政府應該救市嗎？歷史上美國股票市場是如何救市的？

11-26

近日股價連日暴跌，關於政府是否應該救市微博上有著各種不同的看法。央行始終不為所動，黨報甚至發聲明言「救市是害了股市」。有評論指出，中國央行不出手救市、視各家銀行的流動性奇缺為無物，是順應了美國退出量寬的大勢，沒有逆潮流動。
那麼，政府到底是否應該救市呢？歷史上美國股票市場上是如何救市的？

前幾天的A股崩盤屬於典型的流動性危機——當市場上絕大多數的參與者失去信心，都在短期內尋求避險、拋售手中的任何可交易資產，就會導致多數資產的價格崩潰和流動性喪失。7月8日，A股市場仍在交易的全部品種一度全線跌停（甚至包括本身帶有看空性質的分級A類），幾乎沒有任何成交；流動性危機還波及美國香港等市場。

面臨流動性危機，政府進行流動性救市是具備正當性的。這樣的流動性危機已經在其他國家發生多次，美國在2008年和1987年兩次股災中都通過債市向市場注入了大量流動性。此時政府應該採取的救市行動是向市場釋放流動性、保證契約的正常執行和交易有效、維持成交順暢。對於此類危機，政府救市不應該和股票價格和指數的漲跌產生任何聯繫，只需要恢復正常交易，市場自然會恢復定價功能。

而政府前幾天以推高股指為目標，通過禁止大股東出售、強制管理層回購等規則改變明顯具有方向性地支持股市上漲，我認為已經超出了流動性危機救市的範疇，並沒有必要。

樓上部分答案說如果股指繼續下跌會引發金融體系系統性風險，因而政府需要支持股市上漲。這點我並不同意，因為目前來看這次股市崩盤根本不會導致系統性風險。

依照最近的數據，銀行系統通過各種形式參與的配資在2.4萬億上下（1萬億兩融，0.6萬億場外配資，0.8萬億的股權質押融資），這2.4萬億除非流動性枯竭，壞賬率高不到哪去。即便產生10%的壞賬（2400億），也只是我國商業銀行一個季度利潤的一半左右。至於券商，據我所知在兩融的處理上還是比較謹慎的，極少有接受不動產抵押等條例的券商。只要嚴格強平，自有資金損失的可能性非常小。

首先聲明中國股市和宏觀實體經濟，相關性並不顯著，至少短期內不顯著。理由是當初07、08年股市從6000點跌倒2000點，中國實體經濟並沒有收到實質性的衝擊，當然這有政府主動增加投資為實體經濟提供流動性支撐，但隨後世界經濟一片哀鴻遍野中國一枝獨秀時，股市並沒有應聲上揚，當然這時投資者備受上次股災打擊了信心。從歷史角度看，中國股市是一個缺乏有效性的市場，所謂對股市半強型有效市場的定性不適用於中國，況且中國目前股市存在一些權力尋租、高管腐敗、財報混亂等問題，這也是當前國家致力改革的方向。隨著新時代社會主義的新定位，社會治理體系不斷完善、社會治理能力不斷提高，我們中國的資本市場也會隨之規範化、法制化，真正實現金融為實體提供動力和效率的功能。
當前，既然中國股市與市場關係並不顯著，尤其短期內不顯著，那麼，支撐它運行背後的力量是什麼呢？我個人傾向解讀，此輪過快上漲，是政府加快金融體制改革導致市場反映過熱。我們知道，市場尤其是金融市場最核心的功能是價格發現機制，通過價格發現避免供過於求的浪費或供不應求的短缺，但價格發現最基本的是有大量參與者進行理性的價格預期，大量價格預期會通過競價機制篩選出最大程度協調供需矛盾的理論價格。
但現實中，中國資本市場缺少此類參與者，姑且不論參與者理性與否以及不論中國的B股實無法吸引國外玩家實質還是國內玩家，因為上次股災股民信心受挫退出股市，人氣不足對股市長遠發展的影響是基礎性的，這與當時中國的人民幣國際化、推進上交、深交國際化的戰略是不太協調的，將拖累國家金融體制改革的成效和步伐。
只是國家層面積極的改革，釋放一些紅利為市場預熱，但是呢，普通股民卻反應過激，尤其是實體經濟遇到些難題，以至於大量資金蜂擁而至，毫無疑問，各種模式推高的股價是難以持久的，所以股價在一個高位上江河日下。

到了故事時間額呵呵呵呵呵

從前有一個劉老闆，他的手下有關、張、趙、馬、黃五個小弟

。。。。。。。。。。。

啊呸，圖錯了

應該是這樣

到了發餉銀的時候，每人發20兩銀子，劉老闆說了：「你們五人都是光棍，天天花錢也沒個節制，每人拿10兩銀子給我，作為結婚基金，以後你們需要結婚的時候從這裡支取。」
老闆說話，小弟豈能不從，於是劉老闆就收了50兩銀子。關、張、趙、馬、黃每人手上有10兩銀子。

有一天，關小弟不知從哪裡弄來一窩5隻小雞，自己逗著玩，挺開心的。

這時候張小弟來了，哎，這小雞挺好玩，不如給我兩隻養養？

關小弟略一沉吟，好吧，我這有5隻，給你2隻也無妨。

一轉身，馬小弟也走了過來，哎這玩意好玩，你也給我2隻唄？

關小弟不樂意了，我自己才3隻，你還要2隻，關小弟不幹。

馬小弟也一沉吟，好吧，關小弟，我這給你1兩銀子，你給我2隻小雞。

關小弟一想，成啊，能掙錢多好。於是就賣了2隻小雞給馬小弟。

馬小弟回去玩了會，覺得不好玩，虧了，於是他找到了趙小弟，他說，趙小弟，我跟你說，我手上有2隻小雞，你回去養兩個月，就可以每天下蛋吃了，你想想，一個雞蛋50文，10天就是1兩銀子了。我現在缺錢花，這2隻雞2兩銀子賣給你，你看怎麼樣？

趙小弟一想，挺好，於是趙小弟花2兩銀子買了2隻小雞。

第二天，趙小弟看到張小弟手裡也有2隻雞，他想起了馬小弟說的，雞生蛋的事情，於是他說：張小弟，你手上2隻小雞賣不賣？

張小弟其實還沒玩夠，於是隨口說，2兩1隻，我只賣1隻。

行，1隻，2兩銀子。趙小弟帶著3隻小雞走了。

張小弟一看，哎？小雞還能賣錢那？那我再找關小弟把他那隻買過來。於是張小弟找到關小弟，不如你剩下那隻小雞1兩銀子賣給我吧？

關小弟說行啊，於是張小弟花1兩銀子買了1隻小雞。

黃小弟在吃飯的時候發現另外四個人在說話多了一個話題——小雞，他有點奇怪，這玩意有啥好討論的，俺們老家到處都是，於是他沒搭理其他人，吃完飯就走了。

我們看，這時候大家手上的情況：

關有12兩銀子

張有11兩銀子、2隻小雞

趙有6兩銀子、3隻小雞

馬有11兩銀子

黃有10兩銀子

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過了一夜，馬小弟發現趙小弟有3隻小雞了，一問，才知道，趙小弟花了2兩銀子買了1隻小雞。

