對沖策略的意義在於哪裡？
摘自百度百科的定義
一般對沖是同時進行兩筆行情相關、方向相反、數量相當、盈虧相抵的交易。行情相關是指影響兩種商品價格行情的市場供求關係存在同一性，供求關係若發生變化，同時會影響兩種商品的價格，且價格變化的方向大體一致。方向相反指兩筆交易的買賣方向相反，這樣無論價格向什麼方向變化，總是一盈一虧。當然要做到盈虧相抵，兩筆交易的數量大小須根據各自價格變動的幅度來確定，大體做到數量相當。
那麼，為什麼需要對沖？比如期貨，兩個方向反向等額交易，那麼到隨著行情漲跌一賺一賠，總盈虧相抵，豈不是白操作了？而且還要貼上貨幣的時間價值和交易費用，還不如一開始就不買。這樣的理解錯在哪裡？
別理百度，咱直奔主題 --- 對沖的「意義」
對沖策略的「意義」在於去掉某種我們不想承擔的風險！從而只保留我們想要的風險。
（原則，所有回報都對應著風險。大而化之甚至可以說風險和回報是一回事，本篇中，風險和回報兩個詞是可以互換的）
以一隻股票來說，股票回報 = 自身經營回報+整個股市回報(β)。相應的，承擔的風險 = 自身經營風險+整個股市風險。（當然簡化後的）
如果我們對某家公司有強烈的看法（好壞皆可）並且 我們並非股市專家在股市整體走勢預測上沒有優勢，那麼我們就可以選擇 買入股票（假設看好）+ 做空股指 以獲得純粹的公司自身經營回報。 這時 回報 = 股票回報 - 整個股市回報（股指）= 自身經營回報。 風險也變成了只有自身經營風險。
例子1，假設我們是IT業內人士，對google未來幾年強烈看好，但是對經濟形勢沒看法，對股市大勢沒看法。就可以做多google做空股指來對衝掉股市的風險，假設股市上漲50%，google上漲70%，我們賺20%。股市下跌50%，google下跌30%，我們還是賺20%。只要我們判斷正確，"即google未來會很好"，我們就賺到了。
例子2，我們看好新浪，買了新浪股票，但新浪股票在nasdaq上市，是用美元計價的，我們又不是經濟學家，不知道將來人民幣對美元是漲還是跌，如果美元下跌了，那麼新浪股票（美元計價）相對於人民幣而言就是下跌了，風險也就變成了 = 新浪自身 + nasdaq + 美元/人民幣 。這時我們可以通過做空美元/人民幣期貨來對衝掉美元對人民幣下跌的風險。
再來說下，對沖這種做法的由來。
最早使用對沖Hedge這個詞的人是 阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones,1900-1989)，他覺得股市難以預測，但預測一家公司的前景就容易多了，（ps.任何人都可以利用自己的行業知識挑出本行業內最好的公司，準確率比聽消息高多了），那麼我可以買入一家好公司，再賣出一家壞公司，這樣一來，股市的影響就被去掉了，只要對這兩家公司的看法沒錯就可以盈利了。憑藉這個理念，瓊斯在1949年開創了第一家現代模式的對沖基金，它使用的策略學名叫股票多空（equity long/short)。
阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones,1900-1989)
阿爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯(Alfred Winslow Jones,1900-1989)
（社會學博士、前憤青、前CIA、前socialism粉、前納粹時期的猶太女德共的老公、前記者、前專欄作家）
股票多空策略，比我們剛才舉的例子稍微複雜一點點，區別在於做空那端不是股指而是另一隻股票，即買入好公司賣出壞公司，假設我們相信未來幾年蘋果比google好，我們就可以做多蘋果做空google，回報 = 蘋果好於google的那部分，同樣是對衝掉了股市波動的風險，只剩下了我們對蘋果和谷歌兩家公司的預期。這樣一來，不管納斯達克怎麼動，或者美國經濟怎麼糟糕都和我們沒關係了。
類似的，可口可樂/百事可樂，茅台/五糧液，中石化/中石油，sony/panasonic，通用/福特，這個列表可以無限延伸下去，只要我們是某行業里的專家，我們就可以通過做多好的+做空差的來獲利，而不管市場波動如何。（實踐表明，即便08年那種大跌也無所謂）
如今，股票多空策略是對沖基金領域裡的重要分支（應該也是資金規模最大的分支，懶得查了），規模龐大，種類繁雜。而對沖的思想也擴展到金融領域的方方面面，我們可以對沖匯率風險，對沖利率風險，對沖某種原材料風險，只要你能想的到就行。但其思路從未變過，就是剝離我們不想要的風險。
ps,對沖策略和對沖基金：瓊斯大爺的貢獻不止在於對沖策略，還在於他創建了一種以有限合夥製為主的組織架構，他稱之為對沖基金，後來有很多基金，其架構模仿了阿爾佛雷德·瓊斯基金，也稱作」對沖基金「，其業務未必和對沖策略有關。」對沖「只是標明了它的組織架構而已。
以這個文章開始作為整個圓桌的開始，因為我覺得大多數人還是不懂得什麼是對沖基金 Hedge fund以及什麼是對沖。
首先，對沖基金是不需要對沖的。這個只是大家從字面上的一個誤解而已。
DEFINITION OF "HEDGE FUND"
An aggressively managed portfolio of investments that uses advanced investment strategies such as leveraged, long, short and derivative positions in both domestic and international markets with the goal of generating high returns (either in an absolute sense or over a specified market benchmark).（investopedia)
對沖基金是一個simply investment vehicles。在這個大前提下，對沖基金存在的意義在於：他所擁有的高凈值客戶，具備一系列的可以虧損以及專業的知識與能力，以便於願意承受比較高的風險，獲得較高的回報。所以並不是對沖基金的含義就是對衝風險的基金。
