股價暴跌是怎麼影響公司運營的？為什麼會導致公司瀕臨倒閉？

12-10

股價不等於企業的價值，之所以股價暴跌往往會影響公司的運營，是因為股價影響了stakeholder的決策。
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管理學意義上的利益相關者（stakeholder）是組織外部環境中受組織決策和行動影響的任何相關者。
利益相關者可能是客戶內部的(如僱員)，也可能是客戶外部的(如供應商或壓力群體)。大多數情況下，利益相關者可分類如下：
所有者和股東　　銀行和其它債權人
供應商　　　　　購買者和顧客
廣告商　　　　　管理人員
僱員　　　　　　工會
競爭對手　　　　地方及國家政府
管制者　　　　　媒體
公眾利益群體　　政黨和宗教群體以及軍隊
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股價是這些利益相關者的風向標，這也解釋了有些公司賠錢也要上市，因為上市可以帶來聲譽和利益相關者的信任，認為其有著良好的公司治理和前景。
一旦股價暴跌，即使公司運營沒有問題，利益相關者也會認為你「有問題」，依據股價做出決策：
（1）供應商不會再賒賬。
（2）顧客不會再購買公司的商品，或者不會預付貨款給企業。
（3）銀行不會再借款。
（4）僱員會離職。
（5）政府可能會對公司進行商業調查。
（6）媒體的宣傳更會加劇惡劣趨勢，
（7）不明真相的小股東可能會拋售股票。
以上決策會嚴重影響到公司的運營。

誠然，股價與公司經營狀況是相互影響的。一般糟糕的經營狀況會促成股價下跌，股價下跌反過來使經營狀況更糟。

那麼，股價下跌是如何使經營狀況更糟，甚至導致公司瀕臨倒閉呢？
一方面，股價下跌影響公司的融資能力。因為普遍情況來講公司經營遇到困難時股價才會下跌，所以當股價下跌時，潛在的債權人或者投資者會懷疑公司的經營狀況不佳，從而提高債務成本、或推遲甚至取消借款或投資。
另一方面，股價下跌影響公司當前的債務狀況。基於同樣的對股價下跌緣起公司狀況不佳的懷疑，公司債權人會嘗試尋求更佳的保障，要麼增加抵押品要麼提高債務等級或者提高債務成本。此外，一些以公司股票作為抵押的債務會被要求增加抵押品甚至提前清償。
綜上，公司股價下跌的時候，其融資能力是會受到比較大的影響的。如果是一家依賴槓桿維持正常運營的公司，或者公司經營方面真正遇上了困難需要靠債務來走出困境的公司，那麼就會很難甚至無法籌措足夠的資金。嚴重的情況下就會使公司倒閉。

在不考慮其他外部宏觀環境和行業環境的前提下，股價和公司的運營是相互影響的，從源頭上講還是由於公司的運營有問題導致公司股價的下跌。
一般而言，公司的管理層對公司的運營狀況是最清楚的，一旦公司在任何一個運營環節出了問題，管理層人員就會考慮出手公司的股票，而市場上一旦有這些不利信息的風吹草動，投資者以及其他利益相關者對公司的信心下降，只要投資者是理性的，就會考慮拋售該公司的股票，在公司股票供過於求的狀況下，股價的下跌是必然的。
如果公司沒有任何途徑來扭轉公司運營狀況，那麼，股價的下跌反過來則會對公司造成致命性的打擊。股價的下跌造成投資者的投資信心下降，而其他利益相關者尤其是債權人就會對公司的償債能力產生懷疑，就會考慮提前收回債務，從而影響公司的融資能力。極端情況下，公司不能從市場和金融機構融資，企業的運營資金鏈會出現斷裂，惡性循環，企業最終的歸途只能是重組或是破產清算，尚德電力就是一個很好地例證。

股價反應的是供需關係和投機比例，不直接影響公司運營，但間接影響。
舉例：一個良好盈利的公司，可能出現股價暴跌如社會經濟危機，股價相對其實際回報太高，小概率意外事故（如類似光大事件，影響其他業績好的證劵股）等等因素。
一個長期期望投資的股票是那種穩定增產的，股價太高同樣影響其策略。如07年巴菲特出售其中石油股份，其原因他認為中石油股價過高，當時可能巴認為太早獲利了結，但他應該幸運隨後的金融危機沒有被套，中國股市離6千點遠著。但我想大家都知道中石油每年都是盈利的。
股價最能直接表現的投資者對未來經濟的信心。當然市場的每一次新股上市，都分薄了市場資金，原來盈利企業沒有得到更高期望股價。
最後股價因素是綜合的，公司運營是直接影響股價，而股價高低只是間接影響運營。