這時候馬小弟就開始嘀咕了「想想看，我忽悠趙小弟的話，其實是很有道理的啊？」

馬小弟看到張有2隻小雞，於是他決定4兩銀子買下這2隻小雞。

關小弟一看，我靠，這玩意還能賣這麼多錢，我拿去送人我簡直是傻逼啊。

關跑去找趙小弟，結果趙小弟不賣，關小弟慌了，這東西看來很搶手啊！不行我得買回來，於是他花3兩銀子買下了馬小弟的1隻小雞。

張小弟一看我了擦，早上馬小弟還是2兩銀子買的現在變3兩銀子了這怎麼玩，不行我得買，於是他花4兩銀子買了馬小弟1隻小雞。

於是關、張、馬三個小弟互相買來賣去小雞價格瘋長。

趙小弟看到他們心裡想哼哼我才不賣我要留著吃雞蛋。

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到了第三天

這時候大家手上的情況是這樣：

關有18兩銀子

張有14兩銀子、1隻小雞
趙有6兩銀子、3隻小雞

馬有2兩銀子、1隻小雞

黃有10兩銀子

現在小雞的價格是10兩銀子一隻。

馬小弟找黃小弟借錢，借來10兩銀子，10兩銀子向張小弟買了1隻小雞

關小弟一看，呵呵劉老闆是我兄弟，於是從劉老闆那裡借了10兩銀子把28兩銀子全砸進去買下2隻小雞。

張小弟急了，劉老闆也是我兄弟啊！於是張小弟從劉老闆那裡也借了10兩銀子，花30兩銀子買下2隻小雞。

這時候

關有30兩銀子，欠劉老闆10兩銀子

張有4兩銀子、2隻小雞、欠劉老闆10兩銀子

趙有6兩銀子、3隻小雞

馬有30兩銀子、欠黃小弟10兩銀子

黃有0兩銀子

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麻煩的事情來了。

趙小弟看他們搶得越來越凶，說了一句，不就是吃個雞蛋么，10兩銀子都能買200個雞蛋拉，你們吃的掉嗎？

馬小弟一聽，對啊，我忽悠趙小弟的話我自己怎麼忘了。於是馬小弟決定不買了。

關小弟一聽，心想我還了劉老闆錢，只剩20兩銀子，也算是翻翻了，要這小雞生蛋確實划不來，不買了。

張小弟一看炸了，我靠這得坑死我啊！！

於是

他吼了一聲：我乃燕人張xx也！誰敢與我決一死戰？

聲音實在太大了，房頂都掀翻了，劉老闆被吵得受不了，於是從結婚基金中拿了30兩銀子從張小弟手裡買下了2隻小雞。

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問題來了，這個故事裡誰最無辜？

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故事到這裡結束了，然而這個故事可以衍生出很多變種，留給各位慢慢取樂。

變種1：關、張、馬都血本無歸了，於是商量如果弄不回錢就要干倒劉老闆
變種2：五個小弟的交易很不頻繁，小雞價格逐漸上漲，兩個月漲了20%，現在小雞已經都可以下蛋了。
變種3：黃小弟和劉老闆都不借錢給他們。
變種4：劉老闆從一開始就要求五小弟互相買賣不許漲價。

《賣猴子的故事救市版》

有一個商人到了一個山村，村子周圍的山上全是猴子。

商人就和村子種地的農民說，我買猴子，100元一隻。村民不知是真是假，試著抓猴子，商人果然給了100元，全村的人都去抓猴子，這比種地容易多了。

很快商人買了兩千多隻猴子，山上猴子很少了。商人這時又出價200元一隻買猴子，村民見猴價翻番，便紛紛去抓，商人又買了。此時猴子已經很難抓到了。商人又出價300元一隻買猴子，猴子幾乎抓不到了。商人出價到500元一隻，山上沒有猴子，三千多隻猴子都在商人這裡。

這天，商人有事回城裡，他的助手到村裡對農民們說，我把猴子300元一隻賣給你們，等商人回來，你們500元賣給商人，你們就發財了。村民瘋了一般，砸鍋賣鐵，湊夠錢，把三千多隻猴子全買了回去。助手帶著錢走了，商人再也沒有回來。

村民等了很久很久，他們堅信商人會回來500元買他們的猴子。

終於，有人等不急了，猴子還要吃香蕉，這有費用啊

於是村民們就鬧，他們到村委會鬧，他們跳樓，他們絕食，他們不再下地幹活。

村長與村支書看不下去了，就花每隻300元的價格，把所有的猴子全買了。

於是村裡的經濟終於恢復正常了。

可村長與村支書是用村財政的資金去買的~~

住在村口歪脖子樹下沒買猴子安心種地的王尼瑪，很困惑：這TMD村財政的資金到底是誰的？

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某些股民可能是這個世界最無址的一批人，漲的時候人人都是股神，跌的時候哭爹喊娘說政府不作為，要求國家救市。

若政府要救市，無恥，拿納稅人的錢接盤，拿不炒股的人的財富去補貼那些投機分子，拿國家財政給個人解套。實業低迷，卻拿納稅人的錢去打雞血。

編者按：這是美國托列多大學經濟系教授兼亞洲研究所主任張欣為美國之音撰寫的評論文章。這篇評論不代表美國之音的觀點。轉載者請註明來自美國之音或者VOA。

最近幾周中國股市激烈震蕩，不但牽涉到大批股民利益，也影響到中國的長期經濟發展。雖然有不少股民在呼籲政府干預救市，其實，這一輪中國股市的問題恰恰源自於政府貨幣與金融政策的失誤，源自於近年來忽視經濟規律偏好人治與政府干預的黨內指導思想。

先說股價由什麼決定？經濟學理論上說得很明白，不象網上很多股評家那樣搗漿糊地使你稀里糊塗。歸根結底，股票價格是由企業的盈利包括未來盈利狀況所決定。未來盈利狀況雖然未知，但可以根據已有信息作預期。這就是股票的內在價值，即長期均衡價格。不管股市如何動蕩，股價最後趨勢是回歸這個均衡價格。