The name "hedge fund" refers to the hedging techniques traditionally used by hedge funds, but hedge funds today do not necessarily hedge. （Wiki）
那麼為什麼高凈值客戶願意投資到對沖基金，而且大多數對沖基金的Performance 與相應的收費都要比共同基金高，除去最重要，也是最不可控制的人的因素以外，可以投資到設立範圍中規定的，想要投資的品種，是最重要的原因之一。
好，如果理解了對沖基金的問題，真正意義上的全對沖，每一個環節都對衝掉的策略，的確是有，但是很少用，也不多。那麼對衝掉的意義在哪裡呢？
1：對衝掉我們想對沖的風險，只承擔我們想承擔的風險。正如師總所說。
就舉一個例子，我們最不想承擔的應該就是突發性的意外。例如當年的BP漏油事件（雖然這個事件之前有跡可循）以及911抑或Flash Crash。理論上來說在你單獨做Long的時候，你的整個頭寸都是暴露風險，你只能通過類多元化避免一些行業集中風險。但是遇到整體性風險，你就需要用一些更多的產品來保護自己。所以其實衍生品在初期的設計過程中都是針對underlying的保護而做的。就是為了把一些我們想像不到的風險對衝掉。所以我們並不是怕的一漲一跌這種很固定的趨勢性，而是怕由於一些特別的因素導致突然暴跌或者方向的突然改變。
2：對沖策略的另外一個，也是大多數對沖策略中都會提到的，就是減少不穩定的波動性。
例如我整個的倉位中擁有多個不同類型的產品，但是我要把整個基金的收益率曲線做平滑，讓他一直上升，就需要對衝掉整個產品中的波動性，而不同類型策略的波動性其實也不一樣，所以就需要有區分與區別……
例如上面這幾個不同的indicator還有SP指數，這樣對沖後的平滑度就很清晰了吧……
當然，題主說的那種兩個方向等額，如果你真正的操作過後，你會發現是虧的。因為時間因素上你很難把握，另外一個可能是你最後大賺，因為突然一波暴漲的行情讓你某個合同價格直接跌到零，另外一個到了天上去。
以上。
就我自己操作的經歷和感受說幾句吧。
廣義的對沖策略外延很大，市場中性、ETF套利、事件套利、固定收益套利都在其內。應該說我還沒見到一個很權威的界定。我覺得題主說的應該是狹義的對沖，即建立一個多空雙向的組合。那麼，咱就說說這個多空對沖吧。
多空對沖交易的目的主要分三類：一個是通過多空對沖完全對衝掉風險，不求盈利，只求實現套期保值（題主說的應該主要是這個），對於很多製造業來說，鎖定未來價格更有利生產和財務安排；二是通過多空對沖對衝掉市場風險，追逐超額收益（我們稱為α）；第三就是通過多空對衝來糾正相關標的的不合理價差，比如工商銀行和建設銀行的股價出現了超出過往（這個值可以通過統計計量）的差距，那我們就可以做空價格過高的股價，做多價格過低的股價，等其價差回歸到均值，我們就獲利了。
上述三個目的，第一個不求盈利，主要是企業的戰略性投資者、保險機構和產業企業操作；後面的兩個則是希望通過交易獲得盈利。
下面說說後兩種目的能否實現。
證券市場交易的風險來自於兩塊：一個是整個市場的風險，我們稱為系統性風險，；一個是具體標的的風險，我們稱為個股風險。單向的交易想要取得成功，就必須同時衡量和管理上述兩種風險。
比如，你單向買入一隻股票，想要盈利必須滿足下麵條件之一：1、大盤漲，同時你的個股不輸於大盤；2、大盤跌，你的個股逆勢上漲，大幅跑贏市場。也就是說，你的交易在很大程度要依賴大盤走勢。
而對沖交易則是部分或者完全規避了大盤的因素，而只考慮你選的標的能否取得α，或者你的統計是否合理。也就是說，只要大盤漲的時候，你的標的比大盤漲得多，大盤跌的時候，你的標的比大盤跌的少，你都可以掙錢。
A股市場作為新興加轉軌，突出的特點是波動性大，且缺乏明顯的趨勢性。在這種情況下，對沖交易理論上可以取得不錯的收益。這一點，通過我多年的交易實證，也得到了驗證。
具體到應用層面，我主要把對沖用到以下幾個方面：
1、之前做分級基金套利，合併拆分需要時間，而在這期間市場會波動的，於是這個時候可以用股指期貨或者相關的ETF做對沖，規避波動風險，提前鎖定收益。
2、這點應該是國內公募用的最多的。就是運用各種量化指標選出股票池，然後放空股指期貨。這個是對衝掉市場風險，力求賺得α。成功的關鍵時股票池能否跑贏市場。
3、配對交易。發現標的對的價差偏離正常範圍，就做空價高者，做多價低者，價差回歸均線然後平倉。標的對可以是股票、ETF、上下游相關的商品等等。
未來，隨著期權等品種的推出，對沖的工具更加多元化，對沖的效果也會變得更好。對沖這塊應該會有更深入的發展。
附：8月份第一天，祝好！
排名第一的答案很詳細。但是或許對樓主的疑惑沒有幫助。我來簡單說一下這個問題吧。
排名第一的答案把風險和回報等同，認為對沖是去掉一部分風險和保留一部分風險。先不要這麼理解，而是這麼理解：回報有兩種，一種是不確定性的，一種是確定性的。而對沖是去掉不確定性的回報，從而獲得確定性的回報（可以是0）。
這就關係到人對風險的偏好程度。
設想一個遊戲，擲硬幣，出現正面我給你100塊錢，出現反面你給我100塊錢，請問你玩不玩這個遊戲？因為硬幣出現正面和反面的概率都是50%所以這個遊戲給你的期望效用為0。假如你覺得玩不玩都一樣，說明你對一個確定性的回報和一個不確定性回報（但是期望和確定性回報相等）的偏好是無差異的，你是風險中性的；假如你認為玩了就虧了，因為你更加在意虧的那100塊錢，說明你是風險厭惡的；假如你認為玩了對你有好處，你更在意能獲得100塊錢，雖然這個概率只有50%，那麼你就是風險偏好的。
這樣你就知道為什麼要對沖了。如果確定性回報和不確定性回報對你來說是無差異的，那麼你就理解不了對沖，只有你忽然發覺，哦，原來很多人是厭惡風險的，這個問題才出現。
每個人對風險厭惡的程度不同，風險厭惡程度小的人可以選擇對衝掉一部分風險或者完全接受風險；風險厭惡程度大的人可以選擇對衝掉很大部分風險，或者完全無風險的持有一部分資產。
