創新工場如何為剛剛創辦的創業公司估值？

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據多玩報道，許朝軍明確其創辦的點點網已獲得創新工廠200萬美元的天使投資。創新工場如何估值？以點點為標準，知乎的估值會是多少？

方向，創業者的素質，團隊的完備程度，項目進行的階段，市場的狀況等等因素，都會影響我的估值。

不過不少時候，我們的早期投資往往從只有一兩個人的時候開始，這樣的狀態與其說是融資，不如說更像是共同創業。大家是否理念相合，彼此認可，對要做的事情是不是有共同的理想和激情，然後雙方各自投入自己的資源一起做事。

成熟的創業者在早期更看重這些而不是估值。我們很多項目創業者，比如朝軍，其實可以從VC那裡得到高的多的估值，但還是選擇我們，主要就是我們提供的價值。我的很多項目，從最早的方向策略討論，到團隊建立，都是我和創業者一起參與的。

估值是個複雜的事兒。我們爭取不把這件事做複雜，比如我們不做對賭之類的。

通常而言，我們的方法是，讓創業者先規劃一下自己接下來一段時間的預算：他可能雇多少人、租多少伺服器、花多少錢能夠進入下一個里程碑。最終得到一個明確的數字。

然後我們會和創業者坐下來談，希望以這樣的投資額占對方多少股份。通常，外部項目是 20％－ 30％。具體比率取決於很多事情，比如同行融資狀況，比如創業者的談判權，比如雙方對彼此的欣賞程度。

至於 keso 提到點點和知乎能否類比的問題，我覺得這很難，也不重要。一方面，這兩個團隊的發展方向及預期是有比較大的差異的，這對融資目標的影響是比較大的。另一方面，得實話實說，許超軍過去十年積累的個人信譽可以讓他比較輕鬆獲得大規模融資，而知乎團隊的小夥子們正走在創造歷史、證明自己的軌道之上，心態上他們不必也不該類比。

1. 估值的誤區

前面我們分享了初創企業與融資相關的三個問題，然而提到融資，初創公司的創始人遇到的第一個問題，往往就是估值，我的公司究竟值多少錢。如果創業企業前期無法盈利，無法用PE倍數計算的時候，對於企業來講，怎樣計算估值比較好。

在講如何進行估值之前，我想先講一講目前創業團隊針對估值的一個誤區。

有一部分創始人不清楚自己的公司在當前階段的價值，往往估值過高。

然而，還有一些創業人認為融資時錢不能要少了，否則顯現不出自身的價值。我們團隊之前碰到過一個項目，項目前景非常好，在細分市場領域也做的不錯。但在與項目團隊溝通融資金額時，項目團隊開了一個不切實際的價格，原因是創始人的一位朋友出去創業，融到了一筆不小的資金，創始人覺得自己能力不比那個人差，所以融資金額也不應該太低。這種攀比是非常錯誤的行為，是不成熟的表現。這種想法會給公司融資帶來不小的負面影響。

一方面，投資人在確定投資一個項目之前，一般會做盡職調查。在盡職調查過程中，投資人會對公司的產品、市場、技術等進行調查，如果投資人一旦發現公司嚴重誇大價值，融資大門很有可能會被關上，而且還會對創業團隊產生不好的印象。

另一方面，即使投資人看好項目前景，接受了高估值進行投資，同時這也意味著投資人需要從公司得到高額回報。過高的估值，等於給創業團隊設定了一個很高的銷售和利潤目標，如果創業團隊無法完成預期目標，完不成對賭協議中約定的條件，創業團隊也就意味著需要付出慘痛的代價，進而影響到公司後一輪的融資。

所以，創始人在思考自身公司的估值的同時，也應該進行換位思考，從投資人的角度來給公司進行作價，這樣不僅可以順利吸引投資，提高融資成功率，而且還為自身帶來更多利益。

2. 如何進行估值

對於早期創業公司，尤其是還沒有成型的、沒有現金流的公司的估值，實在是很難確定出一道公式的。

通常在投資人為初創企業估值的時候，會考慮以下幾個因素：有沒有其他投資人競爭、用戶或早期的客戶數量、成長潛力、收入、團隊、行業、市場規模和細分市場的增長預測、直接競爭對手的數量及壁壘等等。

而站在企業自身角度來講，需要先搞清楚你需要多少錢才能成長到業務呈現顯著增長的階段，從而可以開始下一輪融資。比方說，這個數字是100萬元，可以讓你的項目持續18個月。如果你能給出一個具體的業務發展方案，投資者一般不太會想壓低這個金額。為什麼呢?因為你表明了這是你成長到下一階段需要的最低金額。如果你拿不到這筆錢，你的業務就不會增長 – 這不符合投資者的利益。因此，我們可以說，投資金額就是這樣了。

而對於高成長期的公司來講，公司估值的可選擇的方法有很多種，如風險收益法，比較法，凈現值法，調整後現值法和期權估值法等等。具體計算方法也非常複雜，在這裡我們暫不展開講述。

總而言之，估值方法沒有最好的，只有最適用的，估值的分析過程比結果更重要，也就是在與投資人估值談判過程中，如何與投資人合理解釋估值的依據及過程，能夠增加融資的成功率。

說說個人的一些想法吧，想法可能非常幼稚，請大家多多提點。

個人倒覺得有兩個方面。
一是行業、市場的評估。相信這一塊在創新工廠有很多大牛共同做，答主猜想著，這些大牛們先玩個COSPLAY，把自己當成這個項目的創業者，這樣每個大牛都會為此項目寫出一套方案，這些方案平均起來能有多少價值，也許就是就是對這個項目的估值吧。

二是創業者（團隊）的素質。也許這個IDEA，在同一時間有不同的團隊拿給了VC。那麼創業者、創業團隊的整體素質，往往決定最終能獲得的成就，當然也就在前期決定著能否拿到投資。這個涉及的方面就非常的廣，比如創業者的各方面的能力、決心、遠見，比如團隊的行動力等等。簡單地說，創業者擁有的優秀的品質，獲得的認可程度，也會影響估值。

這個估值是不可估計的額

創業經驗的總結，創業心理的感受，是一筆大的財富，