不過在中短期內，股價受市場供求的影響。這些影響因素包括上市股票供應量、可替代投資產品、利率、貨幣供應量，投機因素，等等。另外，股市還有個順周期加速慣性機制。通俗地說，如果泡沫開始，越來越多的人會去投機做多，泡沫被加速膨脹。最後泡沫破裂造成股市危機，股價下跌，於是越來越多的人做空，股價下跌速度加快。這些種種因素造成股票脫離其價值的周期性震蕩，但不能改變股票最後回歸其長期均衡價格的趨勢。

股市泡沫對經濟長期發展不利。泡沫吸空本來要投向實體經濟的資金和腦力，扭曲經濟結構，泡沫崩潰時造成經濟危機和蕭條。因此，政府該做的是燙平周期震蕩，股市泡沫時去擠泡沫，而不是去托泡沫。政府更不應該鼓勵製造背離價值的股價泡沫。

最近一年來中國股市從上證2000點上漲到5200點，後面有政府的鼓勵和干預。按陶冬說法是中國政府做莊，鼓動基金入市，央行寬鬆貨幣，然後散戶跟進。可這一階段中國經濟基本面表現和企業盈利狀況恰恰是相反。GDP增長率從兩位數下降到7％以下，企業虧損面擴大，盈利總體下降。因此，企業股票的真實價值是下降的。政府和央行的加熱股市，本意可能想刺激增長，而實際是飲鴆止渴，製造股市泡沫和未來危機。

中國股市的長期均衡價格是多少呢？很多學者認為是上證2000點，也有人如許小年說僅1000點而已。他們有嚴謹的演算法，考慮了中國企業盈利狀況和賬目可信度。我這裡加個保險係數說它2500點吧。除非經濟基本面和企業總體盈利改善，否則超過這個點就是泡沫。而泡沫或遲或早是要爆裂的。為什麼？因為泡沫越大，越來越多的投機家從套利出發會做空，最後勝出造成股價下跌。股民不管大小，投機股市本來就要套利，不是去愛國捐錢。這本是博弈論的基本原理。可現在國內懂博弈論的人有限，靠陰謀論吃飯的太多。7月2日證監會發言人指責有人違法違規操縱市場，新浪網負責人怪罪敵對勢力做空，還號召股市衛國戰。這不是搞笑嘛。假如有投機家違法違規，那炒高股價時你不去干預，泡沫破裂後貼上個標籤「敵對勢力」來做替罪羊，算是安撫股民還是欺騙大眾？

央行應對的貨幣政策也是失誤的。前兩星期中國股市從5200點暴跌到4200點，之後 6月27日(星期六)央行宣布同時降利率和準備金率。央行此舉明顯是想放鬆銀根救市。4200點，連最樂觀的經濟學家也多認為是泡沫。央行去救泡沫，一是如前所述對長期經濟發展沒好處，二是違背經濟規律最終也是白搭。6月29日到7月1日的股市震蕩和下跌，就可以看出市場並不聽話。另外，央行在這個時間節點的特大動作，也給了散戶錯誤信號，認為政府會繼續托泡沫，結果可能使大量散戶沒有及時自拔甚或越陷越深。

目前的股市泡沫造成一堆亂麻。央行傳統的貨幣擴張措施，如降息和降准失效，擴張貨幣直接間接流向股市投機而無法發展實體經濟。因此，證監會和央行等有關機構應該做的是快刀斬亂麻，擠掉泡沫，讓股市回歸均衡價格，從而避免未來股市更大危機和大蕭條。政府精力應該放在完善市場機制，改善經濟基本面，促進實體經濟的發展。

從宏觀層面而言，政府要救市，是有條件的，那就是經濟受到了嚴重衝擊, 而不是單純看股市跌多少。歷史上幾次大救市都是如此。以美國為例：

29-33年，股市之前的瘋狂上漲通過槓桿製造了大量的廣義貨幣，與經濟過度擴張相互加強，最後fed加息導致信貸突然收縮，股市與嚴重過剩的經濟同時崩潰。

07-09的危機類似，只不過股市的上漲只是房產瘋狂的副產品，但房產作為抵押品的信貸製造能力更強大，07年之前的整個美國經濟都在房市支撐的信貸消費中一片欣欣向榮，金融市場上則是充斥了巨額cds notional（都覺得不會default) 和實際上是高危級別的打包mbs債券, 最後credit crunch的時候流動性乾涸直接導致大銀行（wamu, lehman)破產，再引起之前大賣cds的保險公司（AIG)陷入危機。

這兩次危機中，fed都進行了救市，雖然第一次救市效果很差，但畢竟都出了手。相比之下。2000的科技股泡沫破滅，sp從高處下跌47%接近腰斬，fed卻並未直接出手，只是針對911事件的衝擊進行了一系列降息, 並未進行1933-36和2009-13的QE措施。因為這之前利率仍處高位，科技泡沫並未通過信貸和槓桿大面積傳導至整個金融市場。而且eurodollar彼時正處強勢上升期，出口型經濟（eu, jp, arab, china) offshore美元的投資需求填補了.com bubble破滅的信貸空位。

回來看國內市場。前幾年實體經濟的過熱是十幾年的房產熱潮和四萬億造成的，與股市並無大關聯。這一兩年的股市上漲只是通過融資槓桿循環支撐了自身的牛市，並未像樓市的信貸爆炸式增長那樣支撐了整個實體經濟，反而是經濟與股市背道而馳。所以政府千方百計救樓市，卻沒有實質性的去託大盤。等Q2 GDP數據出來，應該就很清楚了。

證監會為了幹掉2萬億的配資規模，幹掉了30萬億的股票市值，最後為了不到2000億的配資信託，兩天幹掉了幾萬億的市值，然後國家再拿出1.5萬億的資金救市，又動用1300億美元外匯穩定匯率，再然後把中信證券一窩端了，再然後趕走了證監會副主席，今天再幹掉證監會主席助理，看的我都醉了，曾記得否，肖鋼在清理配資前說過一句話，「出了事我負責」. 群體性的狂熱總是這個下場，數百年來從來沒有例外過.

美國政府救市，不代表美國政府的做法就一定是正確的。

美國政府在金融危機的救市過程，遭到了國內有關人士的批評，甚至出現了「佔領華爾街」這樣破壞神社會和諧的活動。

在危機過後，政府也針對華爾街的一些行為進行了監管（如禁止過度投機，禁止金融高管領取高額薪水），但這些措施，總的來說是不足的，批評的聲音仍然很多。

原因很簡單，金融危機往往是投機分子過度投機引起的，而救市的錢，卻來自於公共財政。憑什麼要用大家的稅收去拯救投機的賭徒？

當然，在我們國家，長期就是一種聲音，一個思想，這些批評，當然是聽不到的，聽到了，也是噪音。

政府應該救市，救好了還能從中大發利市，比如在以下的案例里，美國政府通過救助兩房，發了筆大財......