股價可以說是投資人對公司信心的一個指數，股價越高，投資人的信心越高，公司將來融資的能力越強。
若是股價一直處於下跌的趨勢中，公司若想從外部融到錢，難度會增加，若正趕上什麼債務到期現金流吃緊，那就Game Over了。

Norman Hong說的很有道理。我想補充的一點是，股票下跌很可能不是一個原因，而是某些原因所表現出的現象。股票市場之所以會有負反應，往往是因為公司被披露出了負面信息，比如資金周轉困難，比如行業政策轉向等。這些很可能才是影響公司運營的主要原因，股價下跌只是其導致的市場表現。

感覺如果公司的股價不高，會降低合作者的熱情，對公司內部的經營等產生懷疑。
這是一個互相影響的問題，經營不善必然導致股價的長期下降。股價的進一步下降也會導致公司的信譽、受信任度等進一步惡化、與公司的相關交易方會對其產生信任危機，選擇另外的合作夥伴，造成公司的合作成本驟升，如果趕上資金鏈吃緊，就會導致關鍵時刻資金鏈斷裂，直至最終的倒閉。未上市公司存在很多這樣的例子，上市公司的情況不了解。
當然如果因為大盤的整體情況不好，這個問題可能並不會產生太惡劣甚至瀕臨倒閉的危險。

股價是投資者對行業、區域、企業、內部、外部等綜合評價後的投資心理價格，影響公司運營的方面也僅僅是無形的商譽，由此產生的賒銷、融資難等資產周轉結構的變化。可能最後由於這些變化，會導致企業倒閉，但是絕對不是一定會倒閉。

這個問題問反了，公司運營有問題會導致股價暴跌，因大盤不好造成的股價大跌不會影響公司的運營

駁斥理論派，外國資本市場沒有想像那麼正規，a股呢，那更是剝削市，公司股價和公司好壞一般情況下關係不大，實際就是這麼回事，和公司股價漲跌直接原因就在於有多少活躍資金在買這個股票。
股票下跌對公司什麼有影響呢，要我說沒影響，a股就是這樣。

控股權問題，股票下跌可能導致公司大股東控股權換人，但是國內a股黑啊，上市一般都是10%流通股，給自己剩下90%原始股，因為在二級市場用虛高的炒作價格甩賣凈資產計算得來的原始股太暴利了，所以不大可能出現丟失控股的可能
股票下跌可能導致再融資金額減少，在a股最重要的是通過證監會審查，一般再融資價格是前20日平均價格，一般在這種情況下會找人用錢把股票價格拉上來的，中小盤股很容易，大盤股就需要找資金過來贊助，場內賠錢場外補。
股票下跌導致原始股東套現賣不出去高價，那是不可能的，有專業干這種活的中介餓，把股票甩賣給中介，然後中介再通過忽悠高價拉升股票拋售，再不行把股份質押給銀行從銀行掏錢。

如果一個公司出問題，股價往往不會跌的，因為它吸引人注意力，就會有更多的自己關注，反倒一個沒新聞的公司就一定是個爛公司，

作為一個a股上市公司，完全不需要管股價如何下跌，總會有人去搞陰謀的，想當初完全0價值的權證在退市最後一天都會被人炒到1毛多一股，股價下跌上市公司根本不在乎，因為中國股市沒有公平的退市制度，只要關係硬永遠退不下去，即使有退市制度，上市公司大股東也不會有損失，大不了等跌到1毛1股花個幾十萬全都買回來。在a股市$場，小股東是沒有任何權利和法律保護的，所有的政策都是有利於融資者。

