樂視網上市過程中財務造假，樂視是不是一個巨大的騙局？

1、樂視2007年的第一大客戶北京西伯爾通信科技有限公司，貢獻營收1110.89萬，占當年營收超過30%。這家公司的唯一股東是山西西貝爾通信科技有限公司，而山西貝爾是賈躍亭的妹妹賈躍芳控股90%的一家公司。

2、樂視2008年和2009年的第二大客戶都是北京新銳力廣告有限公司，分別貢獻營收946.69萬和1873.85萬，這家公司註冊於2002年8月，註冊資本只有50萬，股東只有一個，叫做王曉麗，是一家自然人獨資企業，從註冊資本來看，這並不是一家實力雄厚的公司，另外這家公司的官網備案號被取消。

3、樂視2008年和2009年的第一大供應商叫做北京飛鋒星月影視文化有限公司，這家公司成立於2008年8月4日，成立不到半年就成為了樂視第一大供應商。這家公司也是一家自然人獨資的企業，唯一的股東叫做王小克，註冊資本100萬，也不像是一家實力雄厚的公司。另外，這家公司最近幾年未按規定期限公示年度報告而被工商局列為異常經營。

4、根據樂視招股說明書，樂視的網路高清視頻服務業務收入確認方式為：根據當月付款或激活點卡的付費用戶數量及服務費分成比例確認當月收入。而不是按照用戶的服務期限分期確認收入，有提前確認收入的嫌疑。

今日，由於捲入樂視網IPO造假，包括第一屆創業板發審委委員謝忠平、韓建旻等在內的多人都被帶走調查。消息稱，此次被帶走調查的參與樂視網IPO審核的發審委委員共有7名，包括深交所官員1名、會計師6名、律師1名。

而上述人員被帶走調查的事情是發生在今年8月份，所以最終被調查的人員可能超過10人。

在中國的創業企業中，樂視絕對是一個可以被拿出來仔細研究和學習的企業。，樂視成立於2004年，僅用了6年，也就是在2010年就成功上市了，更一手打造出了「平台+內容+終端+應用」這一擁有完整生態的「樂視模式」。

作為A股視頻第一股，樂視網上市7年時間，其盈利能力一直被外界嘆奇。相關數據顯示，從2010年上市到2016年，樂視網歸屬於上市公司股東的凈利潤合計達21.42億。

然而，這並不是樂視網一個人的功勞，甚至可以說，樂視網的盈利大部分來自於「樂視系」其他公司的巨額關聯交易。僅以2016樂視網總營收為例，樂視方面稱，該年他們總營收為220億，而這其中樂視控股等公司的關聯交易則有117億，佔比超過50%。

所以，從去年下半年開始，樂視負面新聞被不斷爆出後，其內部的關聯交易便難再維繫。而在孫宏斌入主樂視派駐財務總監等方式砍掉了大量的關聯交易後，樂視也就到了山窮水盡的地步了。

在這種情況下，樂視的方方面面都受到了外界和同行的極大關注。然而，樂視上市造假並不是最近才被質疑的。早在2015年5月，就曾有人質疑樂視網報財報被嚴重注水，僅2014年就虧損了10億，凈資產為負。2015年6月，中央財經大學教授劉姝威公開質疑，樂視涉嫌違規隱瞞公司盈虧信息。

中央財經頻道報道稱，樂視上市以來股權質押總量流通股96.66%，未解壓股權達65.34%。

此外，相關數據統計，上市7年，樂視網總融資額高達300.77億，其股價更是在上市後漲了40餘倍。但從2012年開始，包括賈躍亭在內的很多原始股東卻開始不斷減持套現，這顯然不正常。可以說，樂視早就被證監機構盯上了。

從此次被帶走調查的人員看，北京天圓會計師事務所副總經理孫小波，曾擔任IPO審核的另一家公司新大地，已經因為涉嫌造假而上市失敗；大華會計師事務所董事、執行合伙人韓建旻，是第一屆創業板發審委委員，並沒有直接參与樂視網IPO申請，但提供了相關幫助。

除此之外，曾任證監會發行監管部發行審核一處處長的李量被爆，在樂視上市時利用職務之便收受禮金，為樂視網上市提供了幫助。

從目前來看，樂視上市造假並非空穴來風，但實際情況如何，還是得等調查結果出來，不能人云亦云。但若樂視真的觸犯底線，可能會被強制退市。到那時，樂視可能就不是因夢想而窒息了......