這樣操作是一種保值，和一開始不買顯然不同。一開始不買的話，你的財產是以貨幣的形式持有的，你仍然可以去做，比如說自己花掉吃掉，比如說儲蓄，比如說購買固定資產，但是既然你選擇以債券的形式持有，並且又不希望承擔風險，這樣的對沖當然可以保值。
從策略角度講，對沖就是剔除回報中，非可控因素。
如果你找到了一個信號可以產生正期望的回報率，那麼就可以形成一個回報時間序列。
下一步就是分析這個回報的構成，最簡單的方法就是多因子回歸。這些因子一般是某種市場，比如sp500代表了equity市場等等。通過多因子分解，你就知道了策略回報是由哪些因素組成的。主要分成兩個部分alpha和beta。這個alpha怎麼來的？就是開始的信號產生的，當然還有一些未知的因素。剩下的beta們怎麼辦？這時候就可以考慮對沖了，將這些beta從你的回報裡面剔除。怎麼剔除？最簡單的就是持有與beta相反的倉位。 這樣你的回報就不會受到該因子的影響。
對沖有風險，第一，你得到的Alpha 不一定純的，裡面混雜你不知道的因子，也可以說是風險。包括大家說的沒有在策略中體現的因素，如匯率，不過這個跟策略的性質有關係，具體問題具體分析了。
第二，你對沖的倉位估計不準，即beta不確定，只能是統計學意義上的。也就是說你有under hedge 或者over hedge的風險。
這個問題問的很久了，看到樓上各位大神的答案，感覺收穫很多，不過自己還是覺得有需要補充的地方，在此獻醜了：
1. 對沖的最廣泛作用就是去掉不想要的風險。企業的形態和盈利手段多種多樣，絕大部分企業的盈利手段就是通過提供優質的服務和商品來獲取利潤，對於這類企業而言，未來將要提供的商品或者勞務的潛在價格波動可能是致命的，比如你賣西瓜，同時在西瓜成熟之前預見到今年可能出現瓜田大豐收，價格有下行的壓力，你就會十分渴望鎖定未來的西瓜價格，因為如果將來西瓜降價你的利潤就會縮水。對於這類企業而言，通過期貨和現貨市場的對沖策略，可以很好地保障自己未來的收入，這也是衍生品市場（尤其是遠期市場）產生的源頭。
2. 對沖同樣具有負面效應。世間的事物都具有兩面性，對沖策略可能給公司帶來一些負面的影響。比如，當企業在現貨市場大幅盈利的時候，由於對沖政策的實施，企業必定會在期貨市場出現一定程度的虧損，這會對公司管理層造成壓力。比如一家石油企業因為近期油價大漲而大幅盈利，但是負責對沖的衍生品部門卻節節虧損，老闆必然會給部門主管很難看的臉色（然而人人都是事後諸葛，在當初對沖開始的時候意圖求穩，盈利之後又覺得對沖拖累了公司，這種情形是現代企業管理人員應該反思和總結的。）另外，由於綁定了未來的價格，企業很難根據成本的波動及時調整價格，這會導致利潤率的大幅波動，有的時候利潤率會好過行業平均，有時又會低於業界水準，這些都是對沖的負面影響。
以上就是我的一點愚見，「一個人懂得的越多就會發現自己越無知」，願意跟大家進行金融問題的探討。:-D
看了一圈，發現答案們說的還是學術向，所以我決定講個大家都聽過的故事來說說什麼叫做對沖。
哎喲喂，我最喜歡講故事啦~~吼吼~~~
Um…其實我也是近期才開始玩對沖的，但是老師從小就教育俺們看問題要看本質，不要管細枝末節。搞懂本質了，嘿嘿，這個遊戲就隨便玩了。對吧⊙▽⊙？
故事就是：
一個老媽媽，她有兩個女兒，大女兒是賣雨傘的；小女兒是做染布的。
（我覺得很多人已經知道我要說的是哪個故事了，但是故事不是重點，請看解析）
晴天的時候，老媽媽天天在哭啊。
鄰居就問老媽媽說：老媽媽，老媽媽你為什麼每天都哭呢？
老媽媽就說：您不知道呀，我大女兒是賣雨傘的啊，天氣總是晴天我大女兒的雨傘就賣不動了啊。我擔心啊！
但是如果總是下雨，老媽媽還是哭。
鄰居又問老媽媽了：老媽媽，老媽媽，為什麼你下雨也天天哭啊？
老媽媽說：您有所不知啊，我小女兒是染布的啊，天天下雨，她的布沒法兒曬，曬不了太陽布就沒有辦法固色，我擔心啊！
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好了，故事結束了。
你們覺得我一定在逗逼是么？嘿嘿，乾貨開始啦！~~
我們想一想老媽媽為什麼總是在哭啊？
因為天氣，對吧？
這兩個天氣一個是下雨，一個是出太陽。看著是不是互相矛盾的？
大家想一下怎麼用對沖策略解決這種矛盾？
哈哈，如果是我遇到這個老媽媽就好咯~~
我會跑去跟她的大女兒說：你給我一些資金，我讓你加入一個組織。這個組織可以當一年出太陽的天數多於多少天；下雨的天數少於多少天，就賠給你錢。
這事兒是不是聽著就很爽啊？
當然，我們風險得互擔，不能你光收益了，得利潤分享吧？
嗯(′-ω-`)，也就是說，我們會有兩份協議，一個是如果天氣你賠了，機構賠錢給你。
另一個，如果你賺錢了，交付部分利潤給我們。
回去考慮一下，干不幹？天氣是不可控的，對吧？
我要說服大女兒都不會太難吧？
然後，我再跑去找她的小女兒說：我跟你簽個協議，當一年中下雨的天氣多於多少天；出太陽的天氣少於多少天的時候，我就賠給你錢。
看見了嗎？兩者之間的對沖策略。
當大女兒賺錢的時候，她把利潤勻了一部分給我，我賠錢給小女兒。
當小女兒賺錢的時候，她把利潤勻了一部分給我，我賠錢給大女兒。
過程中，我是不是一分錢都沒掏？
當然啦，我會在精算上占她們一點便宜，這樣中間的利潤是不是就都是我的了？
別開玩笑了，沒有金融機構會做慈善噠。
其實，我想說的這個例子就是典型的保險行業的對沖。
嗯，對沒錯，保險就是靠精算賺錢的。
清楚嗎？明白嗎？
看懂了嗎？
哈，不懂？ 沒關係，我們再來個故事。
哎喲，我最喜歡講故事啦~~~哈哈~~~~~
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假設，
我開了一家公司，做黃金買賣的。
任何人只要在我們公司購買了黃金，就可以在任何時候以當天黃金的市價賣還給我。
你是不是看著覺得我就是個傻逼，天天賠錢呢？
為什麼？
因為，如果你以100塊錢在我這裡買了一克黃金，如果黃金價格跌了，你會不會賣回給我？不會，是吧?
