如何看待「工商總局導致阿里巴巴股價蒸發兩百億美元」？
與阿里利益無任何相關，完全不持有阿里股票，很少在淘寶買東西。
從民族企業的發展角度來說，在互聯網領域，阿里巴巴和騰訊（可能還有小米）是目前世界上真正能夠躋身世界前列的優秀公司，而國家機關一紙並不完全科學的文件卻令這樣一家民營企業的市值在一夜之間縮水200億美元以上，甚至對中國電商、中國互聯網、中國商業信譽都產生了非常惡劣而深遠的影響，這是否再次從側面印證了「不怕神一樣的對手，就怕豬一樣的隊友」？
先說一句，我不認為是工商總局完全導致阿里巴巴市值跌那麼多。
1. 整個市場來看：
目前來看，整個市場的大環境不是很好，整個市場和 BABA 的走勢是基本一致的，都呈下跌趨勢。至於為什麼不好，以及昨日（29日）明顯相比較大盤的跌幅接下來再解釋。
2. 阿里巴巴 2014 Q4 的業績不好看
昨日阿里巴巴發布了 2014 財年 Q4 的業績，在 Revenue 和 Net Income 都 miss 掉了之前分析師的預期，要知道，在美國這個較強有效的市場中，在明確的財報發布時間點之間，很多公司的股價都是預期來支持的，比如某個 big shot 發布了某家公司的研究報告，說根據他們所調查 Revenue 和 EPS 表現都不錯，比之前放出的明確財務數據要好很多，也比之前公司在財報中放出的預期數據要好，那麼大家預期就增加了，股價就漲了。所以，在 Q4 財報之前，很多大投行對於其財務指標的預期是比較看好的，給出的 EPS 預期是 0.37 刀，而最後出來的是 0.25 刀，比預期低了 32%，所以可想而知，而當日盤前交易也反映了 Alibaba tumbles 7% after Q4 earnings miss estimates By Investing.com
雖然說歐洲施行 QE，使得全球股市都紛紛上漲，但是目前暴露出來更多的是走強的美元對於很多大型跨國公司收益的影響，可以看看下圖。
這很好理解，本來你國外收入 1000 人民幣，換到美國是 160 美元（假設，不是真實數據），現在美元走強了，換過來就是 150 美元了。最近的 USD/CNY 的趨勢也說明了。
這很好理解，本來你國外收入 1000 人民幣，換到美國是 160 美元（假設，不是真實數據），現在美元走強了，換過來就是 150 美元了。最近的 USD/CNY 的趨勢也說明了。
另一方面，還沒算上美聯儲加息的預期呢。當然，美聯儲加不加息這個決定很複雜，需要不僅僅是考慮到美國境內的經濟指標，也需要考慮到其他國家央行的動作，在近期各大央行都在放水的情況下，美國的通貨膨脹指標又略有下跌，所以現在都不確定耶倫是否會在今年開始加息，如果加息了，那美股這兩年的大牛市真的是....
另一方面，還沒算上美聯儲加息的預期呢。當然，美聯儲加不加息這個決定很複雜，需要不僅僅是考慮到美國境內的經濟指標，也需要考慮到其他國家央行的動作，在近期各大央行都在放水的情況下，美國的通貨膨脹指標又略有下跌，所以現在都不確定耶倫是否會在今年開始加息，如果加息了，那美股這兩年的大牛市真的是....
最後，你要說工商總局最近對阿里巴巴的頻頻發言有沒有影響，那肯定是有的，美國這兩天對其的新聞也是不少，阿里巴巴股票主要的購買者還是美國機構投資者，他們對於阿里巴巴和政府之間的關係也持有一定懷疑的態度，會有這方面的擔心。但是絕不是很多人誇張（比如這個問題）地說就是工商總局做掉了阿里 10%+ 的市值.....
那工商總局轉行去成為繼 315 晚會後中國第二家做空機構吧....