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讓我們來擼一遍兩房的前世今生

咱來擼一遍兩房的這檔子破事兒吧，這裡暫時不做過多的分析，就想把事實和前因後果用最樸實的語言來擼一擼，給有需要的朋友參考。我看大家在這上面的投機情緒甚重，咱死也要死的瞑目一些。當然雪球上本身對兩房已有很多討論，這裡的信息如有重複，純屬不得不重複。

首先說一下啥是兩房，房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）這一對龍鳳胎你肯定在人生某一個時候聽說過。你可能會覺得這兩貨名字為啥那麼奇怪像演芝麻街一樣，其實就是某一個縮寫的諧音昵稱。房利美全名是聯邦國民抵押貸款協會（FNMA)，讀快了就是房你妹。這確實也彰顯老美奇葩的幽默感，有點好比我們將中國建設銀行叫做尹小賤，咱中國人一般干不出來。

兩房雖然掛名「聯邦」，但首先它們都不是政府機構，而是政府贊助企業，是受到聯邦政府支持的私企。設立它們的目的就是為美國大多數的按揭貸款（住房抵押貸款）提供融資——這倆貨專門從二級市場上向銀行購買滿足一定條件的的住房抵押貸款，然後將這些貸款打包後發行MBS 按揭抵押證券，並對這些證券的違約進行擔保。最後兩房會將這些個MBS賣給投資者，而另外他們也會去為自己的投資組合購買按揭貸款和MBS。

那政府為啥要贊助這種企業？很簡單，最低配的美國夢 = 一套大房子+中產生活方式+倆娃，你要編織美國夢首先要能夠滿足做夢者的買房需要。那為啥純粹的私人企業搞不定這樁生意？因為這裡的流動性要求及承擔的風險不是任何私人搞得定的，沒有政府的back-up 這生意分分鐘要完蛋。不然為啥除了在美國，我們很難見到這個星球上的其他地方有「30年固定利率的按揭貸款」這種奇葩東東——你要麼是浮動利率，要麼沒有三十年那麼長——因為哪個私人銀行能承受得起長達三分之一個世紀的固定利率？

但對於屁民而言，如果有了「30年固定利率貸款」，那保障就有了，風險就小了，所以這個美國夢，大家就更敢做了。

之後的故事大家都很熟悉，房價一跌，次貸危機一來，美國夢盡碎，大家的按揭紛紛撲街，這一對高槓桿高風險且深陷次級貸款的姐弟自然首當其衝地扛不住。有人可能要問既然是政府企業為啥如此高槓桿如此追求風險捏？這裡還是要強調一下兩房不是政府機構，乃是政府贊助的私企——自打在上世紀六十年代兩房完成徹底的私有化以後，逐利就是他們的天性。

次貸危機中美國政府不得不託管（conservatorship）兩房，搞了個Housing and Economic Recovery Act of 2008，財政部簽字畫押承諾購買兩房的高等級優先證券。當時約法兩章：1. 只要某個季度兩房的凈資產（net worth）出現赤字，財政部就有義務購入高等級優先股（票面股息率10%）從而將net worth搞回正數；2. 兩房向財政部的優先股支付分紅。當時兩房面臨的基本上就是死或不死的問題，先活過去再說啊哪裡能去想多年後能盈利；所以他們對任何的救助計劃也就只能含淚接受。

另外按照計劃，兩房還向財政部發行了渦輪權證（warrant，類似期權），財政部可以選擇以意思意思的0.00001美元一股的價格行權購買佔兩房總股權79.9%的普通股，權證有效期為20年。

然後從 2008 年到 2012 年間財政部一共購入了兩房1870億美金的高級優先證券，直到2012年兩房重現盈利的轉機，當時就有苗頭有朝一日這倆貨就不用插在呼吸機上，而是有能力還清救助款而鳳凰涅盤了啊北鼻。但是世界上怎麼會有這麼好的事？2012年8月，財政部與兩房達成了臭名昭著的《關於優先股購買協議的第三修正案》（Third Amendment to Senior Preferred Stock Purchase Agreement with Treasury），史稱第三修正案，民間戲稱「掃凈（資產）案」（Net Worth Sweep），取「全部掃光光」之意。

掃凈案大意如下：

1. 10%股息是不是太少了點，我們加大分紅好不好啊？從2013年1月開始，分紅就不是10%，而是改成分紅數額 = net worth 減去applicable capital reserve amount（適用的資本儲備額），也就是凈資產超過某個資本儲備額的部分，統統分光。

2. 凈資產就等於資產減去負債，如果凈資產為負數或者未達到資本儲備額，咱就不分紅。

3. 規定資本儲備額2013年時最高為30億美元，然後逐年減少6億美元——2014年24億，2015年18億，2016年12億，2017年6億，最後到2018年——降到0億。這事兒挺逗的，政府不讓一個「私人」的金融機構有任何的capital reserve，那麼隨便一些小浪過來，肯定就直接給拍死在岸上了。

我們看一下這事導致的結果， 2013年房利美盈利840億，房地美盈利480億，根據以上公式掐指一算，咦，當年盈利全部充公。於是截至2014年兩房就累計向財政部派發了1924億，已經超過了財政部給輸的1870億的血……也就是如果沒有掃凈案，2014年兩房就已經還清救助款了，而奧巴馬政府卻強行將其壓在呼吸機上反覆摩擦……

這事發生在提倡民主法治保障物權追求幸福的美帝，是不是很讓人義憤填膺？其實從救助行動最最一開始，所有的計劃中就沒有建立一個「還債」的機制——救助不是政府借錢給你應急，而是政府全面接盤；所以在這個案例里，出來混的，不是要你還，而是要你出賣靈魂。

所以就有此起彼伏的股東起義告政府，幾個對沖基金大佬執其牛耳。有人告政府行為違憲，有人告違約，有人告惡意不公，不一而足。2014年，美國地區法院法官Royce Lamberth駁回了這些指控；2016年聯邦索賠法院的法官Margaret Sweeney判令財政部提交11000份相關文件，兩房股價暴動；然後就是昨天聯邦上訴法院以2-1的投票支持了Lamberth早先的判決，確定對沖基金無法就掃凈案起訴財政部；但是投資者仍然可以就違約提起索賠。

所以其實司法救濟的渠道仍未窮盡。另外，基金大佬們仍然可以請求聽證，或者請求美國最高法院的九個大法官來活動活動筋骨。

那麼，兩房的結局到底會如何？

這個就與事實無關了，全是猜想，見仁見智，超出了本文的範疇。最後兩房是會被直接滅口，還是會資本重組，還是會私有化，這是您要來回答的問題，也是投資兩房的終極依據。反正2017年總會有個答案，不然到了明年capital reserve歸了零而兩房像個薛定諤的貓一樣處於一種又生又死的狀態，那豈不是一個天大的笑話。