但是，如果黃金價格漲到了200一克呢？漲到了300呢？
你們是不是都想賣還給我了？
然後，看上去，公司就一直在賠錢，對嗎？
嗯，沒錯，looks like a SB.....
那麼，怎麼樣才能讓我看起來不那麼像個傻逼呢？
我們在聊對沖啊，想想想想，快快快動動腦子。
沒互動，不好玩~~~
好吧，答案就是：
對沖的概念從這裡而起了。
這裡要引入一個概念叫做：未來期貨市場。
嚇？你問我什麼叫未來期貨市場？介個可以去度娘一下規則就很明白了。
我想解釋的是：在這個市場裡面可以用10塊錢玩到100塊錢的貨品。這是一個純粹的對賭市場。
好的，你從我這兒100塊錢買入了一份黃金。
我怎麼辦呢？
跑到期貨市場用10塊錢，去買一份價值100的黃金期貨啊。
這個黃金期貨市場是未來期貨對嗎？不是現在的對嗎？
期貨的走勢一般是跟現貨很像的對嗎？
好了，現在黃金漲到200塊錢一份了，你要賣還給我。
那我是不是也跑去期貨市場，把我的10塊錢黃金賣掉了？
這兩者之間的價格是不是就對沖了？
你會說，這你也沒賺到錢啊。。。哈哈，你這個傻逼~~~
我做這買賣幹啥啊？總不能是為了做慈善吧？
你們沒發現，我買期貨只花了10塊錢嗎？
剩下的90塊錢，哪兒去了？哪去了？
這90%的現金，我就是扔基金里一年也可以有10%的利潤吧？
這就是對沖啦。
我只是造了個局，把兩邊的風險對沖了，最終可以令我獲得收益的東西在背後隱藏著呢。
嗯，對了，期貨市場就不要去研究了，小散玩不起，就算你玩，也肯定會被欺負的。
內內都賠掉了後，不要說姐姐沒告訴你喲！~~
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最後叨叨逼幾句。
題主理解錯了對沖的操作。題主假設的是所有對沖都處於同一個事物上。
看了上面兩個故事，就會發現對沖其實不一定要在同一件事物上進行。
對沖真正的意義在於風險規避。
能順手賺錢點就當然更好了。
至於怎麼規避那就是您的事了。
如果你把什麼風險都對沖乾淨了，那確實跟把錢放床底沒區別。對沖的價值在於可以選擇性的對衝掉一部分你不想承擔的風險，僅留下你比較在行的那部分風險。
例如買齊期權後，期權的價值會受股價，波動率，利率的影響。如果你因為個人資歷原因，僅對波動率的姿勢把握的非常准，但對利率和股價的走勢完全沒把握，你就可以通過資產組合把股價和利率的影響給對衝掉，僅讓波動率對你的資產價值造成影響。這樣可以讓投資者關注自己比較熟悉的一面。
還有一些情況是有些風險根本就不能帶來額外收益的，這些風險不對沖白不對沖。例如債券投資中，利率波動影響債的價格，但是這個波動性本身是不會給債券帶來額外收益的，因為它的影響可以通過利率互換來無成本的對衝掉。既然無成本，那不對沖白不對沖。美國一些一些defined benefit退休金管理公司靠的就是專門幫別人對沖利率風險賺錢。
最後一種情況就是想退出市場但又不方便變賣資產的。如某股東對未來走勢不看好但又想保留投票權，就可以用期貨對衝掉。還有的是賣不掉的，如光大的烏龍指，就只能對沖。
總之用處大著呢。打個比方，看中國足球的比賽，買100塊國足輸對沖國足贏球的開心，若國足輸了，賺到錢了，若國足贏了，賺開心了。
題主對於這一問題的理解有些偏差，，你認為對沖一漲一跌，幅度一樣，價格一樣，所以你才會覺得，對沖沒有意義。
真正對沖的意義在於對衝掉我們不想要的風險，留下我們想承擔的風險。投資縱觀全局，遇到整體性風險時，需要用一些更多的產品來保護自己。所以最初設計的衍生品是針對underlying的保護而做的。就是為了把想像不到但可能出現的風險對沖交易掉。做投資不怕很固定式的趨勢性，怕的是意外的出現。
它的核心技術在於如何建立或者是選擇最優組合能夠保證，市場上漲的時候讓多頭收益+空頭收益=正收益，市場下跌的時候空頭收益+多頭收益=正收益。這就出現了後來的量化對沖策略。而不是你說的那種漲跌一樣，那的確沒有對沖的必要。
比如說量化對沖Apha策略，這就是典型的對沖思維，如：現在A組合中有alpha和beta兩種收益，現在想要alpha收益怎麼辦，找一個有-beta的B組合進行對沖，這就對衝掉了A組合中的beta，你得到就完全是alpha收益了。
2015年春，國內目前面臨經濟下行壓力和通縮危險，決策者
一方面支持一帶一路，扶持過剩產能輸出（包括港口的過剩，高鐵產能的相對過剩），另一方面提出【互聯網+】，鼓勵創新；（主板/創業板）
一方面藉助推進國有企業改革啟動牛市，一方面加快證券市場改革、金融管制改革；（存量/增量）；
一方面藉助主流媒體和券商強調慢牛市已至，吸引大量新股民入市，另一方面在房地產領域頻繁出手救市；（股市/樓市）
……
這些政策措施是否也可以視為對沖呢？
或者至少是在為盤活存量而為投資者提供更多的對沖機會，以便儘可能地對沖因為美元加息/升值導致的資本外流與國內經濟下行相疊加所帶來的風險？
對沖的最大作用就是減小組合波動率然後放大槓桿，增加收益。
舉個簡單的例子：
組合1：最大損失20%，期望收益10%
那麼組合1最大只能用5倍槓桿（虧掉總資產20%後權益為0），不考慮資金成本情況下期望收益10%*5=50%
組合2：採用對沖工具將組合1最大損失降至10%，期望收益降至6%
組合2最大能用10被槓桿，不考慮資金成本情況下期望收益6%*10=60%
記住對沖有兩個目的 一個是獲取穩定盈利 一個是套期保值
看完了上面那群裝逼貨，我還是覺得我最牛逼。
對沖的意義在於：
對沖是去掉不確定的東西，留下來確定的東西。
舉個最簡單的例子
我買入新能源汽車（特斯拉，比亞迪）
與此同時賣出傳統汽車（福特，豐田，本田，大眾）
這個對沖操作就是為了獲取新能源汽車的收益，對衝掉了不確定的東西。
請記住：投資就是拿風險換收益的遊戲，
投資者與其說是做財富管理不如說是做風險管理。
對沖就是為了去掉一部分風險。
經常有人問我什麼是對沖基金，每次講完後總是有人似懂非懂，所以決定把對沖基金的概念；起源；特點；運作方式及案例。
看完後會找到答案
對沖基金:
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund,意為"風險對衝過的基金",其操作的宗旨,在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧,在一定程度上可規避和化解投資風險。在最基本的對沖操作中,基金管理者在購入一種股票後,同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權(Put Option)。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時,賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出,從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾隻優質股,同時以一定比率賣出該行業中幾隻劣質股。如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的股票,買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌,那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