悟空問答的網友大家好。樂視自今年曝出財務危機以來，再大的負面消息都不再令人驚訝。其實在此次《財經》曝出多位發審委官員因樂視上市被抓之前，早在今年7月，央視財經已經爆料稱，根據江蘇省揚州人民檢察院的審理，樂視網2010年上市其實就存在爭議，當時還是證監會發行監管部發行審核一處處長的李量，就利用職務上的便利，收受禮金為樂視網的上市提供了幫助。

2015年5月，就曾有人質疑樂視網2014年財報，稱報表愣是將虧損10億元做成了凈利潤3.6億元。相關律師認為，儘管公司在報表上的造假並不多，但樂視宣傳超級電視賣了幾百萬台，但實際出貨量只有宣稱的一半、超級手機訂單量也與草根調研數據出入極大，電視續約率遠不如預期，內生業務基本虧損，高度依賴融資。

中央財經大學教授劉姝威也質疑樂視涉嫌違規隱瞞公司盈虧信息，在年報中沒有按規定披露主營業務利潤的構成情況，而且沒有說明營業利潤來源。

樂視網7年融資高達300.77億。上市後，股價漲了40多倍，包括賈躍亭在內的原始股東，從2012年開始不斷減持套現，留下眾多的機構和散戶接盤，損失慘重。

所以這樣看來，樂視財務造假早已經被相關機構盯上。接下來的問題是如何處理財務造假。樂視股價長期經歷停牌，投資者的損失恐怕已難挽回。

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現在的樂視已經到了最危急的時候！！！

（賈老闆的夢想的確令人窒息）

10月31日，根據權威媒體《財經》的報道，因樂視網IPO財務造假，參與其IPO的多名發審委委員被採取強制措施。報道中稱，消息人士透露，最終名單超過10人。

目前雖然各大網站均對該事件進行了報道，但樂視網財務造假的細節並未透露，因此目前各方的報道主要集中在涉事人員名單上，畢竟涉事的這幾個人在中國財經界也算得上是有頭有臉，更何況他們還掌握著IPO的審批權，可謂是位高權重。

我決定再進一步，不再糾結於涉事人員，而是想討論一下此事會對樂視網產生什麼樣的影響？

證監會進行處罰？毫無疑問，既然相關涉事人員已經在被處罰，那麼涉事公司當然也會被處罰。行政處罰已然不是終點，刑事處罰也是大概率事件，「單位行賄罪」是不少媒體的猜測。

股價下跌？這個同樣也是大概率事件，不過中國股市什麼都說不好，說不定有大筆資金要入市「救」樂視？亦或者還有別的企圖？

（孫老闆不知道還能不能力挽狂瀾？）

今天我則要和大家討論可能對於樂視網及其股東來說最壞的結果：退市。

說到退市，就不能不提到今年8月正式退市的欣泰退（300372，原名欣泰電氣）。在2014年1月登陸創業板的欣泰電氣，最終因為其在IPO階段所犯下的財務造假錯誤，僅僅在A股市場存活了三年半時間便黯然離場。

事實上，僅僅在上市一年半時間後，欣泰電氣便因為涉嫌違反證券法律法規，遭到證監會的立案調查。2015年11月，欣泰電氣公開承認自己此前連續四年虛構收回應收賬款4.69億，影響利潤累計2000多萬。而在其2015年年報中，審計機構又因公司有逾1.57億元的應收賬款及其它應收款無法解釋，出具了無法表示意見的審計意見。

2016年6月，欣泰電氣收到了證監會發來的《行政處罰和市場禁入事先告知書》，其中不僅坐實了公司IPO財務造假的事實，還對其中涉及到的17名人員一併進行了行政處罰。

一個月後，證監會新聞發言人張曉軍表示，欣泰電氣將因欺詐發行而遭強制退市，且因創業板沒有重新上市的制度安排，公司暫停上市後不能恢復上市。於是乎，在經歷了長達一年時間的停牌之後，欣泰電氣在今年7月更名欣泰退，並在一個月後最終退市。

但同樣是IPO財務造假，登雲股份（002715）卻逃過一劫，目前來看沒有被要求退市的跡象。

登雲股份於2014年2月19日在中小板上市，但上市首年就業績大變臉，當年凈利潤暴跌44.98%。

今年6月證監會下發的《行政處罰決定書》顯示，登雲股份在IPO申請文件、2013年年報、2014年年報、2015年一季報中均存在虛假記載、重大遺漏行為。

某投行人士在接受《深圳商報》採訪時表示，登雲股份IPO文件造假，主要是登雲股份賬務人員做賬不嚴謹，但可能不存在主觀上的故意，未計入成本費用金額不是很大。入賬也不影響登雲股份中小板IPO連續三年凈利潤3000萬元的條件，這或許是證監會沒有強制登雲股份退市的原因。