本人現在美國的一個endowment fund做equity analyst. 最近也一直在follow阿里巴巴。
在我看來，美國資本市場的玩家對於公司的基本面分析是非常看重的，利好或利空消息如果能夠反映在基本面上會對股價直接產生較大影響。
前幾日股價的驟跌在我看來有如下幾個原因：
1.基本面分析縮水 Q4 季報未達預期：BABA作為中國公司在美最大的IPO，早已吸引全美目光，之前良好的表現和強大的聲勢已反映為高預期下的高股價，前日BABA放出Q4季報並未達市場預期，股價下行理所應當。同時互聯網行業本身就是十分容易出現overestimate，所以股價較大的波動時有出現。可參考另外一隻，美股的中國公司 唯品會 （VIPS）。
2.大盤整體下行
3.投資者心理導致的跟漲跟跌情況： 股價下跌時的成交量情況足以說明問題。之前BABA的強勢表現其實已經將其股價推向很多投資者的心理高點。 一旦出現股價下降或基本面走低就十分容易出現大面積拋售行為。1月8日到1月14日左右的股價下降也可以與這種情況相聯繫。但是後來股價的回升是因為基本面彼時並未縮水，投資者信心仍在。
這種投資者心理導致的行為，可以說是世界範圍內普適的。
4.政府因素： 我將這個因素放在最後是因為美股市場投資人是不迷信未有實證的利好利空消息的。比如稅率的降低會直接反映在公司的基本面分析上，就會直接導致投行對其預期的正面反饋。但是這種本身並沒有得到實證的利空消息面前，美股投資者並不會像國內散戶一樣風聲鶴唳草木皆兵。但是如果工商總局對BABA的處罰措施真的施行了，那就需要大家真的謹慎對待，這和傳言完全是兩回事了。
謝謝大家，望不吝批評指正。
在商言商，還是少扯民族企業這種概念，民族企業在坑中國消費者的時候可不會想都是自己人少坑點，再說阿里是貨真價實的美國企業。退一萬步講，工商只是正常履職而已，別人的股價跌不跌都要是工商該不該履職的考慮因素？這個事件而言完全沒看出工商有什麼不合理的啊，他披露淘寶有假貨而已，不管樣品怎樣，工商也沒有隱瞞沒有造價，所有數據非常真實誠信，完全沒看出哪裡不對。難道淘寶上沒有假貨嗎？所有人都心裡有數吧。還是說淘寶那種別人也賣幹嘛就說我，或者線下也有假貨為什麼就抓我之類的神邏輯？照我說，其實是全社會縱容下，中國的假貨和有害食品問題才會無法解決，想想人家日本商人賣有害食品暴露後被全社會逼的跳樓，我們中國社會卻在力挺造假售假者，反正家裡有人吃什麼吃死了別怪別人，都是自己縱容的。
今天剛看到一篇微信關注號的文章，解釋一下GAAP利潤和Non-GAAP利潤之間的調整和阿里之間的關係。有刪減。
大家對阿里巴巴的不詳預感是從27號淘寶官方微博公開質疑工商總局的"網路交易商品定向監測結果"開始的——這是跟官方較勁啊。作為監管機構的工商總局怎麼可能示弱，28號馬上就祭出《關於對阿里巴巴集團進行行政指導工作情況的白皮書》作為反擊。28日當晚，阿里巴巴股價下跌4.36%。
不知道各位投資者是否注意到，在28日阿里巴巴其實是有一個很大的利好消息的，就是螞蟻金服旗下的芝麻信用開始公測。作為國內第一家上線的第三方徵信平台同時也是實力最雄厚的徵信平台，其利好的影響應該不亞於微信朋友圈廣告於騰訊的影響。但是這樣的一個重大利好竟完全被阿里與工商總局之爭淹沒掉了。
在這樣的背景下，一份差強人意的季報對股價的打擊就可想而知了。從蔡崇信昨天業績會上的表態來看，阿里沒有絲毫讓步的意思，所以阿里與工商總局之爭還有可能進一步發酵。甚至最壞的情況，會不會引起之前美股投資者對聚美那樣的集體訴訟都不得而知。
還有一個壞消息：亞馬遜盤後業績超市場預期，前期資金從亞馬遜流入阿里巴巴的趨勢應該多少會逆轉。綜合這些，阿里的股價恐怕短期內都會承壓。
萬人迷的阿里巴巴一夜牆倒眾人推，問題出在哪？