利益披露：作者在文章發表時持有FNMA多頭倉位。

本文行文倉莽，如有不足之處，還請各位海涵斧正。

轉載我是歡迎的，但請署名陳達，在此謝過。

北京時間8.24晚上22.02分。
美國三大交易所觸發熔斷，期指暫停交易。
來來來，某些「市場派」們來洗個地？
這熔斷是不是違背你們的「市場理論」啊？
呵呵。
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@朱偉Jover
看完那個猴子的故事，那個我入市第一年就聽過的故事之後。
發現有了新東西。

若政府要救市，無恥，拿納稅人的錢接盤，拿不炒股的人的財富去補貼那些投機分子，拿國家財政給個人解套。實業低迷，卻拿納稅人的錢去打雞血。

一瞬間我腦子就蒙圈了。
點開評論發現我被拉黑了。
我就更蒙圈了。
來來來，誰能幫我把後面的問題轉給這位福州大學財務專業畢業的人？感激不盡。
第一，中信證券拉期指兩個漲停板的30億左右是他們自己公司的錢，請問和納稅人的錢有什麼關係？
第二，券商集體現貨救市用的都是自己的家底，數量都在十億級別，請問和納稅人的錢有什麼關係？
第三，企業自救都是員工持股計劃，高管承諾增持或者不減持，請問和納稅人的錢有什麼關係？
第四，最大頭，證金公司先期擴容1000億，到後來擴容到兩萬億，都是從各大商業銀行的貸款。商業銀行的錢來自央媽放的水。請問和納稅人的錢有什麼關係？
第五，養老金還沒有入市，社保基金是社會保險不是個人稅收也不是企業稅，這個財務專業的朱同學應該比我更明白，請問和納稅人的錢有什麼關係？

國家財政的錢哪些入市了呢？
敬請朱同學告知。

股指快速崩盤的後果是什麼？
估計這種視野範圍和深度的人不知道。
或者知道了也不在意。

另外跟知乎上某些知道個國富論，知道個亞當斯密就跑來說市場經濟的「市場派」們說一句。
你們怎麼都不拿政府當市場客體？
所有圍繞交易和交易行為的行為都能叫市場。
為什麼你們都把政府排斥在外？
是你們學的不紮實？
或者說你們只學了這一句話就出來了？

覆巢之下，豈有完卵。

寫給所有認為國運和自己無關的人。

2015.7.29 16:24

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更個新吧。

這個答案的初衷就兩句話。
一個本科學財務的人能說出來救市花的是國家財政，我覺得總該說點啥。
一個這樣看起來「通俗易懂」實際上胡說八道的答案有3000+贊同，該怎麼評級這一現象呢？

然後是這兩天看完評論後對那些覺得救市沒必要的人說的話。

和國運沒關係？國家經濟就是一個個企業構成的。這些企業中的翹楚，龍頭，集體在變革期轉型期發生資產質量下滑，融資困難加劇。
告訴我這如何不影響實體經濟？
歐盟還好說還在泥潭裡，美國從伊拉克和阿富汗這兩個黑洞撤出來下一步是什麼？
對中國來說窗口期就這麼幾年。
如果轉型失敗了，如何不影響國運？
印度低種姓里比你我聰明的有的是，比你我刻苦的也有的是。怎麼他們過不上有電腦有空調的日子？
因為國家不給力。
環境對人的影響真的是巨大的。
國運如何不影響你我每個人？

很多評論說我這是典型的接盤被套牢的心態。
這裡統一說一下，真抱歉，我躲開了大跌後半段，第一次反彈時候平倉了，大盤反彈到3900時候建倉，上周五，也就是七月二十四號平倉。
而且說一下，入市四年。今年到目前確實是收益最少的一年，目前只有8%

我真的不是賺少了難過。
真的，這點錢和後半輩子的生活比，差得太多了。
換句話說，少賺這點錢的影響對我來說是1的話（少出去玩一圈，少買點愛好用品。）。那救市失敗對你我這幾年的影響是5，如果這個骨牌真的從第一塊倒到最後一塊。對你我的影響是100+。
當然有些人看不到這些。

2015.8.1 23：49

一個穩健的股市對實體經濟幫助很大，救也好不救也好，政策只是一時的，規範制度，使股民理性化才是基礎。我本人並沒投資股票，我今天和家人提了一下股票（沒敢提護盤什麼的，只是說有些股票P/E已經到3-5了，投資一個東西3-5年可以收回成本還是不錯的，但是家人的表情就和我說要去弄「黃賭毒」一樣。）
跌的不但是股市還有人心，救的不是賭徒也是人心。

真要救市？
加快國企改革進程，釜底抽薪，停牌中石油，中車，中重，銀行等地方重兵之指數股。
資金拉小盤標杆股。
1507相比0802已漲水100多點，離17日還有8個交易日。
耍流氓就耍流氓。對付就得跟耍流氓。
看不明白的請速離賭場，就醬

謝邀。

「搬起石頭砸自己的腳」，外國投資者如此來形容中國政府本次的救市之舉。

中國監管部門搬起石頭砸了自己的腳，先是允許規模數萬億元人民幣的融資交易催生了巨大的股市泡沫，繼而在泡沫破裂時進行干預，令之前的市場改革嘗試付諸東流。

雖然這幾天股市在強制性興奮的刺激下有了回暖，但是中國政府像管兒子一樣的插手越來越讓外國投資者認清了一個他們明明知道的現實：中國依然是國家計劃經濟，而不是完全自由的市場經濟。

中國政府推出激進救市舉措後，全球投資者紛紛開始逃離中國股市。一些基金經理稱政府的措施令市場化改革受挫。

海外投資者已連續七個交易日通過滬港通將資金撤出中國股市，為去年11月滬港通啟動以來持續時間最長的資金凈流出。

壓死駱駝的最後一根稻草就是允許半數上市公司暫停交易，實際上將A股市場變成一個不能投資的市場。數百家公司現已恢復交易，但765隻股票（佔中國A股股票總量的28%）周二仍處於停牌狀態。

上證綜指周二下跌1.2%，在連續三個交易日上漲後回落。在規模較小的深圳市場上，超過三分之一的股票仍處於停牌狀態。深證綜指周二上漲1.4%。上證綜指和深證綜指分別較6月份高點回落24%和32%。

在本輪大跌行情中，融資融券餘額急劇下降，隨後小幅回升，但在此輪反彈中基本持平。放鬆融資融券規定是中國政府的救市措施之一，但事實證明鮮有投資者願意重新加大自己的風險押注。