在同篇報道中，另一券商投行人士分析稱，IPO造假有兩種情形：一種是未達到IPO門檻，通過虛增業績達到IPO上市條件，比如欣泰電氣虛增業績構成欺詐發行被退市；另一種是造假金額佔IPO企業營收和凈利潤比例較低，比如1%到5%不等（高於30%則是重大財務造假了），剔除造假金額不影響IPO上市條件。登雲股份不構成欺詐發行，可能就是第二種情況。

結合相關分析，我們可以認定，樂視網是否會被退市，取決於它的IPO造假是像欣泰電氣那樣的欺詐發行，還是更接近登雲股份的情況。

這時候我們就要重新回顧樂視網的IPO之路。樂視網是在2010年6月過會，8月成功登創業板，成為中國視頻行業第一家在A股成功上市的公司。

當時，樂視網在國內網站流量排名中位於168位，遠遠落後於優酷的第10位、土豆的第12位。在上市時，相比不少流量更大的視頻網站，樂視網宣稱的優勢是財務狀況更為健康。樂視網在2008年融資時就聲稱「已經盈利」，而當時很多國內主流視頻網站仍然處於虧損狀態。當時不少金融專業人士都對樂視網的財務數據有所懷疑。《財經》在2014年更是報道樂視網的前幾大廣告客戶存在營業數據不實之處。

我們這裡可以做個大致的對比，2010年12月，優酷在美國紐交所上市。在當時，優酷在視頻領域的各個方面都遠遠領先於樂視。而優酷自上市以來，始終處於虧損狀態。此前的報道曾提及，自優酷上市到2014年6月，優酷共計虧損17億。優酷在上市之前也是虧損的；即使合併了土豆，優酷的財務狀況也沒有見好。不過幸好紐交所對於上司公司的虧損容忍度更高，要是換成A股的要求，優酷估計早就被戴帽，甚至可能會被要求退市。

我們之前總是將賈躍亭和他的樂視看作是視頻行業的例外；現在看來，樂視在2010年《招股說明書》中著重強調的2007年1492萬元、2008年3026萬元、2009年4421萬元的凈利潤摻雜著大量的水分，甚至有可能是虧損的。當然這個數據還需要證監會再行查證。

但是我不認為，同屬視頻行業的樂視網，能夠在2007年-2010年期間比優酷的財務狀況更好。既然優酷無法在A股上市，那麼樂視大概率無法滿足A股上市的要求。

所以對比欣泰電氣和登雲股份，我認為，樂視網更為接近欣泰電氣。接下來，就要看證監會的調查和處理結果了。

以上這些回答了題目中的第一個問題：樂視網該不該退市。

曾經被捧為創業板高增長神話的樂視網自去年樂視體系資金鏈問題爆發後問題不斷，伴隨樂視網三季報大幅虧損16.516億元，同比下降435.02%，其中第三季度（7-9）月虧損10.148億元，同比下降586.49%，樂視網的問題被進一步挖掘，真的是樹倒猢猻散，賈躍亭給孫宏斌的這一棒實在太坑。

如今還被追溯到樂視網昔日在IPO上市時就財務造假，還牽涉多名發審委成員。事件的真偽，還得從2010年樂視網的IPO招股書中去分析。

當時的樂視網，業務還沒那麼多元化，就是一家視頻網站，名氣還沒這麼大，遠遠不能和優酷、土豆等比，但是當時在國內主流視頻網站還在虧損之際，樂視網的IPO招股書中就已經拋出了盈利的數據，如下截圖所示，樂視網在2007年到2009年分別實現營業收入約3691萬元、7360萬元、1.46億元，期間對應凈利潤約1468萬元、3025萬元、4448萬元，並在平安證券的承保下以中國視頻行業第一家上市公司的身份衝刺IPO成功登陸了A股創業板，並在後續連年拋出的高增長財報中被市場冠以真高增長的創業板股，後市值突破千億，逐步成為了創業板前5大權重股，甚至一度是創業板的最高市值股。

而IPO招股書中的樂視網當時兩大收入模式就是視頻付費用戶和廣告收入，視頻付費用戶這一塊難以考究，但是廣告收入這一塊卻確實讓人懷疑——

樂視網IPO招股書中當時的前三大客戶：北京新銳力廣告有限公司、北京中視龍聖廣告有限公司、北京春秋天成廣告有限公司註冊資本均為僅有50萬元，但卻給樂視網送出了數百萬、千萬級別的廣告業務，最典型的懷疑點就是工商數據中2008年中視龍聖的從業人員只有1名，當年營業收入為零，虧損0.45萬元，而對應2010年的樂視網IPO招股書披露，中視龍聖在2008年給樂視網送去了651萬元的廣告收入。