其實，阿里的這份財報也沒有那麼差，至少沒有差到可以讓阿里的股價跌十個點的程度。只是由於上面提到的那些原因，導致這份財報被投資者以最差的視角來解讀了。
什麼叫最差視角？來做點解釋你就懂了。
我們一起來看一看這份財報裡面的幾個關鍵點。
首先說GMV，四季度GMV同比增長49%，這個增速已經是14年內的高點了，13年四季度GMV的同比增長也只有53%，差距並不是很大。尤其是考慮到阿里的基數，這樣的一個增長是沒有任何問題的——所以，這不是什麼問題。
之後就是貨幣化率，也就是營收對GMV的百分比。這個問題在14年以來一直困擾著阿里，就是貨幣化率的下降導致營收增長始終跟不上GMV的增長。主要原因還是移動端GMV佔比的提升和移動端相對較低的貨幣化率——這個其實在預期之內。
不過這次阿里還給出了另外一個導致貨幣化率降低的原因，就是調整了PC端效果廣告的一些演算法。這個調整可以提升用戶體驗，但是貨幣化率短期會受到影響——從財務和估值上，這其實也不是什麼大問題。
那麼，最大問題出在哪？——利潤率！
利潤率的問題出在哪？——GAAP和NonGAAP。
GAAP和NonGAAP，這是很多專業投資者都沒搞明白的東西，但並不複雜，下面我們做些通俗化的解釋。你只有搞懂了這兩個東東，才能知道真正推阿里巴巴下水的是誰。
阿里財報中最為嚴重的問題是利潤率的下滑。14年第四季度阿里巴巴的運營利潤率為35.7%而去年同期則高達46.9%。這直接導致阿里巴巴凈利潤同比倒退28%。利潤率大幅下降的最主要原因就是4季度43億人民幣的巨額期權費用，這部分期權費用占收比高達16.5%。去年同期的期權費用僅為6.6億人民幣。
巨額的期權費用是上市初期的互聯網公司的通病。為解決這個問題，公司都會在財報中單列出一項調整後的利潤，即NonGAAP或者NonIFRS利潤。如果看阿里巴巴的NonGAAP凈利潤，第四季度同比增長25%，還是一份不錯的成績單。
那麼GAAP和Non GAAP利潤有什麼區別，什麼時候該看GAAP，什麼時候該看NonGAAP？
GAAP和NonGAAP之間的差異，最常見的由兩部分構成：
（1） 一次性損益；
（2） 非現金損益。一次性損益典型的例子包括：一次性出售資產的收益，一次性的匯兌損益，一次性的資產減值，一次性的政府補助等等。這些一次性的損益反映的是在財報期內由於某些特殊原因造成的損益，不會重複出現，也不會對公司下一階段的主營業務有很大的影響。
另一種情況就是非現金的損益：典型的例子是類似阿里這樣的股權激勵費用和無形資產攤銷。
但是非現金的損益調整尤其是以非現金形式產生的費用，如員工股權激勵，則是不合理的。特別是當這種股權激勵成為一種常態的時候。
先通俗解釋一下為什麼給員工的股權激勵會影響損益表。
如果公司對投資人配股，公司的股本會擴大，同時也會從投資人處獲得現金，這樣一來公司的資產負債表就是平衡的。給員工股權激勵也會擴大公司股本，但因為是給員工的獎勵，又不能對員工收錢。所以這筆獎勵的費用必須由全體股東支付，也就是從公司當年的利潤中扣除，只有這樣公司的資產負債表才是平衡的。但是在這個過程中，公司並沒有從當年利潤里拿出現金支付給員工，所以才叫非現金損益。同理，如果公司給員工的是期權激勵，公司需要支付的就是股價與行權價的差價部分（股權激勵也可以理解為行權價為0的期權激勵）。
現在是不是有點懂了？
那麼，為什麼把股權激勵的費用加回到NonGAAP利潤中是不合理的？
首先，股權激勵對所有股東的利益是實實在在的攤薄，對股價是有負面影響的。
其次，互聯網公司的股權激勵已經成為一種常態。幾乎所有互聯網公司都利用自己的高估值在玩這種股權代替工資獎金的遊戲。很多公司每年都給員工做大量的股權激勵計劃，這種攤薄的效應會持續存在，而非一次性的。