中國政府越來越積極的救市措施打擊了海外投資者對A股的熱情。在上個月底中國央行降息的那一刻，他們意識到決策者已經失去控制，於是他們對大量的A股股票進行了平倉。

除降息外，中國央行還注入流動性以支持市場。中國政府還暫停了新股發行，要求大股東不得減持股票，並對涉嫌「惡意做空」行為展開調查。

美股是怎麼救市的？

放眼全球，股市的快速下跌屢見不鮮。而在發達資本市場，當股市陷入恐慌性下跌時，政府果斷出手救市已是司空見慣。早在1914年7月31日，第一次世界大戰陰雲籠罩之際，在連續兩天累計跌幅近10%後，為防止股市崩盤，黃金流出，紐約證券交易所一度被關閉達4個多月之久。

美國股市為美國雄踞全球經濟領頭羊功不可沒。2015年3月23日，在對外國投資者推薦美國的美國投資峰會上，面對著心中充滿對美國股市與經濟不確定性的外國投資者，股神巴菲特反問道，過去238年中，有誰看空美國並從中獲益了呢？

美股幾經沉浮，在2015年5月，作為標杆的道瓊斯指數創下18351點的新高。從1792年至今，為維護美國股票市場的穩定發展，應對股指恐慌性下跌，美國政府採取的救市措施也經歷了從袖手旁觀到果斷出手的不同階段。而在2008年的股災中，正是由於美國政府果斷出手救市，才使得國內經濟快速恢復。

美股歷史上出現過十多次股災，在這大大小小的十幾次股災中，有三次股災意義重大，美國政府的救市手段也在一次次股災中變得越來越高效。

美國政府在一戰後奉行自由主義政策，大幅削減個人所得稅並實行寬鬆的貨幣政策，美國經濟迅速擺脫戰時蕭條，經濟高速發展，股市也是一片繁榮。當時槓桿交易、信用交易非常流行，股民僅付很少的保證金就可以方便地進行股票槓桿投資，槓桿比率甚至高達1:10。

從1928年開始，實體經濟呈現下行跡象。美聯儲也曾在 1929 年 3 月警示股市過度投機的風險，美聯儲要求會員銀行減少對進入股市資金的信貸支持。為降低槓桿，美聯儲將證券經紀人的墊支比例從20%提升到 50%。

高槓桿的交易加劇了下跌，因為下跌，保證金交易的追加保證金需要和強制平倉帶來的雪崩效應自我強化，使得市場恐慌性拋售的惡性循環難以中止，使得市場急劇下跌。

由於奉行不干預的自由主義經濟政策，當時美國政府和美聯儲沒有在股市暴跌時採取實質性的干預措施。

股市暴跌使得抵押品迅速縮水，很多銀行無法收回貸款而倒閉，使得銀行對於貸款的審核趨嚴，造成工商企業特別是中小型工商企業的貸款需求不能滿足，陷入困境或者破產造成更多的銀行壞賬。美國經濟由此進入大蕭條。美國經濟增長率從 1929第四季度到 1933年第一季度，出現了連續 14個季度的負增長，累計為-68.56%。1933年一季度的經濟總量比 1921年經濟總量還低，這意味著美國經濟至少倒退了 10多年。

上世紀80年代初，美國經濟向好，股票市場走牛。截至1987年9月底，標普500指數相較1982年的最低點已經上漲215%，當年累計漲幅也高達36.2%。

然而，因為布雷頓森林體系瓦解，美元的預期貶值；加上上市公司併購稅收優惠取消、海灣戰爭升級的傳言等壞消息的衝擊，疊加3—9月份聯邦基金利率上調的影響，美股開始調整， 10月19日，美股開盤後道瓊斯指數更是暴跌22.61%，史稱「黑色星期一」。

程序化交易和槓桿交易加劇了這次下跌。程序化交易電腦的程序看到股價下挫，便按早就在程序中設定的機制加入拋售股票，形成惡性循環，令股價加速下挫，而下挫的股價又令程序更大量地拋售股票。在大跌前，增量的融資資金助推指數上漲，大跌後，融資餘額迅速下降，使得市場失血。

因為美國政府、美聯儲以及美國證監會的得力措施，市場恐慌情緒得以緩解，美股緩慢反彈，並在兩年後回到 1987 年的高點。隨著20世紀80年代末期，美國開始對傳統壟斷行業改革，電信、公用事業等行業因此受到市場投資者的追捧。而美國政府趁機減稅增加居民可支配收入，通脹下降，消費也在增長。此後道瓊斯指數緩慢上升，美國經濟並未受到此次股災太大影響。

美聯儲在2000年至2003年期間多次降息，將聯邦基金利率從6.5%下調至1.0%，房市和股市雙雙大漲。

從2004年開始，美國再次進入加息通道，到2006年7月聯邦基金利率已上調至5.3%。浮動利率抵押貸款利率相應大幅上升，居民償債壓力增加，美國房市從2006年起開始陷入困境，隨後危機又蔓延至金融體系。

在這次金融危機後，因沒有獲得救助，華爾街著名投行雷曼兄弟宣布破產。美國政府先後接管房地美、房利美、AIG 等美國金融企業。

2008年9月，次級貸款危機集中爆發，房利美和房地美兩大住房抵押貸款機構相繼被政府接管、投行雷曼兄弟申請破產保護、美林被美國銀行收購、保險巨頭AIG接受聯邦援助、摩根士丹利和高盛由投資銀行轉為銀行持股公司以接受美聯儲更嚴格的監管。

受此影響，美股大幅下跌，2008年9月—12月道瓊斯工業指數累計下跌31.2%，2009年3月更是一度跌破7000點。

在聯邦政府的積極救助下，市場恐慌情緒開始緩解，美股2009年3月起觸底反彈。

危機過後，美國再次對監管體制進行改革。2010年1月，總統奧巴馬公布「沃爾克規則」，強調將自營業務從商業銀行剝離；6月25日，國會通過《多德弗蘭克法案》，該法案被認為是大蕭條以來最為嚴厲和全面的金融監管法案，主要內容包括成立金融穩定監管委員會、設立消費者金融保護局、將場外衍生品納入監管、限制商業銀行自營交易、設立新的破產清算機制、美聯儲被賦予更大的監管職責等。

美股股災之所以能在政府的救市措施下很快恢復，與其嚴格的反應機制和事後的法律制定與完善不無關係。

如在2008年次貸危機苗頭剛出現之時，美國政府就迅速啟動了救市計劃，並未等到股市一瀉千里之時才行動，防患於未然；不僅如此，仔細梳理歷次股災都能發現，美國政府在股災之後都會進行深刻反省，然後制定相關的監管法律法規，不斷完善股市運行機制，防止下一次股災的出現。