剛才我在評論里回答了問題，但是不知道提問者是不是@Kevin，所以我決定整理下，發到這裡，交流探討。
有說得不全面，需要補充和修改的，請大家批評指正。
我看到問題時，是這樣理解題目的——
一個公司的股票暴跌，影響了公司正常運營，為何往往使公司瀕臨倒閉這麼嚴重
以下是我的回答：
怎麼影響的，@Norman Hong 講了股票會影響到的群體和如何影響公司運營，這個不贅述；
而致命打擊，嚴重到瀕臨破產，其實就是因為缺錢，因為資金鏈斷裂。
公司為何要上市？為了錢。公司上市是為了融資，也就是有更多的錢。
股票暴跌，不管是市場原因還是惡意操作，都會讓公司缺錢。你們看其他老師們的答案，比如@Norman Hong 提到供應商不給你賒賬；下游不願意預付；銀行看到你股票下跌可能會你貸款時提出比平時苛刻的條件甚至不給貸款，等等，這些都會讓你公司的現金流減少。你融資肯定是你需要用錢去擴展你的業務，然而你現在缺錢了，就這個項目沒錢，那個項目缺錢，沒法正常運轉下去。水往高處走，公司里員工看到公司沒錢，運轉不正常，難免要為自己打算。這樣你的公司既沒錢，也沒人，更沒法運轉了，就非常容易倒閉。
以上是我整理剛才在評論里給@Kevin寫的解答，請各位批評指教

首先贊同Homer的答案問題感覺確實有點像問反了

先要看公司資金的結構，簡單點說就是Debt-to-Equity ratio。

如果說公司主要的資產來源是依靠發債券，那麼就算股價下跌，理論上暫時不會有太大的影響。但是股價下跌也會造成融資成本的上升，以後債券的yield可能越來越高，自然也會出問題。

如果公司基本上是equity financed的話,那麼公司如果想要在二級市場融資的話能融到的錢就少，那麼也會影響運營。

當然也有公司就是屯了很多現金（不是operational cash flow），情況倒會好些，短期內運營不會有問題。不過既然都到了股價暴跌的地步，這些錢很快就會沒的。

總而言之，應該是公司的運營出問題造成投資者失去信心才會造成股價下跌。這邊有個前因後果的問題。

第一次在知乎完整地回答，有不對的地方還請多多指正。

能不能這樣理解，上市公司的資產，其實體現在股價上，以股價來計算。那麼上市公司的負債，也全部體現在股價上。股價直接關係上市公司的融資，負債率。在現今的中國，上市公司債權人的大頭，是銀行。其實非上市公司的債權，也大部分是銀行的。上市只是使資產的證券化，在一個公開的市場，一個有效監督的市場下，證券化的公司價值，能夠快速，方便，低廉成本的融資。上市本身是一個融資的過程，也是本身資產在非證券市場融資的一個便捷的手段。這是我的理解。回到股價暴跌公司為什麼會破產。

A公司，市值100億，負債率60% ，其中銀行貸款30%。那麼可算出A公司銀行負債18億。這是一個最簡單的財務計算，刨除其他因素。那麼，當該公司突然某日暴跌90%時，A公司僅剩市值10億，此時銀行債務18億是固定債務，此債務非隨股價變動而變動。A公司立即出現資不抵債，已經實質成破產公司。

上市是為了融資，但本身更是為了更好，更方便的去銀行貸款，因為上市公司，股價本身存在一個估值問題，估值幾倍，幾十倍，是常見的，拿原價去貸款，還是拿翻了幾倍的底價（估值）去貸款，明眼人一看即知好處。而銀行貸款，一直都是國內上市公司，非上市公司最大的融資渠道，所以一個上市公司30%的銀行貸款率，是不高的。股權質押貸款，也通常是考察一個時間段，一個股價穩定時間段或者一個能得到銀行確認的保底價的基礎上做的貸款估算，所以，一般的股價波動，對銀行貸款影響不會很大，不會影響到銀行貸款的收益。

但是，當股價暴跌到超過銀行貸款估值保底價（銀行已經蝕本），甚至嚴重資不抵貸的時候，公司就破產了。

以上刨除去公司管理問題，政策問題，等等原因，單純就股價暴跌為什麼會導致公司破產做的回答。

@Norman Hong 股價暴跌，未必直接立即就影響到供貨商，合作商等的合作，其他的所有影響都是後續發生的，暴跌當天給你打款，隔天給你打款的供貨商，合作商，依然還會有，不明真相的人在路上，但是最直接的最致命的是，你當天收市時已經事實上破產了，已經資不抵債，資不抵貸了。這是最直觀的，一劍封喉。

我前一段時間一直關注用友軟體股票，其第三季度季報的大幅虧損，使得估計一路下滑最低至7元多，遠遠低於其要增發價格13塊多（也是其IPO的價格），這個幾乎讓其增發融資的策略變為不可能，近期傳言公司可能通過債卷的形式進行融資，債卷利息帶來的財富負擔應該是比股票增發融資要大得多的，財富方面的不順必然會營銷公司各個方面的運轉的，比如說裁員之類。我覺得股票的下跌最主要的影響還是在財務方面的。