那麼為何互聯網公司熱衷於用股權方式激勵員工而不是直接給員工加工資呢？股權激勵除了不用公司支付現金這個顯而易見的好處之外，還有一個很多人沒有注意到的優勢需要為大家解釋一下。
公司給員工價值一萬元的股票和一萬元的現金，對於員工而言價值是相同的（如果不考慮稅收差異和交易成本）。但是對於公司而言卻大相徑庭。給員工支付1萬元的股票同時省下了1萬元的現金，按照NonGAAP的標準，公司報表上的利潤就增加了1萬元。假設公司目前NonGAAP市盈率20倍，多出來的一萬元利潤可以給公司增加20萬的市值。但公司支付給員工的市值只有1萬元，這樣的一個股票對現金的置換，就為公司增加了19萬的市值。
所以說，如果市場能夠一直接受用NonGAAP利潤估值的話，極端一點公司管理層可以採取這樣的方式：所有的研發、行政和市場人員全部不發工資，都以股票來支付。這樣的極端情況下公司的NonGAAP運營利潤率就是公司的毛利率，利潤率會大幅提升。現實中雖然沒有公司做的這麼極端，但是持續的股權激勵其實是出於同樣的考慮。
稍微聰明一點的投資者當然明白這個把戲：這就是互聯網公司在耍流氓，但在市場情緒很高漲很樂觀的時候，這麼做確實能增加市值，皆大歡喜，所以大家都樂見其成，睜一隻眼閉一隻眼接受你的NonGAAP估值。但是一旦市場情緒掉頭，投資者就一定會用最謹慎的態度審視公司的財務情況。那個時候恐怕大多數人都會看GAAP利潤。
這一次對於阿里巴巴而言，不考慮員工股權激勵費用的NonGAAP同比增長25%，但GAAP利潤同比倒退28%。以往大家會不在意，但這一次不一樣了：當大家都在找你茬的時候，恐怕大多數投資者看的都是GAAP，所以殺你沒商量。
所以，工商局事件只是改變了一下氛圍，真正在背後捅馬雲刀子的是GAAP：這是自己種下的因，在某些時候，當然必須自己承擔果——一個季度拿43億股權送員工，阿里巴巴一個季度才賺多少利潤？
對於奇虎、YY這樣的公司也是一樣的。雖然用NonGAAP的估值來看已經比較便宜了，但是投資者對公司前景不是很樂觀的情況下，就會轉看GAAP估值，這樣的話公司的估值優勢就沒有那麼明顯。
如果我們同意現在是一個應該謹慎一點的市場環境，必須用GAAP估值來判斷公司價值的話，騰訊和百度是比較有優勢的。因為這兩個公司上市的時間比較長，給員工的股權激勵已經不像剛剛上市的公司那樣大的比例。所以騰訊和百度的GAAP和NonGAAP利潤率之間的差距通常只有2到3個百分點。這可能也是最近騰訊和百度走的比較穩健的原因之一。
不知作者是哪位，此次轉發若造成不便立刻刪除。
不看。
阿里公布四季度財報，數據顯示年底購物季營收為42.2億美元，雖然同比漲幅依然可觀，但卻低於市場預期的44.2億美元。截至收盤，阿里巴巴股票重挫8.78%報89.81美元，市值蒸發約220億美元。
阿里巴巴股價下跌是因為財報不到預期。
我贊同阿里股票下跌是多重因素的結果，工商只佔其一，應該不是關鍵。目前排名第一的@匿名用戶(媽蛋，這麼@，看著好二逼)說的很好，大家也都看到了。
不過看到滿滿的陰謀論，我忍不住來調戲一下。周末更新一下多幾個版本，滿足不同口味的觀眾，哈哈。純屬胡咧，別投訴我啊，我還得搬磚呢。工頭說不全勤不給工錢。誰投訴我我去誰家過年:)
另外，由於沒有人稱（原因您懂的），只能通過語言語調語氣來表明說話人和各方關係。說ＡＩＣ想撈錢的，應該是沒仔細看。
2015開年大戲《打假》
（劇本A：巧買股票版）
第一幕
老馬啊，我想投資賺點錢。
好啊，買我的股票吧。我們又要新一輪融資了。
一股一百多美元，太貴了，會不會被套住？
那我讓它跌點兒。
你還能操縱股票?光裕讓你小心點。
小意思啦。您擎好吧。
第二幕
那個誰誰，整點事兒出來。
老闆，你給個建議唄？
我看看啊，工商又發布監測結果了?