其次，美股之所以能在政府的救市政策下較快反彈，還與美國對股市的監管嚴厲、機制完善、相關法律執行到位等有關，日常美股的運行都在嚴格的監管中，投機倒把、鑽法律空子的行為將會受到嚴厲處罰，保證了美股的運行在健康的軌道上。

美國政府的救市經驗也是從無到有，在大大小小的股災中摸索出來的，時間和經驗必不可少。

首先，股市漲跌由經濟規律決定，當一波牛市需要由政府政策維持時，他也就失去了牛市的根本依據。
但政府應該在股市暴跌中毫不作為嗎？由1929年大蕭條美國股市暴跌及政府的反映給我們的教訓來看，答案毫無疑問應該是否定的。
一戰後美國奉行自由主義的經濟政策，經濟迅速擺脫戰時的蕭條，邁入「咆哮的二十年代」。道瓊斯工業指數也由1921年6月的60餘點上漲至1929年9月的376點。
此時美國政府對股市採取自由放任的政策，缺乏專門的證券法規和監管機構。此時槓桿交易、信用交易盛行，1929年10月23日，道瓊斯工業指數大跌6.3%，大蕭條拉開序幕，由於保證金交易強制平倉是市場的恐慌性拋售難以終止，市場急劇下跌，道瓊斯工業指數在1932年7月跌至最低點42點。
反觀此時胡佛政府的經濟政策，政府和美聯儲沒有意識到股市暴跌對實體經濟的影響，並沒有採取實質性的干預政策，僅靠口頭講話來穩定市場，對槓桿交易及投資者恐慌引發的拋售及銀行的連鎖倒閉都沒有及時加以干預。導致1929年到1933年共出現了四次大的銀行恐慌，到1933年美國共有32個州的銀行全部倒閉或停業，美國的金融信貸幾乎全面陷於癱瘓。
美聯儲也沒有及時釋放流動性採取寬鬆的貨幣政策，增加貨幣供應量，使得市場上的流動性越來越匱乏。（PS:伯南克是研究大蕭條的專家，他將自己對大蕭條的研究結論和美聯儲當時的不力舉措化為自己主導的幾輪QE政策，應該說美國能在07年開始的次貸危急中經濟快速恢復步上正軌，伯南克在美聯儲方面實行的政策是功不可沒的）
由於政府政策的缺失，股災迅速蔓延成金融危機、經濟危機和社會危機。國內生產總值大踏步下滑，GNP在1933年第一季度達到低谷53.2，僅為1928年的50%。失業率在1932年底甚至接近攀升至25%，引發嚴重的社會問題。
美國由此次危機吸取教訓,通過著名的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，要求投資銀行和商業銀行分業經營，避免股市崩潰直接衝擊商業銀行體系，進而導致嚴重的連鎖反應；隨後放棄了原先的不干預政策，相繼通過兩部證券法案，並成立了SEC（美國證券交易委員會）。
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由此可見當股災引發實體經濟危機時政府毫無疑問應該出手救市，避免危機進一步蔓延。這由後來幾次的金融危機中美國政府的積極反應並取得的良好效果可以得到印證。
但問題是現在中國的暴跌真的到了危機金融秩序穩定引發實體經濟動蕩的地步了嗎？
首先中國的股市是一個相對封閉的環境，不存在東南亞金融危機中國際遊資的衝擊。其次，中國股市不存在大蕭條時期由銀行提供信用的融資背景，因而不會引發大面積的金融穩定問題。從目前9000萬龐大的股民數量角度來講，政府應該出手穩定市場情緒，但由目前的政策效果來看，實在是杯水車薪。股市暴跌會影響新一輪的IPO上市（證監會昨晚已經發布通知暫停IPO並將上周IPO募集的資金退回...），和混合所有制改革，但問題還不至於嚴重到引發嚴重的經濟及社會問題，所以也不用過於恐慌。
此輪暴跌下跌速度之快，史所罕見，大量公募私募，莊家都被跌懵了，場外持幣者資金量較小...所以引用一句徐翔近日的觀點，解放軍不是沒有的，但只能是靠自己割肉解救自己了...

溫水煮青蛙一路出政策一路不漲好了真的不漲做點股指做空對沖吧嘿國家不讓好周末出那麼多消息證金可融萬億各路券商地產老總被召集那周一就買點權重藍籌股買點券商吧哇漲的很好看來有救，殺！結果一天下來被套10幾%的大有人在證金卻買了石油~~~~ 第二天繼續直接殺跌！各類金融股又TM死了一直被困著的股民除了割肉只能等待還能怎樣做空對沖也不讓~
其實我們股民是被強迫著維護國家經濟~ 而更加錢權的人沒什麼事因為他們先救自己先
現在說的救市其實就是我們散戶在不斷補倉嚴格來說是被強迫救市政府就好像貼吧的瘋子到處唱多讓你自己買去吧~
每次說的跟神一樣也不用你每天來個6%以上來個8%以上來個漲停了每天2% 4% 穩步增長就好了畢竟只是負責穩定不負責拉升但是你TMD每次說的跟神一樣做的跟熊一樣資金全在救自己你要救自己別說話來因為對我們根本沒點用你不說出來還不會給打臉散戶也不會那麼快有希望你每次說的多麼牛B多麼牛B 每次都死個一塌糊塗不說昨天都不會有人去進金融股了
其實，是我們在救政府在救中國經濟在救亞洲經濟吧~

救市沒用。。救市國家隊換成金融巨鱷而已，也是先拉藍籌股，向股市注入流動性，抹掉波動性。

「歷史總是在重複自己，第一次是悲劇，第二次是鬧劇。」 - 卡爾·馬克思

馬克思主義真尼瑪神了，這次不是鬧劇是什麼?