對沖基金（hedge fund）是眾多投資工具之一，其投資目的仍然是以資本增值為主，這方面它與傳統的基金分別不大，可是由於對沖基金的基金經理較為低調，所以了解對沖基金的投資者不多。不過，自從金融風暴之後，經過索羅斯（Soros）的量子基金（Quantum Fund）狙擊多個經濟體系之後，大多數投資者皆聞之色變。對沖基金的特點是沒有一定的投資目標，並不像主題基金或地區基金般有明確的投資路線。因為這個原因，使基金經理可全權處理投資策略，令基金的動向難以觸摸。
對沖基金起源於六十年代的美國，起初是為投資於股票工具而成立，不過對沖基金可以看好及看淡不同的股票，即是該基金一方面可以購入數只前景佳的股票，另一方面亦會沽出前景看淡的股票。至八十年代，對沖基金再加入衍生工具（Derivatives）的元素。對沖基金與一般的股票或債券基金不同之處是，當利率上升對股票及債券市場不利時，對沖基金反而可藉機拋空股票，甚至於以借貸來達到槓桿效應（Leverage Effect），去加強投資策略的效果。因此，無論股市上升抑或下跌，對沖基金都能把握機會為投資者賺錢。雖然投資對沖基金看似優點多多，但由於其風險較高，並不太適合一般的投資者，尤其是以長線增值為目標的退休金及公積金。
什麼是對沖基金
對沖基金（Hedge Fund），是指由金融期貨（financial futures）和金融期權（financial option）等金融衍生品（financial derivatives）與金融組織結合後以高風險投機為手段並以盈利為目的的金融基金。
基本內涵
人們把金融期貨和金融期權稱為金融衍生工具（financial derivatives），它們通常被利用在金融市場中作為套期保值、規避風險的手段。隨著時間的推移，在金融市場上，部分基金組織利用金融衍生工具採取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對沖基金。目前，對沖基金早已失去風險對沖的內涵，正好相反，現在人們普遍認為對沖基金實際是基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的槓桿效用，承擔高風險、追求高收益的投資模式。
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起源與發展
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為「風險對衝過的基金」，起源於50年代初的美國。當時的操作宗旨在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解投資風險。1949年世界上誕生了第一個有限合作制的瓊斯對沖基金。雖然對沖基金在20世紀50年代已經出現，但是，它在接下來的三十年間並未引起人們的太多關注，直到上世紀80年代，隨著金融自由化的發展，對沖基金才有了更廣闊的投資機會，從 此進入了快速發展的階段。20世紀90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時金融工具日趨成熟和多樣化，對沖基金進入了蓬勃發展的階段。據英國《經濟學人》的統計，從1990年到2000年，3000多個新的對沖基金在美國和英國出現。2002年後，對沖基金的收益率有所下降，但對沖基金的規模依然不小，據英國《金融時報》2005年10月22日報道，截至目前為止，全球對沖基金總資產額已經達到1.1萬億美元。
在一個最基本的對沖操作中。基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中、基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾隻優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾隻劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股而產生的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股。則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
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特點
經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其複雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的槓桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。現在的對沖基金有以下幾個特點：
（1）投資活動的複雜性。
近年來結構日趨複雜、花樣不斷翻新的各類金融衍生產品如期貨、期權、掉期等逐漸成為對沖基金的主要操作工具。這些衍生產品本為對衝風險而設計，但因其低成本。高風險、高回報的特性，成為許多現代對沖基金進行投機行為的得力工具。對沖基金將這些金融工具配以複雜的組合設什，根據市場預測進行投資，在預測準確時獲取超額利潤，或是利用短期內中場波動而產生的非均衡性設計投資策略，在市場恢復正常狀態時獲取差價。
（2）投資效應的高槓桿性。
典型的對沖基金往往利用銀行信用，以極高的槓桿惜貸（Leveradge）在其原始基金量的基礎上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金，從而達到最大程度地獲取回報的目的。對沖基金的證券資產的高流動性，使得對沖基金可以利用基金資產方便地進行抵押貸款。一個資本金只有1億美元的對沖基金，可以通過反覆抵押其證券資產，貸出高達幾十億美元的資金。這種打桿效應的存在，使得在一筆交易後扣除貸款利息，凈利潤遠遠大於僅使用1億美元的資本金運作可能帶來的收益。同樣，也恰恰因為槓桿效應，對沖基金在操作不當時往往亦面臨超額損失的巨大風險。
（3）籌資方式的私募性。
對沖基金的組織結構一般是合伙人制。基金投資者以資金入伙，提供大部分資金但不參與投資活動；基金管理者以資金和技能入伙，負責基金的投資決策。由於對沖基金在操作上要求高度的隱蔽性和靈活性，因而在美國對沖基金的合伙人一般控制在100人以下，而每個合伙人的出資額在100萬美元以上。由於對沖基金多為私募性質，從而規避了美國法律對公募基金信息披露的嚴格要求。由於對沖基金的高風險性和複雜的投資機理，許多西方國家都禁止其向公眾公開招募資金，以保護普通投資者的利益。為了避開美國的高稅收和美國證券交易委員會的監管，在美國市場上進行操作的對沖基金一般在巴哈馬和百慕大等一些稅收低，管制鬆散的地區進行離岸註冊，並僅限於向美國境外的投資者募集資金。
（4）操作的隱蔽性和靈活性。