至今樂視網未對此回應，回頭再看昔日賈躍亭減持套現樂視網100多億元，一旦坐實了IPO時就造假，那麼樂視網在IPO造假將又是一個勝景山河，樂視網此前多年的高增長神話恐怕也有水分了。繼嘉實、中郵基金後又有華安等數十家踩雷持股樂視網的基金髮布了下調樂視網估值的公告，普遍預計樂視網復牌後股價將腰斬（下跌50%）以上到7.82元/股，再疊加賈躍亭幾乎全質押的股權（哪怕被凍結中），樂視網復牌後不堪設想。

源自風生焱起的個人分析,僅供參考

這是一個不解之謎。但是現在我們看到，最新消息不光是抓了當時的發審委委員，而且涉及到財務造假的人也抓了不少，看來真相總歸會大白，正好應了那句話，出來混都是要還的。

當時基於「樂視網」這一上市公司而言，分析樂視的財務數據。看到的是如下這樣的結果：

反映一個公司盈利能力強不強主要是看這個公司的利潤表，給大家分五步歸納一下樂視的利潤表：

第1步：營業收入130.2億-營業總成本（成本和三項費用等）130.3億=-0.1億（虧損）
第2步：-0.1億+投資收益0.8億=0.7億（盈利）， 營業利潤
第3步：0.7億+營業外收支凈額0.04億=0.74億（盈利），利潤總額
重點來了
第4步：0.74億-所得稅費用（-1.4億）=2.2億（盈利），凈利潤
第5步：為了方便看懂，給大家弄格：

明著說，我們在第4步已經算出凈利潤盈利2.2億。

第5步歸屬於樂視網母公司的有5.7億，歸屬於七七八八少數股東的：虧損3.5億。

這個結局醉了，只能說呵呵。

據調查，樂視網IPO財務造假事件，所涉及的事件，至今仍處於被調查狀態。還是那句話出來混的，要有擔當，沒有擔當遲早要還的。

做一個有擔當的商人，以知識改變社會，從人類的發展角度出發，這是一個優秀的商人所要具備的基本素質。

現在暫時不能輕易下結論，一切等調查最終結果為準。另外，樂視上士財務造假與經營狀況是兩回事，我們也不能因為樂視財務造假而否認樂視的經營情況，更不能因此而認定樂視就是騙局，最終結果還是應該以調查情況為準。

樂視從一家視頻網站向硬體製造做業務拓展，與中國傳統製造業短兵相接。這與雷軍創辦的小米、正在消費者業務上崛起的華為，都屬於中國製造業的新生力量。樂視還將用戶的核心價值認定為「軟體、內容、應用、平台」，而把「硬體、品牌、渠道」劃為用戶非核心價值。如果能做好，未必不是一家好公司。

樂視對外宣稱的生態模式是「通過會員費、廣告費、增值服務收入、專車的收入等其他各種互聯網收入補貼硬體成本，硬體只是內容、服務等提供給用戶的入口，隨著樂視所能提供的增值服務越來越多，那麼樂視的硬體將完全免費。」

有媒體說：「這是偷換概念，樂視本質還是在賣硬體，只是將其他視頻網站免費的內容打包成會員費賣給用戶，讓用戶感覺硬體好像不花錢一樣。這就好比賣酒的說，酒免費喝了，但是酒瓶你要付費。」

對此，賈躍亭在接受記者採訪時表示：「我們是顛覆性的盈利模式和顛覆性的商業模式，使得盈利模式多種多樣，是多維度、多層次的，包括內容的收入、廣告的收入，硬體作為一個互聯網的終極入口帶來其他互聯網延伸服務的收入。我們希望通過我們這種引領性的模式，逐步讓用戶真正的知道未來的核心價值絕不是90%以上是硬體價值，未來百分之七八十的價值來自於非硬體的價值。」

以上是樂視的基本情況，但樂視未來走向如何，是否是一個巨大騙局，現在下定論為時尚早，一切有待調查結果公布後才好說。

成也賈躍亭，敗也賈躍亭。曾經的風生水起，到如今滿地狼藉。

這張圖片說明了一切。在巔峰之時，賈躍亭已經給出了警示！

「我想告訴你們這些投資者，你們的結局將是可怕的窒息。可是，你們卻偏偏只看見了誘人的夢。」

賈躍亭在風光的時候，用一份份精美的PPT，規劃夢想，吸引了眾多投資者，股價也隨之上漲40多倍。如今，賈躍亭似乎全身而退，從這場資本盛宴中不斷套現，去美國造夢想的汽車去了。留下一個亂攤子，滿目瘡痍。

