「豬隊友」趣店羅敏的大嘴巴，監管層足足整治了一個多月，樂信也無辜被波及，上市時間被迫推遲。

好在趕著2017年的尾巴，樂信集團終於還是登上了美國納斯達克市場，股票代碼LX。

上市首日漲超65%

帶血的現金貸遭眾人唾棄，也遇到了史上最嚴的「一刀切」監管。

涉及現金貸業務的趣店、信而富以及拍拍貸，在美國資本市場遭到無情屠殺。

一度市值百億美元的趣店，股價更是被屠戮至高點的三分之一！

相比之下，昨夜登陸納斯達克的樂信，首戰完美告捷。開盤後公司股價直線拉升，最高漲幅超65%，截至收盤，漲幅雖有所回落，但依舊收漲近19%。

同樣是來自中國的互聯網金融公司，為什麼樂信能在美國資本市場逆勢走強？

主營消費分期業務

提起樂信，你可能會感到陌生，但提起分期樂，估計無人不知、無人不曉。

分期樂是樂信集團旗下品牌，主營分期電商業務，當年分期樂與趣店旗下的趣分期在消費分期領域正面對決，頗有點現在共享單車領域摩拜和ofo互掐的意味。

插一句業內八卦，趣店CEO羅敏，最早其實是分期樂的員工！羅敏後來辭職單幹，這才有了趣店與趣分期。從某種角度來說，樂信算得上趣店的締造者之一。

說到這裡，你應該明白樂信的股價為什麼能逆勢走強了——因為公司當前的主營業務是消費分期，而不是現金貸。

不過在大眾眼中看來，消費分期和現金貸這兩項業務差不多，都涉及「分期」、「還錢」等概念，使得樂信集團的上市遇到了強大的阻力，甚至被部分媒體傳出公司擬終止上市。

但在我看來，樂信這波確實是躺槍。

樂信現在把自己定義為分期電商平台，你可以將它理解為一個迷你版的「京東白條」，購物可分期支付，但需要繳納一定的利息。

消費分期和現金貸最大的區別在於，消費分期是有實物消費的，而現金貸純粹是信用借貸，利率更高。

分期資金來源是哪？

經營消費分期，意味著樂信需要替消費者墊付商品的貨款。

那麼問題來了，這筆墊付的貨款由誰來出資？

據樂信招股書，出資人既有公司自身，也有旗下的理財平台「桔子理財」。

事實上，樂信分期商場60%的資金，來自於桔子理財上投資者的投資。

總之，樂信集團的業務運作模式是這樣的：分期樂是資產端，提供源源不斷的生息資產，而桔子理財是資金端，對接數十上百億元的投資資金。

招股書顯示，目前分期樂商城的綜合利率為25.3%，低於36%的監管紅線，又遠高於桔子理財10%左右的綜合收益率。

如此算來，樂信集團的息差竟高達15%左右！

難怪各大巨頭會爭相入股樂信集團——公司實在是太賺錢了！

一起來看看樂信集團的豪華股東陣容：險峰長青，占股15.3%；經緯中國，占股12%；京東集團，占股11.9%；泰康保險，占股6.6%。

單憑這股東陣容，相信也足夠給你信心在桔子理財上進行投資了。

樂信的成功上市，為中國互金企業在2017年的表現划上了一個圓滿的句號，2018年這個行業又將出現哪些新變化，讓我們拭目以待！

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