對沖基金與面向普通投資者的證券投資基金不但在基金投資者、資金募集方式、信息披露要求和受監管程度上存在很大差別．在投資活動的公平性和靈活性方面也存在很多差別。證券投資基金一般都有較明確的資產組合定義。即在投資工具的選擇和比例上有確定的方案，如平衡型基金指在基金組合中股票和債券大體各半，增長型基金指側重於高增長性股票的投資：同時，共同基金不得利用信貸資金進行投資，而對沖基金則完全沒有這些方面的限制和界定，可利用一切可操作的金融工具和組合，最大限度地使用信貸資金，以牟取高於市場平均利潤的超額回報。由於操作上的高度隱蔽性和靈活性以及槓桿融資效應，對沖基金在現代國際金融市場的投機活動中擔當了重要角色。
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對沖基金的運作
最初的對沖操作中，基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業幾隻優質股，同時以一定比率賣出該行業中幾隻劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股，則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金才被用於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。可是，隨著時間的推移，人們對金融衍生工具的作用的理解逐漸深入，近年來對沖基金倍受青睞是由於對沖基金有能力在熊市賺錢。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對沖基金在同一期間每年贏利11.2%。對沖基金實現如此驕人的成績是有原因的，而且它們所獲得的收益並不像外界所理解的那麼容易，幾乎所有對沖基金的管理者都是出色的金融經紀。
價格/交易量被對沖基金所利用的金融衍生工具（以期權為例）有三大特點：
第一，它可以以較少的資金撬動一筆較大的交易，人們把其稱為對沖基金的放大作用，一般為20至100倍；當這筆交易足夠大時，就可以影響價格；
第二，根據洛倫茲格利茨的觀點，由於期權合約的買者只有權利而沒有義務，即在交割日時，如果該期權的執行價格（strike price）不利於期權持有者，該持有者可以不履行它。這種安排降低了期權購買者的風險，同時又誘使人們進行更為冒險的投資（即投機）；
第三，根據約翰赫爾的觀點，期權的執行價格越是偏離期權的標的資產（特定標的物）的現貨價格，其本身的價格越低，這給對沖基金後來的投機活動帶來便利。
對沖基金管理者發現金融衍生工具的上述特點後，他們所掌握的對沖基金便開始改變了投資策略，他們把套期交易的投資策略變為通過大量交易操縱相關的幾個金融市場，從它們的價格變動中獲利。
現時，對沖基金常用的投資策略多達20多種，其手法可以分為以下五種：
（一）長短倉，即同時買入及沽空股票，可以是凈長倉或凈短倉；
（二）市場中性，即同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票；
（三）可換股套戥，即買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然；
（四）環球宏觀，即由上至下分析各地經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣；
（五）管理期貨，即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金的最經典的兩種投資策略是「短置」（shortselling）和「貸杠」（leverage）。
短置，即買進股票作為短期投資，就是把短期內購進的股票先拋售，然後在其股價下跌的時候再將其買回來賺取差價（arbitrage）。短置者幾乎總是借別人的股票來短置（「長置」，long position，指的是自己買進股票作為長期投資）。在熊市中採取短置策略最為有效。假如股市不跌反升，短置者賭錯了股市方向，則必須花大錢將升值的股票買回，吃進損失。短置此投資策略由於風險高企，一般的投資者都不採用。
「貸杠」（leverage）在金融界有多重含義，其英文單詞的最基本意思是「槓桿作用」，通常情況下它指的是利用信貸手段使自己的資本基礎擴大。信貸是金融的命脈和燃料，通過「貸杠」這種方式進入華爾街（融資市場）和對沖基金產生「共生」（symbiosis）的關係。在高賭注的金融活動中，「貸杠」成了華爾街給大玩家提供籌碼的機會。對沖基金從大銀行那裡借來資本，華爾街則提供買賣債券和後勤辦公室等服務。換言之，武裝了銀行貸款的對沖基金反過來把大量的金錢用傭金的形式扔回給華爾街。
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著名的對沖基金
對沖基金中最著名的莫過於喬治索羅斯的量子基金及朱里安羅伯遜的老虎基金，它們都曾創造過高達40%至50%的複合年度收益率。採取高風險的投資，為對沖基金可能帶來高收益的同時也為對沖基金帶來不可預估的損失。最大規模的對沖基金都不可能在變幻莫測的金融市場中永遠處於不敗之地。
量子基金
喬治索羅斯1969年量子基金的前身雙鷹基金由喬治索羅斯創立，註冊資本為400萬美元。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元。索羅斯基金旗下有五個風格各異的對沖基金，而量子基金是最大的一個，也是全球最大的規模對沖基金之一。1979年 索羅斯再次把旗下的公司改名，正式命名為量子公司。之所謂取量子這個詞語是源於海森堡的量子力學測不準原理，此定律與索羅斯的金融市場觀相吻合。測不準定律認為：在量子力學中，要準確描述原子粒子的運動是不可能的。而索羅斯認為：市場總是處在不確定和不停的波動狀態，但通過明顯的貼現，與不可預料因素下賭，賺錢是可能的。公司順利的運轉，得到超票麵價格，是以股票的供給和要求為基礎的。
量子基金的總部設立在紐約，但其出資人皆為非美國國籍的境外投資者，其目的是為了避開美國證券交易委員會的監管。量子基金投資於商品、外匯、股票和債券，並大量運用金融衍生產品和槓桿融資，從事全方位的國際性金融操作。憑藉索羅斯出色的分析能力和膽識，量子基金在世界金融市場中逐漸成長壯大。由於索羅斯多次準確地預見到某個行業和公司的非同尋常的成長潛力，從而在這些股票的上升過程中獲得超額收益。即使是在市場下滑的熊市中，索羅斯也以其精湛的賣空技巧而大賺其錢。至1997年末，量子基金已增值為資產總值近60億美元。在1969年注入量子基金的1美元在1996年底已增值至3萬美元，即增長了3萬倍。
老虎基金
1980年著名經紀人朱利安羅伯遜集資800萬美元創立了自己的公司老虎基金管理公司。1993年，老虎基金管理公司旗下的對沖基金老虎基金攻擊英鎊、里拉成功，並在此次行動中獲得巨大的收益，老虎基金從此名聲鵲起，被眾多投資者所追捧，老虎基金的資本此後迅速膨脹，最終成為美國最為顯赫的對沖基金。
20世紀90年代中期後，老虎基金管理公司的業績節節攀升，在股、匯市投資中同時取得不菲的業績，公司的最高贏利（扣除管理費）達到32%，在1998年的夏天，其總資產達到230億美元的高峰，一度成為美國最大的對沖基金。