可不。掛那好幾天了，都沒啥人看。
你寫篇東西，嗆他。
啊？公關的王總不得劈死我?
你聽誰的？
老闆我這就辦。
老劉，我。說個事兒，你配合一下我們唄。
行啊，整唄。別太過分啊，最近風頭緊，我老婆孩子還得養呢。
放心吧哥哥，絕對包你沒事。去年七月那個會議紀要還在不?
在啊。
你給發了唄，動靜大一點。
不是吧？你這玩哪一出?
嘿嘿，以後及就知道了。
老闆，媽蛋工商是不是喝高了，整個白皮書出來-
注意你的素質。好歹也是千萬富翁了，還滿嘴屌絲味兒。
哎呀你看我這臭嘴。該打!老闆，咱咋辦？
你寫篇聲明，要這麼這麼寫。
啊?投訴人家？老闆，這這這
讓你去你就去，哪那麼話?
是。
老闆老闆，爹、爹、爹
你亂喊什麼呢？老闆在跟李師傅練拳。
股、股、股票跌了!快去叫老闆。
慌啥慌啥，老闆不讓人打擾 。跌就跌點唄，那不正常?
不是，市值跌了一百多億元，美金!
老闆，股票跌了-哎喲，這破玻璃門，就不知道貼張紙?撞死我了!
跌就跌吧，慌啥？李師傅，這招這麼樣，對吧?
老闆，六七百億沒了啊!
我知道了，你去忙吧。
老闆，咱不想想辦法-
你是不是挺閑？
老闆您忙，我走了。
老闆，爹、爹、爹
你亂喊啥?老闆在練功。
股票又跌了。
我擦，那快去。當心玻璃!
嗯，單日最高跌幅?不錯。
老闆，王老總都快瘋了，說全世界都罵他的團隊傻逼。
我不罵不就行了？
老闆，美國那邊要調查白皮書的事，說涉嫌瞞報關鍵信息。
嗯，我知道了。老李，這雨該停了吧?
是該停了，有幾天了。
老闆，我們-
行了你去忙吧。
老-
有事兒？
沒，那您忙。
第三幕
老馬，還是你厲害。會漲回去吧?
必須的啊，不然我幾萬口子人吃啥啊，哈哈哈。
老張老劉那邊說好了?
都是自己兄弟，你放心。
老馬，你這腦袋瓜子，靈!
sir,we can"t do this research anymore.
why?
AIC said that white cover paper just was a record of one meeting. it"s not a legal document.
what? WTF!
劉司長，敬你一杯。
您是？
啊，這就是那個店小二。
哦，說我吹黑哨那個？
哈哈哈哈，你記性不錯嘛。
小夥子文筆不錯，後生可畏
劉司長，給您添麻煩了。我自罰三杯，您隨意。
王總，還不高興呢？
老馬，我都被人罵成豬頭了，能高興才怪。
走走走，我請你喝茶，給你賠罪。
晚節不保，晚節不保啊，老馬，你可得養我一輩子。
放心，只要你說聲芝麻開門，那金山銀山，隨便取。
老大，咱們不會被認為給老馬當槍使了吧？
幼稚。這次敲打他沒？
敲打了，應該挺疼。
那不就結了，殺雞儆猴，打貓嚇狗。
老大，還是您厲害。
劉啊，看問題得全面，別那麼偏激。還有，以後發文件多學點業務知識。
老大我錯了。
行了，回吧。
我考，打這麼熱鬧這就收場啦？
對啊，誰贏了?
