資本市場和投資界怎麼看待人人網收購 56 網？

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受邀題。

首先聲明，我不是芮成鋼，我不敢亂代表。以下的觀點雖非我原創，但也不敢說就是「資本市場和投資界」的觀點，只能說經本人「篩選」後的一些看法：

（1）關於在線視頻和56網。在線視頻是一個燒錢很厲害的「資本密集型」行業，至少在目前看，其廣告收入和用戶付費根本無法覆蓋高昂的版權及帶寬費用，虧損幾乎是一定的。我不止一次聽到投資界人士說在線視頻是很重要的一塊業務，但不是能獨立賺錢的一個生意，也就是說一定要依附一個「deep pocket」。眾所周知56網的特色是用戶產生內容，而不是版權視頻，但我覺得這很難說是其主動選擇的戰略，而很可能是其融資不利的結果：4年沒有新的融資進來，管理層哪裡敢大手筆去競購熱播劇呢。不過「省吃儉用」也算是56網的優點，其一年的虧損（不到200萬）只有酷6的零頭。56網在關站事件後就元氣大傷，很多外資VC覺得其存在潛在政治風險敬而遠之。融到的錢再節省也燒不了太長時間，目前的市場狀況下想流血上市而不可得（納斯達克積壓了很多IPO，視頻概念也out了），只剩下被收購一條路。

（2）關於人人和陳一舟。人人網在上市前的路演中，告訴潛在投資者人人網的定位是「Facebook+Zynga+Groupon+LinkedIn」，也即社交網路、遊戲、團購、商務社交網的綜合體（我聽到最刻薄的評論說是川菜+粵菜+魯菜+徽菜的「亂燉」）。從這點也可以看出陳一舟擅長「搶概念」的敏銳嗅覺和生意人本色。人人網上市後，融到的現金肯定要花出去，光在已有的業務上增加投入並不能給投資者帶來新的想像空間，只會暴露其在競爭中逐漸落後的事實，需要靠收購或合資再增加一些新的概念（收購56網同時還宣布了和藝龍合作社會化旅行產品的消息）。

（3）從上面兩點來看，人人收購56網也就合乎邏輯了。56網的風投股東和高管需要套現，還必須是海外買家用美元買（VIE結構所致），人人網需要補上在線視頻這個概念。當年UUme「起個大早，趕個晚集」，陳一舟肯定耿耿於懷吧。56網8000萬的價格對人人來說還是非常划算的，因為光風投就投了3000多萬美金（不知道佔多少股份），考慮到資金成本，風投估計都沒掙到什麼錢。

（4）有不少分析認為此次收購能產生UGC+SNS的「高度協同效應」，增加人人的用戶群規模和在線廣告收入。儘管聽起來合乎邏輯，但由於人人網受微博擠壓，流量下降很快，而56網事實上離優酷、土豆、搜狐的距離越來越遠，兩個走下坡路的公司合在一起能產生多少火花，還真的值得懷疑。

一名互聯網大佬跟我說：人人的增長已經停滯，甚至在騰訊的壓力下可能進入用戶量下滑通道。所以它必須儘快從既有用戶身上賺錢，做糯米和收購 56 都是這個意思。

視頻網站現在的商業模式基本是兩種，一個是正版影視+廣告；一個是互動視頻+增值服務。前者的傑出代表是Hulu，後者的「傑出」代表是9158。

就國內的情況看，Hulu的路已經有太多人在走，各個實力雄厚。56走這條路的機會已經不大，所以其商業模式選擇了互動視頻，也即 http://xiu.56.com。

在SNS方面，人人面臨著企鵝和小浪的壓力，但畢竟仍有一批相對穩定的用戶群。而作為上市公司，也需要擴展商務模式。廣告的商業模式可以賺錢，但也講不出多麼精彩的故事；社交遊戲人人與企鵝的差距實在太大，短期想突破也不容易；互動視頻也許是一個突破口，既有故事可講，也有可能帶來比較大的收入。

56 做成「個人秀視頻」，成第3種商業模式缺乏前景，插入人人網，對雙方協調效應也不看好。

我要是56的CEO，我會選擇利用56 的技術與帶寬跟成千上萬的中小網站合作。

成千上萬的中小網站需要自己的網站裡面有自己原創視頻，而且不希望自己製作的內容上面插

上什麼"YOUKU" "TUDOU「的LOGO，而且優酷不會給他們分1分錢。中小網站站長視頻製作質

量相對普通個人也比較高。

56為成千上萬中小網站提供視帶寬、技術『、放棄品牌，自己集中將分散的視頻流量變現，

再返利給中小網站。

這樣56無需自己買內容，中小網站站長UGC內容、自己只需保留小規模精悍的技術團隊就可以

了，流量變現等都可以交給第三方廣告公司。