1998年的下半年，老虎基金在一系列的投資中失誤，從此走下坡路。1998年期間，俄羅斯金融危機後，日元對美元的匯價一度跌至147：1，出於預期該比價將跌至150日元以下，朱利安羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元，但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下，在兩個月內急升到115日元，羅伯遜損失慘重。在有統計的單日（1998年10月7日）最大損失中，老虎基金便虧損了20億美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機上累計虧損近50億美元。
1999年，羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票，可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌，因此老虎基金再次被重創。
從1998年12月開始，近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出，到1999年10月，總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走， 投資者的撤資使基金經理無法專註於長期投資，從而影響長期投資者的信心。因此，1999年10月6日，羅伯遜要求從2000年3月31日開始，旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金的贖回期改為半年一次，但到2000年3月31 日，羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣布將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行清盤，其中80%歸還投資者，朱利安羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。
對沖基金投資案例
已經被人們了解的眾多對沖基金投資案例中，對沖基金對金融市場價格的擾動引起對實質經濟和貨幣體系的破壞時，這些價格才會向對沖基金期望的方向持續地跌落。同時，被攻擊的國家被破壞得越嚴重，對實施攻擊的對沖基金越有利。其結果，是對沖基金與民族國家之間的一次財富再分配。從分配的公正性角度看，對沖基金的這種行為被認為接近於壟斷，那麼它所獲得的收入則近乎壟斷利潤。經濟學界所公認，市場作為一個配置資源的機制是有效的，但是，一旦有對沖基金操縱價格，不僅輸贏的機會不均等，而且會導致對包括貨幣體系在內的市場本身的破壞，更談不上提高市場的效率了。從經濟學的價值觀來看，既然沒有效率，也就缺乏道德基礎。因為這種行為導致的財富再分配，贏者的收入不僅以輸者同等的損失，而且以輸者更大的損失，以至其貨幣體系及經濟機制的崩潰和失效為代價；從全球角度看，都是一種凈的福利損失。
1、1992年狙擊英鎊：
1979年始，還沒有統一貨幣的歐洲經濟共同體統一了各國的貨幣兌換率，組成歐洲貨幣匯率連保體系。該體系規定各國貨幣在不偏離歐共體「中央匯率」的25％範圍內允許上下浮動，如果某一成員國貨幣匯率超出此範圍，其他各國中央銀行將採取行動出面干預。然而，歐共體成員國的經濟發展不平衡，財政政策根本無法統一，各國貨幣受到本國利率和通貨膨脹率的影響各不相同，因此某些時候，連保體系強迫各國中央銀行做出違背他們意願的行動，如在外匯交易強烈波動時，那些中央銀行不得不買進疲軟的貨幣，賣出堅挺的貨幣，以保持外匯市場穩定。
1989年，東西德統一後，德國經濟強勁增長，德國馬克堅挺，而1992年的英國處於經濟不景氣時期，英鎊相對疲軟。為了支持英鎊，英國銀行利率持續高企，但這樣必然傷害了英國的利益，於是英國希望德國降低馬克的利率以緩解英鎊的壓力，可是由於德國經濟過熱，德國希望以高利率政策來為經濟降溫。由於德國拒絕配合，英國在貨幣市場中持續下挫，儘管英、德兩國聯手拋售馬克購進英鎊，但仍無濟於事。1992年9月，德國中央銀行行長在《華爾街日報》上發表了一篇文章，文章中提到，歐洲貨幣體制的不穩定只有通過貨幣貶值才能解決。索羅斯預感到，德國人準備撤退了，馬克不再支持英鎊，於是他旗下的量子基金以5％的保證金方式大筆借貸英鎊，購買馬克。他的策略是：當英鎊匯率未跌之前用英鎊買馬克，當英鎊匯率暴跌後賣出一部分馬克即可還掉當初借貸的英鎊，剩下的就是凈賺。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當於70億美元的英鎊，買進了相當於60億美元的馬克，在一個多月時間內凈賺15億美元，而歐洲各國中央銀行共計損傷了60億美元，事件以英鎊在1個月內匯率下挫20％而告終。
2、亞洲金融風暴
1997年7月，量子基金大量賣空泰銖，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。之後危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，港元便成為亞洲最貴的貨幣。其後量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當局大幅調高息率，使對沖基金的計劃沒有成功，但高息卻使香港恒生指數急跌四成，他們意識到同時賣空港元和港股期貨，前者使息率急升，拖跨港股，就「必定」可以獲利。然而，香港政府卻在1998年8月入市干預，令對沖基金同時在外匯市場和港股期貨市場損手。
對沖大家其實已經說的很清楚了，那麼在這裡我來補充一個大家都忽略掉的絕對意義上的對沖----對鎖交易。
和對沖規避非目標風險不同，對鎖交易則是一個品種上同時建立方向相反的頭寸，有時甚至是數量一致、反向相反的頭寸，例如在2390.4點同時開空一手股指1612的多單和空單。這有什麼意義呢？
其實，對鎖交易的意義和交易員的操作手法、當時的市場環境有很大的關聯。在早期（1800-1990左右），當時的交易往往是非即時交易，完成一筆交易需要報單，填單。撮合和確認成交等等一系列過程（短需要幾小時長則一天以上），這種情況下一旦有劇烈的行情波動有一部分交易員認為開倉單成交比平倉單成交更有效率（認為平倉的人過多），此時對鎖能夠達到平倉的效果，在行情緩和的時候再解鎖。
計算機出現以後，期權沒有大規模普及之前，對鎖可以起到做空波動率的作用。例如區間震蕩的時候同時開空開多，在一個波動率範圍內（比如上下100點），打到目標位就平掉相應的倉位（不在所謂的目標位反向開倉的原因是你不知道市場能不能到這個目標位給不給你開平倉的機會（來不及報單），使用對鎖的意義在於有倉在市場能夠更好的揣摩波動率並對特殊盤口有所體會,比先平倉再開倉更有效率）
對一部分交易風格而言，對鎖是他們的核心操作：從純技術的角度，通過兩邊的倉位盈虧速度來揣摩方向，確定方向以後留一手對手倉位來提醒自己行情反轉的可能；在頂部區域逢高平掉盈利倉位，同時在合適的價位反向加倉，可以達到操作的連貫性和思維的連續性。
最後則是某一段時期在盤面絕對佔優資金（俗稱主力）通過雙向開倉的方式吸引人氣同時控制成交量和某一段價格來達到控盤的目的，但現在監管嚴格這招已經不能明目張胆的用了（意思就是可以不明目張胆的用）
以場外期權為例.