我覺得工商贏了，你看一張白皮書，幾百億美元沒了 。完了來個那是會議記錄是行政指導木有法律效力，是你們誤讀了。連歉都不道，就敲山震虎了。
你傻逼啊，明明是小二贏了嘛。省部級幹部，還鳥你一個破司長？這不，人家輕鬆松和局長喝茶，共賞冬雪共商大業了。牛就一個字，換旁人誰敢?
你才傻逼，明明是工商贏。
你更傻逼，小二贏了好不？
.....
你特么敢打我?我操!
——————————1月31日更新——————————————
（劇本B：轉移視線 順便 隔山打牛版）
第一幕
老蔡啊，我最近有些鬱悶。
咋的老闆，練功受阻？我看李師傅挺認真的——
不是，你看這前有堵截後有追兵的，又是雙十二又是扇臉的，財報又這麼難看。
老闆，您的意思是？
嗯。
好的，我明白了。
第二幕
那個誰誰，整點事兒出來。
蔡總，你要？
我看看啊，工商又發布監測結果了?
可不。掛那好幾天了，都沒啥人看。
你寫篇東西，嗆他。
啊？公關的王總不得劈死我?
你聽誰的？
老闆怎麼看？
你覺得呢？
啊，你放心蔡總，我這就辦。
老劉，我。說個事兒，你配合一下我們唄。
行啊，整唄。別太過分啊，最近風頭緊，我老婆孩子還得養呢。
放心吧哥哥，絕對包你沒事。去年七月那個會議紀要還在不?
在啊。
你給發了唄，動靜大一點。
不是吧？你這剛請的太極師傅，咋又要練七傷拳了？
武當拳法，不拘形式。
切，作死吧你就。
老闆，媽蛋工商是不是喝高了，整個白皮書出來——
注意你的素質。你占的股份不多吧，好歹也是千萬富翁了，還滿嘴屌絲味兒。
哎呀你看我這臭嘴。該打!老闆，咱咋辦？
你寫篇聲明，要這麼這麼寫。
啊?投訴人家？老闆，這這這
讓你去你就去，哪那麼話?
是。
老闆老闆，爹、爹、爹
哎，好兒子。老闆在跟李師傅練拳，兒子你啥事？
去你的，凈占我便宜。股、股、股票跌了!快去叫老闆。
慌啥慌啥，老闆不讓人打擾 。跌就跌點唄，那不正常?
不是，市值跌了一百多億元，美金!
唉喲，我擦，老闆小丸子說股票跌了——哎喲，這破玻璃門，就不知道貼張紙?撞死我了!
跌就跌吧，慌啥？李師傅，這招這麼出手，對吧?
老闆，六七百億沒了啊!
我知道了，你去忙吧。
老闆，咱不想想辦法-
你是不是挺閑？
老闆您忙，我走了。
老公，你看你看，人踢了貓，貓抓它了！
嗯，看著呢。這貓平時挺圓滑的，今天怎麼這麼怪？財報不好看坐不住了？
老公你覺不覺得，這個人也不正常，哪有訓完了還要攆著再給一腳的？說好的風度呢？
章妹你越來越聰明了。這裡面有事。給我來杯奶茶。
晚上別喝了甜的了，你這肚子越來越大了。
好吧，那我就——（此處滅燈）
老闆，爹、爹、爹
好兒子，老闆在練功。
你妹的，正經點兒。股票又跌了，這回更猛。
我擦，那快去。當心玻璃!
嗯，單日最高跌幅?不錯。
老闆，王老總都快瘋了，說全世界都罵他的團隊傻逼。
我不罵不就行了？
老闆，美國那邊要調查白皮書的事，說涉嫌瞞報關鍵信息。
嗯，我知道了。老李，這雨該停了吧?
是該停了，有幾天了。
老闆，我們-
行了你去忙吧。
老-
有事兒？
沒，那您忙。
第三幕
啥？中概股全跌？NND，貓惹事兒狗挨揍啊！我招誰惹誰了？
老公，別生氣了。
不是，你說我老實巴交做生意，這不是城門失火殃及池魚么？
老公，別生氣了，又不是咱一家受牽連。咱就跌了個聚美，你看看他，可是跌沒了兩個咱。那麼多錢，我要是一分鐘花一萬，得2萬5000年才能花完。
我覺得這事兒不簡單。我得打個電話。小龍，我，阿東。睡沒？啥，你也擔心全面整頓？那也是，你那個微——等等啊，老貝打電話給我，我一會兒回給你。hi,Jeff, what"s up?