自2010年上市七年時間裡，樂視網累計融資超過300.77億元!!!!其中，直接融資92.89億元；間接融資207.88億；其他多為股權質押資金。

樂視到底是戰線過程，運營失敗，還是從一開始就是一場騙局？不管怎樣，投資者已經被曾經的夢想快窒息了！第一步體驗這種窒息的將是重倉樂視的基金，已經紛紛下調樂視網股價，估計相比調價前將有4個跌停。

2015年5月，曾有人質疑樂視網2014年年報財報注水嚴重，報表凈利潤3.6億元，爆料虧損10億，凈資產為負。2015年6月底，中央財經大學教授劉姝威，質疑樂視涉嫌違規隱瞞公司盈虧信息。2016年，當時還是證監會發行監管部發行審核一處處長的李量，就被審理爆出利用職務上的便利，收受禮金為樂視網的上市提供了幫助。

這些問題都不是小問題，騙局估計已經坐實了，巨不巨大拭目以待。

不過我特別想說：

賈躍亭，你扔下爛攤子在美國不回來，算什麼事？難道，就這樣躲一輩子嗎？

按照我的觀點。財務造假與大騙局之間是有所不同的。目前樂視網還沒有最厚定性 根據媒體抱道。只不過是有發審委員涉及樂視網財務造假上市被查。但是具體財務造假情形如何沒有定量與定性。財務數據造假嚴重程度如何 外界依然一無所知。如果只是涉及部分財務數據不真實。或者只是關聯交易處理存在分歧。那麼是不能與巨大騙局等同的。巨大騙局基本上就是財務數據基本失真 完全就是一個空殼公司。

對於一個公司的評價在筆者看來要更加的客觀真實公平。樂視網以前是創業板明星個股。被大家捧上了天。股價也高達百元。如今經營出現問題。就一棍子打死。把樂視網說的一文不值等同於騙子。也未必客觀。畢竟樂視網旗下有很多優質資產。只不過是目前碰到資金鏈緊張的窘境。如果資金鏈解決方案完美。關聯交易切割清楚。樂視網依然是一個不錯的公司。

孫宏斌就認為新樂視網很樂觀。一些市場大佬也願意投資。只不過是一些細節需要進一步商量。

客觀公正是財經評論的生命。不能走極端 尤其是在信息不明朗下要防止過激言論。以免過度傷害一家公司。

首先文非君想說的是：請把「巨大」兩個字改一下，這不夠明顯，比如你可以用：非常大，超大，超級大之類的形容字，因為「巨大」指的是尺寸、體積或容積的極其的大。

另外從金融和法律的角度來看樂視，其實不是騙局，為什麼呢？請注意騙，騙是什麼？騙指的是以虛假的信息誘導投資者，所以不管你覺得樂視現在的規划到底有多扯淡，樂視其實現在還不算騙，至少證券公司審查，證監會監督後，樂視的行為是被認為是公正的。

不過樂視自己也披露了其經營存在重大的風險，這也提醒了投資者，需要注意一點，不過貌似人家樂視從未允諾投資者買賣公司股票可以獲得高收益吧？？？？？

另外賈躍亭曾經說他可以改變世界，並且打敗蘋果，於是就出現了兩撥人，一波是相信賈躍亭的，另外一波是覺得夏月婷扯淡的，當然那些信的人於是開始買樂視的股票，不信的那波人當然是繼續做吃瓜群眾了。

可是信的那波人買了股票後，發現戰局不對然後紛紛賣股票。

不過這最後歸於我們自己，信與不信賈躍亭，選擇權都在我們手中。

另外如果說賈躍亭是大騙子，文非君覺得不是，他更像是一個創業者，互聯網公司的創業者，為什麼這麼說呢？互聯網創業者有哪些特徵？吹牛逼，畫大餅。

所以與其他賈躍亭是騙子，更不如說他是一個畫大餅的，賈躍亭只不過和很多的人不一樣，他把那個大餅畫的很大，讓很多人相信，自己油水抽的比較多，這點文非君是非常服氣的，畢竟人家敢這麼做。

最後你看人家賈躍亭跑路，不得不說這是一種戰略啊，人家是裝完B就跑，他是賺完錢就跑，並且還跑的有聲有色，天天喊著明天回國，一直在拖延時間，雖然文非君猜不到這拖延時間是為了什麼，但是文非君想，這其中必定有更大的陰謀。

所以……真相只有一個，賈躍亭最近肯定，一定，也許，大概，可能，應該還會說：我馬上回國……