從不支付股息的股票如何回饋股東？

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對股票市盈率的一種解釋是，以該公司目前的盈利水平，持有其股票的股東在多少年之後能夠收回投資。

那麼一個從不支付股息的公司(如伯克希爾哈撒韋)如何回饋不出售這支股票的股東呢？一個持有P/E=10股票的股東，如果十年內股票從未分紅或很少分紅且價格波動不大，那麼他十年之後會得到什麼呢？持有股票即持有公司的一小部分體現在哪裡？

不分紅，可以通過公司盈利不斷增長來回饋股東。只要P/E保持不變，那麼理論上股價的增長會同步於盈利的增長。股東的總資產也就相應增加了。

實際上，考慮了稅收因素之後，以上這種完全留存收益的增長方式優於股息分配模式。當然前提是二級市場能夠支撐高估值，能夠以很好的流動性支持減持。大多數中國上市企業走的都是這個模式。

本質上這是兩個世界觀的估值方法。沒有優劣之分。

一般來說，在股市上取得利潤的兩種方式是資本利得（差價）和股利。
關於題主的問題：
1.一個從不支付股息的公司(如伯克希爾哈撒韋)如何回饋不出售這支股票的股東呢？
從不支付股利的公司就是靠提高公司的業績，可以在估值(p/e)不變的情況下提高公司的市場價格，通過資本利得（股價提高）來回饋投資者。按巴菲特所說，分不分紅取決於公司管理層是否有足夠好的投資項目，去提高公司的業績。
如果有好的投資項目，能使本應分紅的錢取得很高的收益，增厚公司的業績，那麼，不分紅對於投資者來說就是合理的，能帶來更高的回報。
如果公司沒有足夠好的投資項目，那麼就不應該盲目投資，而應該分紅給投資者。
其實，不光伯克希爾哈撒韋，很多優秀企業在高速成長期都是不分紅的，比如曾經的微軟和蘋果等，因為他們的投資項目能讓公司的業績大增，也就是提高的每一份股份的價值（股本不變的情況下）。
如果給定一個公司10倍市盈率，現在每股收益1元，10年後每股收益100元，那麼，股價就從10元漲到了1000元，這也就類似伯克希爾不分紅但是股價一直漲到22萬美元／股，而且市盈率還正常的回饋。
當然，股利某種程度上也能給投資者一些信心，所以有的企業一邊分紅，一邊再融資，可能就是因為如此，畢竟不是所有投資者都對公司管理層如巴菲特那麼信任。

2.一個持有P/E=10股票的股東，如果十年內股票從未分紅或很少分紅且價格波動不大，那麼他十年之後會得到什麼呢？
給定的市盈率＋價格不變還不分紅＝公司業績在10年沒有增加＝每一年的盈餘的再投資收益率是0，這樣的再投資收益還不分紅的公司的股票誰買？

3.持有股票即持有公司的一小部分體現在哪裡？
股票即公司的所有權憑證，持有公司100%的股票可以即擁有整個公司，當然這種情況不存在，但是按比例來分，每一比例的股票是「同股同權」的，巴菲特持有的每一股伯克希爾股票和別人持有的每一股權利一樣，可分享的公司收益也相同。

我入市七年了，對這塊比較了解，分享下經驗。
要什麼股息？什麼分紅?都是空的！公司資產1個億，股價每股10塊錢，現在拿一千萬拿來分紅，你確實可以分點現金，但是你的股價！要減去一毛錢！
其實分紅沒有一點意義！你的股票市值減少了，只是稍微分到了點現金！但是後來的股票市值+分得的現金居然還小於之前的股票市值！！！少的錢哪去了？???交稅！交稅交稅！重要的事情說三遍，所以，別想著分紅了，分紅就是把部分資產以稅收形式給國家，要麼不分，要麼分大的，分大的可以攤薄股價，股價便宜了，一定程度上促進股價上漲！

這個問題其實是財務學裡面一個經典問題叫做dividents problem。傳統策略認為公司應定期分紅以吸引投資者持有股票。而Modigliani和Miller（這兩位都是財務學大師，諾獎經濟學獎獲得者，有興趣的朋友可以自行百度一下）理論認為CEO應專註於公司成長將利潤用於再投資以增加公司競爭力，投資者可以從股票市場獲得回報。當然，這個理論面向的對象是CEO。但是這個問題從側面回答了投資人的兩種回報的方法，即：1.每年的分紅 2.交易手中的股票。

很明顯伯克希爾哈撒韋公司採用的第二種。即通過再投資提成公司的價值，而投資人在需要的時候只需賣掉一些手中的股票即可獲利。（相信我不用解釋賬面盈利和實際盈利的區別）

我十分不解國內投資人只看市盈率的一種指標的現狀。很可能這個翻譯過來的名詞具有誤導效果。市盈率在英語里是P/E ratio ，他的計算方法是：market share price/earning per share. 市場股價除以每股盈利。公式兩邊的數字是完全不相關的。
怎麼用這個ratio可以寫一本教科書了，在此我只說結論，市盈率在一個有效市場裡面其實反映的是市場對這個公司未來成長性的預期。
從實際情況來看：這個數字是幾乎不可能保持不變的。所以也就不存在一支叫做市盈率10的股票。

迫於時間原因這裡就不展開P/E的話題了，有需要的朋友可以在評論裡面留言，人夠多的話我會在空閑的時候補充起來。

關於最後一個問題：持有股票即持有公司的一小部分體現在作為股東的你和公司一榮俱榮，一損俱損。

祝各位股運昌隆

pe應該動態的看，pe博大精深可惜絕大多數人都是教科書級別的理解。有盈利不分紅就會體現在股價上，伯克希爾哈撒韋是極端的例子。如果不分紅要通過賣股票來獲得收益的話，對大股東來說就會減少控股權。簡單說說。分紅的問題不重要啦，弄懂pe別被這指標害了才重要

股票賺錢來自股股票本身升值，而不不來自於股票分紅。就算股票分紅，送股，在國內會直接除權，而在國外美股，隔天會自動低開。因此，在這個意義上一個公司所有的好壞都是通過股價來反應的，與分紅與否無關，也不要寄希望於分紅賺錢。

還可以通過回購股票。以此減少流通股份，增加每股凈收益和每股凈資產，提高持股比例。

配股，送股票。
然後股東就可以賣了換錢