1929年華爾街大鱷們在JP摩根總部開會決定出資買藍籌股救市，然並卵，歷史總是驚人的相似。。

智力普通，就用普通的投資方法，改善生活。

普通人的投資微信號：lisiwangwu

牛市的時候，我的朋友圈是真有人自詡股神的啊。

為什麼跌的時候，股神變身正義使者，痛斥政府不救市等同於無能，等同於屈服境外勢力，等同於賣國。

尼瑪賺錢的時候，你不是股神嗎？賺了錢也沒分一毛錢給我們呀，為什麼現在要用納稅人的錢來填你的虧損？

@宏觀經濟算命椰續寫了猴子的故事，但是這個故事其實還沒完，我再續寫一下：

來，目前贊成票最多的@朱偉Jover
寫了一個猴子的故事：
「有一個商人到了一個山村，村子周圍的山上全是猴子。
商人就和村子種地的農民說，我買猴子，100元一隻。村民不知是真是假，試著抓猴子，商人果然給了100元，全村的人都去抓猴子，這比種地容易多了。
很快商人買了兩千多隻猴子，山上猴子很少了。商人這時又出價200元一隻買猴子，村民見猴價翻番，便紛紛去抓，商人又買了。此時猴子已經很難抓到了。商人又出價300元一隻買猴子，猴子幾乎抓不到了。商人出價到500元一隻，山上沒有猴子，三千多隻猴子都在商人這裡。
這天，商人有事回城裡，他的助手到村裡對農民們說，我把猴子300元一隻賣給你們，等商人回來，你們500元賣給商人，你們就發財了。村民瘋了一般，砸鍋賣鐵，湊夠錢，把三千多隻猴子全買了回去。助手帶著錢走了，商人再也沒有回來。
村民等了很久很久，他們堅信商人會回來500元買他們的猴子。
終於，有人等不急了，猴子還要吃香蕉，這有費用啊
於是村民們就鬧，他們到村委會鬧，他們跳樓，他們絕食，他們不再下地幹活。
村長與村支書看不下去了，就花每隻300元的價格，把所有的猴子全買了。
於是村裡的經濟終於恢復正常了。
可村長與村支書是用村財政的資金去買的~~
住在村口歪脖子樹下沒買猴子安心種地的王尼瑪，很困惑：這TMD村財政的資金到底是誰的？
」

那我就接著猴子的故事寫：
村裡有個書生，韭菜都不知道長啥樣，一輩子也沒幹過啥活，只是讀了些多書，一肚子大道理，經常罵罵這個罵罵那個。
大多數人都不理他，因為他只會罵，讓他出個主意，拿個事，P都不頂。大家其實都要幹活養家糊口，沒工夫理他。
只有幾個青年，閑的蛋疼，叛逆的緊，覺得這個書生好屌的樣子，一天到晚跟在後頭瞎BB
這次書生可是覺得天將降大任了，以前在外面學的自由市場那一套，簡直是被褻瀆了。村裡人就是村裡人，真沒規矩。於是拚命喊：這可萬萬救不得！都是村民自己太貪婪！市場是萬能的！你們救市就是干預萬能的市場！讓投機的村民傾家蕩產！
結果這次書生不知道咋著了魔，忽悠了一批人，鬧出了一個大陣仗，把村委會都說的動搖了，那就不救市了唄。
（或者村委會本來就有人……咳咳……）
突然之間……
王尼瑪發現自己辛辛苦苦種的糧食沒人買了，因為村民沒錢了唄。
王尼瑪還好些，糧食大不了自己吃，也不會餓死，就是本來明年要買個拖拉機擴大種植範圍的，算了吧。不買了。
隔壁做小手藝的趙小二直接餓死了。
還有錢五，恩，開的拖拉機廠要倒閉了，因為好多個王尼瑪突然不買了。想借借錢度過難關，結果村裡的會計告訴他，不好意思，沒錢了，以前好多村民借錢買猴子，到現在都沒還。
這個時候另一個商人來了，說，你們的田地，房子，拖拉機廠，賣給我吧，錢嘛，10萬塊錢打包收起，勉強購夠你們還了債務度過難關
什麼？還不夠？
我再另借5w給你們，這下夠了吧，就是你們從此以後要給我打工還債了啊。你們的兒子女兒也要給我打工還債了啊
那個書生，本來可能有點小家底吧，也跟著敗光了，但頂不住人家幸災樂禍的心態好哇，居然還蠻滋潤。一直嚷嚷，都是你們貪，都是你們貪；商人大恩人，商人大恩人；自由市場好，自由市場好！
商人一看，這個吼哇！給了書生一個喇叭，每天賜他一頓飯。從此，村子久久回蕩著：
都是你們貪，都是你們貪；你們太活該，你們太活該；商人大恩人，商人大恩人；自由市場好，自由市場好……
完

王尼瑪自從村裡人沒錢買糧食之後，只要種自己的地就夠了，也不愁餓死。因為種的糧食少了，有了大把大把的空閑時間。他不禁陷入了深思。
書生說的話其實沒錯，村民們確實貪，確實活該。但是賣猴子的市場是村委會開的啊，商人是村委會認證過的啊，破產的那幾個李尼瑪、陳尼瑪從小和自己一起長大，都沒念過書，開始買猴子的時候也怕啊，但是村委會大部分人都說：「買猴子好啊，猴子價格還會漲」，有些人沒錢買猴子，村委會還借錢給他們，雖然那個大學生村官一直說，「買猴有風險，要謹慎」，但是村委會借錢給陳尼瑪的時候很爽快啊。除了村委會集體發的借款，有幾個李尼瑪偷偷問村裡財務要了錢，那個大學生村官要查賬的時候，好幾個村委和李尼瑪們都急了，不給查，那時候猴子才250一隻，而且還沒抓光啊！
王尼瑪想著想著已經走到了村委會，問村裡的財務：「為啥借錢給李尼瑪和陳尼瑪啊？」財務說：「又不是我逼他們借錢的，而且那個大學生村官不是早說過么，買猴有風險，別怪我們沒提醒他們！」
王尼瑪說：「陳尼瑪和李尼瑪書讀的少啊，道理懂得少，再說村委會當初設立的時候不是說好了要監管買猴市場的么，為啥現在都怪他們自己呢？而且當初你偷偷借錢給他們買猴，欠的錢現在追得回來么？你拿了集體的財政去償債了，這中間我王尼瑪那份的損失你要怎麼負責？」
財務看著王尼瑪的眼裡逐漸有了靈光，嚇了一跳，「要不我們給你免費上份養老保險，或者把村裡集體的水泥廠的股份送你一點」，說這話，手卻向桌底下的剪刀伸去……

金融市場水太渾：作裁判的拉偏架還直接參加比賽；二代三代橫行，各種信息資金便利和灰色地帶。。。難怪外資不敢進A股，看不懂。。。短期利好，金融反腐，中長期，還是要規制裁判，放權。

私以為這次危機就是一幫人玩槓桿玩脫了的結果，沒必要救，也無法救。目前的救市手段不過是為了讓市場不恐慌作出的決定。力度不大，決心不強，手段單一。估計最後會在2600點附近觸底，A股和中國實體經濟的關聯一直不強，不能用理論死板的套用然後得出股市崩潰=金融系統崩潰=實體經濟崩潰這樣的結論來。注意：本答案沒有任何數據，理論，證據證明我的觀點，只是自己的看法。覺得不對也沒關係。P.S 手裡那點兒閑錢正準備抄底的，老天保佑不要抄在天花板上，哈哈！