掌趣科技25億併購玩蟹科技和上游信息，為什麼遠遠高出8億併購的動網先鋒？

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Google了下玩蟹科技和上游信息，玩蟹目前貌似只出了一款遊戲，雖然《大掌門》目前比較火，但是動網先鋒也並不是沒有過較火的遊戲！上游信息則完全沒什麼拿得出手的產品！而且感覺動網先鋒這個公司的規模要大很多！為什麼併購價格差這麼多？

我原本的答案諸位讀著可能覺得彆扭，剛好 David Carey 的「King of Capital」里有一段類似的比喻，說得更清楚：

假定一個企業集團的年收益是1 億美元，其股票市盈率是40 倍，那麼它已發行股份的賬麵價值就是40 億美元，市盈率遠高於那些規模較小、吸引力較差的公司。這樣，這些企業集團就存在以高估的股份去收購其他公司的動力。

對於一家年收益5 000 萬美元、市盈率為20 倍的目標公司，該企業集團可以通過發行10 億美元的新股（5 000 萬美元×20 倍的市盈率）支付給目標公司股東，以實現收購。這將讓集團的年收益提高50%，而集團的股票基數卻僅擴大了25%（40 億美元+10 億美元），所以集團的每股收益便增長了20% 。同理，如果收購的目標公司也是40 倍市盈率，那麼集團的每股收益將不會提高。

由於股票投資者們熱衷於購買那些每股收益不斷增長的股票，因此這些收購會導致集團股價上升。如果企業集團能保持40 倍的市盈率不變，那麼在收購完成後，集團股票的總市值將是60 億美元而非50 億美元（億美元年收益×40 倍市盈率）。假如利用槓桿進行收購，那麼該集團只需發行少量新股就可以實現每股收益的顯著提升。這種花招在擁有高市盈率的牛市非常有效，但20 世紀60 年代末期出現的熊市卻讓這些企業集團不得不面對現實：這種數字遊戲終成泡影，投資者也已看透這些集團模式，他們發現集團整體收益的增長不可能快於各個部分的收益，每股收益的飆升完全是一種幻覺。而且，即使管理層非常優秀，管理規模龐大、彼此不相關資產也會是個巨大挑戰，自然就會出現一些管理不善的子公司。投資者也逐漸開始關注公司的核心業務和經營效率，在這種壓力下，那些聲名狼藉的商業巨獸在20 世紀七八十年代逐漸瓦解。

而之所以玩蟹比動網的估值高這麼多，是因為在同等情況下，玩蟹由於其所處行業和增長率，對於掌趣的市值的幫助要比動網大。所以雖然看似掌趣花了更高的市盈率和更多的錢，最後在資本市場上的收益完全可以連本帶利的撈回來。

說到底，這些不過是資本市場的數字遊戲罷了。在牛市或者公司處於發展期時，也由於「戴維斯雙擊」效應，這些收購對於公司市值的增長幫助極大。但當熊市或者公司處於穩定或者衰退期時，這些收購產生的負面效應，尤其是管理中存在的種種缺陷就會顯現出來。

非要說，這自然是和中國的資本市場的發展周期和成熟度有關。再具體說下去，就不是那麼好了。

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原本所寫的包子鋪的故事，真心沒寫好。就還是刪除了。不過仍然推薦包子鋪的另幾篇答案：怎樣通俗地理解「戴維斯雙殺效應」？以及如何通俗地理解匯率變化對於國家經濟的影響？。

致歉

國內目前A股上市公司收遊戲公司的目的、意義與手法不展開多講；

單純正面回答樓主的問題，為啥玩蟹比動網貴。

1、A股發生的遊戲公司收購案中的估值基本就是當年利潤*10-15左右的PE（市盈率）；
所以玩蟹比動網貴的理由只有兩個：當年利潤高，PE高；

2、掌趣收購動網是13年3月，動網承諾的13年年利潤規模7485萬；
掌趣收購玩蟹是13年9月，玩蟹承諾的13年年利潤規模1.2億；
（玩蟹13年1-6月，也就是上半年，已經6900萬利潤了；）

3、動網是頁游公司，玩蟹是手游公司；
手游是一個新興的細分行業，行業規模增速明顯要快頁游很多；
所以手游的PE要比頁游的高；

所以結果是：

動網的估值=13年利潤7485萬*10.8倍的PE=8.1億
玩蟹的估值=13年利潤1.2億*14.5倍的PE=17.39億
當年利潤玩蟹比動網高60%，市盈率高34%，乘一起估值高1.1倍……