我們假設某鐵礦A, 要在3個月以後出產一批鐵礦石. 如果屆時鐵礦石價格較低, 那麼A可能就會遭受損失. A有若干種方式可以來對衝風險, 比如賣出期貨, 買入看跌期權, 賣出看漲期權.
我們假設A選擇賣出看漲期權給金融機構B, 收取權利金. 這是一個方向性交易. 如果到期價格下跌, B無法行權, 那麼A在期初收取的權利金就可以補貼鐵礦石價格下跌帶來的(部分)損失, 即對沖逆向價格波動風險.
(當然, 如果價格上漲, 那麼B可以行權. A甚至可能遭受虧損. 但是這部分損失可以被標的價格的上漲所補貼. 也就是這個交易基本上可以為A鎖定一個獲利區間. )
再看B. B可能對市場持中性態度,在進行與A的交易時, 通過收取溢價, 來獲取收益, 基本上可以理解為一個波動率交易,就是B認為實際的市場波動率會高於期權成交的隱含波動率. 為了對沖鐵礦石價格波動的風險, 保證自己在波動率上的溢價, B會進行Delta對沖. 這個對沖的目的, 就像其他答友提到的那樣, 對衝掉不要的風險(價格波動), 從而用自己想要的敞口來創造收益.樓主的理解是正確的，對沖的最終目的就是把風險，也就是不確定性完全抵消。那麼問題來了，這种放棄了盈利空間並且還有付出對沖成本的行為是沒事找抽嗎？
我對對沖的動機是這麼看的：
在一個複雜的交易中，對沖可以幫助交易方去除他們所不需要的風險，而保留那些他們希望留下的不確定性。
舉個例子，假設是一個工廠，明年1月需要1000噸XX金屬來作為生產原料。有以下限制條件：
1，明年1月必須到倉庫，所以現在就必須訂貨；
2，XX金屬價格波動很厲害，每個月的漲跌是無法準確預測，目前價格為每噸1萬，明年1月的價格可能是5千-1萬5之間的某個數字。
因為生產需要，現在必須以1萬的單價訂購1000噸，到明年1月，會出現兩個結果：
結果1，金屬價格大漲，漲到1萬5，那麼工廠將額外賺到500萬；
結果2，金屬價格大跌，跌到5千，那麼工廠就會因為提前訂貨而損失500萬。
這500萬損失是工廠不想看到的，為了避免這種損失，所以決定在期貨市場上沽空該金屬，產生的利潤和損失，能與訂貨產生的利潤和損失進行抵消。
假設金屬明年1月跌到5千，平倉時能賺500萬，對衝掉工廠提前訂貨的損失。
假設金屬明年1月漲到1萬5千，期貨虧損了500萬，但是工廠提前訂貨的實物金屬增值了500萬，跟期貨虧損相互抵消。
也許有人問，明明能賺500萬，這麼搞一點賺錢的可能性都沒有，不是白折騰么？你說對了，這個操作的思維就是白折騰——把所有可能出現的額外風險都折騰掉。搞掉風險的同時，自然把額外收益也搞掉了。
本人不是專業期貨人士，舉的例子如果有不合理的地方，請大家海涵。
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順便想到一點，大家常見的保險，也有類似功效。
我運輸一車貨從A地到B地，運輸成功了，我可以獲利1萬元。但是途中可能出現某種意外，導致不能成功，所以我購買了某保險公司的險種（假定有這個險種）
我花10元買該保險，保1000倍。假設我運輸成功，我獲利1萬-100=9900元；假設運輸失敗，我獲得10000（保費）-10=9900元。成功規避了運輸失敗的風險，達到了穩定收益的目標。「對沖」一詞最早出現於1949年，指通過管理並降低組合系統風險以應對金融市場變化。
所謂系統性風險，即指無法通過分散化投資（如同時投資於債券、股票、基金）來分散的，源於系統的風險。最近一段時間A股各指數的劇烈波動，就是系統性風險。
其實人們在生活中使用對沖思想，早在金融市場使用對沖思想之前。
- 醋去魚腥
原理：魚有鮮味，但又有腥味。腥臭源於胺類物質，醋中含有乙酸，能夠中和掉胺類，去除腥味，只留下鮮味。
2. 跑步減肥
原理：我們愛吃美食，但是美食中含有很多卡路里，能堆積成脂肪。而跑步能讓脂肪細胞釋放大量的非酯化脂肪酸，進而使脂肪細胞瘦小，達到減肥效果，這樣就能放心享受美味。
推廣開來，假如A中含有我們不想要的事物beta就可以通過B中的-beta對衝掉，安心獲得alpha。這就是對沖思想。
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