日元在國際金融市場到底是什麼地位？

為什麼在大幅貶值之後的日元仍然具有避險的作用？為什麼最近在新興市場爆發貨幣危機之後日元會升值？

2016年6月26日更新

英國公投退歐結束，日元當天突破100關口，躺槍倒下。安倍苦心籌劃的日元貶值計劃在今年被打垮，最後一根稻草居然是腐國人民。

日元的避險作用在這次事件中一覽無遺。當天最佳的交易貨幣就是賣空英鎊兌日元的交叉貨幣。

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首先這裡有一個避險貨幣的概念，也就是說在國際金融市場風險上升之後，國際投資者將會將資金轉換成避險貨幣國家的國債。目前比較公認的避險貨幣是美元、日元和瑞士法郎。這些貨幣之所以是避險貨幣主要是這些國家的主權信用評級非常高，因此他們的國債相對來說可以被認為是無風險的（這種風險是相對而言的，以美國國債來說，不是不可能違約，而是一旦違約那麼基本上這個世界的金融體系也就在崩潰了）。
新興市場危機的時候日元會升值的另一個原因（上一個從避險貨幣角度來講）是關於carry trade。所謂carry trade就是說對沖基金會借入低息貨幣（日元、美元）然後兌換成高息貨幣（澳元、新興市場貨幣）來進行投資。在新興市場的資產價格不斷上升，貨幣不斷上漲的過程中這樣的投資會獲得高額收益，但是一旦遇到金融危機等，那麼這些資金就會快速撤離新興國家，並兌換回成原本的貨幣（日元等）。
這也就是日元目前所具有的國際地位以及其重要性，因為日元是目前市場主要的carry trade的操作貨幣。

一般來講，貨幣含金量和一國的製造業實力相關（香港，新加坡由於其特殊地理位置另當別論）。英鎊，法郎，瑞法郎，歐元，美元，馬克等等全都是與本國或區域製造業相掛鉤的。製造業強大，則貨幣堅挺。
日本製造業雖然近幾年比較低迷，但實力還是有的，而且巨大的國內市場具有一定的消費吸收能力，因此，日元即便貶值，依然具有國際地位。