用最直白的話講，我比你掙錢多，行業又比你好，憑啥不比你貴呢？

（再多說一句，今天的A股上市公司收遊戲企業，完全是一個資本的故事，和業務和行業影響力基本沒什麼關係。

掌趣到今天依然沒有一款叫得上的自研產品，可這並不耽誤它市盈率超高，市值忽忽漲……

當然這都不是LZ問題的要問的。）

在A股大股東用10億收購一雙破鞋，小股東也沒辦法。。

忘記了某位大文豪說過：越是漆黑，就越是離光明最近。
同理越是苦逼的行業，其實就越是離成功最近，這點來形容遊戲公司，特別是手機遊戲一點不錯，當前手遊行業多苦逼，但是如果走在點子上，但是不凡有牛B公司脫穎而出。下面就介紹一下幾個紅星閃閃的牛B手游公司。
玩過網頁遊戲的大概都聽說過掌趣，掌趣科技算的上是頁游的知名公司，但是讓掌趣走上成功的機遇還是智能機時代的來臨，從頁游轉向手游成功成功過渡之後，2012年5月11日，公司在深圳證券交易所創業板掛牌上市，當前市值156億米。雖然這公司手機平台上沒出什麼有名的遊戲，稍微知名一點的遊戲是《石器時代》《熱血足球經理》，剛剛查了下，基本上都不怎麼入流，核心產品還是頁游，但是架不住這兩年手遊行業航，大眾也是期待，一步步講掌趣的市值推高。掌趣市值到底有多高呢，做個對比吧：掌趣相當是4個噹噹網，3個人人網、1.5個YY、約等於一個搜狐的市值。我只能感嘆，成功和名氣沒半點關係，以後誰和我說，名和利在一起，我絕對會噴他一臉。
當然，就是因為掌趣老把自己定位手機遊戲公司，但是在手機端始終是做不出來一個像樣的產品，推出的幾個手游都像泥牛入海一般毫無音訊，所以，不差錢的掌趣自然迫不及待的想要收購幾個靠譜的手游公司。
再說說被掌趣收購的幾個公司吧
首先是北京玩蟹，說起這公司，我真是心有感觸，只能先嘆句（手游公司多奇葩），這公司之前的產品不了解，但（大掌門）獲得了成功，當時這遊戲剛出來的時候我還玩了兩把，整個就是拿著金庸裡面的人物各種穿越，然後模仿著網頁遊戲神仙道和我是MT的自動化玩法，但是大掌門那無厘頭的遊戲劇情和吸血鬼般的收費模式，我是真心無力吐槽，2012-10-24APP上架，看著反響還不錯，然後全平台推廣，全渠道代理，再然後，就火了。掐指一算，這遊戲上線還不到一年吶，這樣看來，北京玩蟹的那些哥們真是牛B，他們公司賣了16.1億米，從大掌門上線到現在350天算，他們每天的收益是每天50萬，真是羨慕嫉妒恨。
至於上游信息，說實話，我也第一次聽說這公司，至於他們做的塔防三國志，老實說，我更是聽也沒聽過，看他們財報說總共營業收入6千萬，純利潤2000萬，估計應該還不可以。掌趣給了接近7億的錢，估計也是看中他們的團隊經驗和有成功的產品，可以在無線端對掌趣進行彌補。
好吧，成功這些個東西，就和老祖宗說的一樣，一命二運三風水，四積功德五讀書。六名七相八敬神，九交貴人十養生。祝福北京玩蟹和上游信息的成功上岸嗎，也希望那些還在黑暗中摸索的從業者們找到光明，最後自勉，早日脫離苦海，進入天堂。

對賭協議是利潤不是收入，動網9個月收入才4000多萬，怎麼做到一年7000多萬利潤？掌趣老闆厲害啊，被收的小兄弟們

不了解動網，說說手機遊戲方面，手機碼字語無倫次勿怪：
1、《大掌門》幾乎連續一年排名App Store Grossing榜前十，其中有半年時間是榜單三甲，暢銷榜不比免費榜付費榜那麼好刷，蘋果用戶也相對高端，這說明：遊戲本身的確很給力，同時隨之也掙了很多錢。
2、《大掌門》一直是iOS和Android跨平台多渠道運營，很多遊戲由於技術和人力等原因只能做到單平台（維護一堆Android渠道可不是容易的）。跨平台，多渠道，用戶數量大，錢更多。。。
3、手游是移動平台上最靠譜的直接盈利方式，很多pc上的盈利手段如廣告等在手機上玩不轉。遊戲比起前兩年過熱的各種根本就純燒錢的App強多了。
從問題和回答上來看，部分知乎用戶不懂遊戲行業。玩蟹這個價格貴么？和其他的互聯網併購比起來恐怕實惠多了。

掌趣現在的PE比收購動網先鋒時高了太多，估計收玩蟹也是股權+現金，那15億也沒多少，再加上瘋狂的對賭協議，肯定不會做虧本的買賣

要按我看，玩蟹有概念（手游）、有江湖排名（憑藉大掌門），15億估值到底有無泡沫不必討論，一定有，不過以中國現階段二級市場的情況看，誰在乎泡沫啊，總比炒房少吧。
簡單總結就是，坑別人錢多少也得編個瞎話以示尊敬