Apple 用 140 億美元回購 3% 自己的股票，這是筆好的投資嗎？

via tits_for_tots comments on Apple Repurchases $14 Billion in Shares in 2 Weeks, Company Open to Large Acquisitions

只能說不壞。這個交易本身是個不錯的deal，對於蘋果這麼高增長，財務如此健康的公司來說，現在PE不算高，才不到13. 蘋果的股票可以說不算貴。在自己家公司股票便宜，或者被低估的時候公司回購股票比發分紅要好得多，因為回購能夠拉升股價但股東暫時不用交稅。

扯點八卦吧：
公司的職責為股東牟利，如果沒有正當原因，是不能長期持有大筆現金不返還給股東的。這個「正當原因」的衡量是很松的，可以是留著現金作為商業發展，甚至用於還貸，借貸。 一般科技公司都傾向於多留現金進行收購或開發。換句話說，當科技公司開始大手筆回購股票了，那麼很可能公司的高增長也腳步減緩了。

Tim Cook說，我們回購自家股票體現了我們對自己的信心。真的是這樣嗎？Carl Icahn發起股東投票，要求蘋果再花50 billion來回購股票。而蘋果目前總的現金是160 billion。也就是說投資者覺得你蘋果已經不再像以前那樣能夠高增長了，你拿了這麼多現金也沒用，不如回購自家股票，這比你干別的什麼都強。所以這麼看來，蘋果也不是自願拿出14個billion來回購股票，估計是政治妥協的產物：carl icahn要求蘋果花70b來回購，蘋果想半天，那要不14b吧，icahn不依不饒，說不行再來50b。雖然很多情況下公司回購股票是體現對自家公司的信心，但是考慮到蘋果是科技公司，又考慮到後面還有這樣的故事，所以十有八九tim cook是扯淡。

比起說這個是體現蘋果的信心，我倒覺得這個是更像是公關活動。其實自從上次季報以後，蘋果股票大跌，華爾街很失望。所以放個14b的大消息來刺激一下投資者的熱情。

這是回購，不能算投資。

一般而言，公司會在認定股票低估、現金充足的時候進行回購，以縮減股本，提高每股收益。總體上來說證券市場會給予積極評價。

當然，回購也可能和類似微軟首次分紅一樣，被資本市場認定為：公司無法維持高成長，因而採用以回購的方式消耗現金，回報股東的一種方式。

具體到蘋果，董事會的意見認為是股票低估，資本市場怎麼想是另外一回事情了，不過目前而言，這個事情表現在證券市場還是積極影響。