張哥，不好意思啊，十點多還不能讓你休息。
嗨，咱這不都是為人民服務嘛。
白皮書那事兒還得您費心。
小意思。
劉哥不會有事兒吧？
不會，外界願意誤讀，關我們啥事兒。
劉司長，敬你一杯。
您是？
啊，這就是那個店小二。
哦，說我吹黑哨那個？
哈哈哈哈，你記性不錯嘛。
小夥子文筆不錯，後生可畏
劉司長，給您添麻煩了。我自罰三杯，您隨意。
王總，還不高興呢？
老馬，我都被人罵成豬頭了，能高興才怪。
走走走，我請你喝茶，給你賠罪。
晚節不保，晚節不保啊，老馬，你可得養我一輩子。
放心，只要你說聲芝麻開門，那金山銀山，隨便取。
老大，咱們不會被認為給老馬當槍使了吧？
幼稚。這次敲打他沒？
敲打了，應該挺疼。
那不就結了，殺雞儆猴，打貓嚇狗。
老大，還是您厲害。
劉啊，看問題得全面，別那麼偏激。還有，以後發文件多學點業務知識。
老大我錯了。
行了，回吧。
我考，打這麼熱鬧這就收場啦？
對啊，誰贏了?
我覺得工商贏了，你看一張白皮書，幾百億美元沒了 。完了來個那是會議記錄是行政指導木有法律效力，是你們誤讀了。連歉都不道，就敲山震虎了。
你傻逼啊，明明是小二贏了嘛。省部級幹部，還鳥你一個破司長？這不，人家輕鬆松和局長喝茶，共賞冬雪共商大業了。牛就一個字，換旁人誰敢?
你才傻逼，明明是工商贏，你看看等到晚上十點多才見，分明是拿架子不想見。
你更傻逼，小二贏了好不？工商都自己打自己臉了，有意思么？
.....
你特么敢打我?我操!
（劇本C：借刀殺人版）
第一幕
老蔡，身上有瘡咋辦？
老闆，這——這得剜掉啊！
可我捨不得。
捨不得？
是啊 ，當年咱們起家的時候，人家進來了。現在把人幹掉，一來感情有愧，二來我怕他們鬧事。
老闆，你說的是？
嗯。
那是得琢磨琢磨。
第二幕
那個誰誰，整點事兒出來。
蔡總，你要？
我看看啊，工商又發布監測結果了?
可不。掛那好幾天了，都沒啥人看。
你寫篇東西，嗆他。
啊？公關的王總不得劈死我?
你聽誰的？
老闆怎麼看？
你覺得呢？
啊，你放心蔡總，我這就辦。
老劉，我。說個事兒，你配合一下我們唄。
行啊，整唄。別太過分啊，最近風頭緊，我老婆孩子還得養呢。
放心吧哥哥，絕對包你沒事。你假裝生氣就行。去年七月那個會議紀要還在不?
在啊。
你給發了唄，動靜大一點。
你啥意思？皮痒痒了？
嗯。你給我撓撓唄！
老闆，媽蛋工商是不是喝高了，整個白皮書出來——
注意你的素質。你占的股份不多吧，好歹也是千萬富翁了，還滿嘴屌絲味兒。
哎呀你看我這臭嘴。該打!老闆，咱咋辦？
你寫篇聲明，要這麼這麼寫。
啊?投訴人家？老闆，這這這
讓你去你就去，哪那麼話?
是。
老闆老闆，爹、爹、爹
哎，好兒子。老闆在跟李師傅練拳，兒子你啥事？
去你的，凈占我便宜。股、股、股票跌了!快去叫老闆。
慌啥慌啥，老闆不讓人打擾 。跌就跌點唄，那不正常?
不是，市值跌了一百多億元，美金!
唉喲，我擦，老闆小丸子說股票跌了——哎喲，這破玻璃門，就不知道貼張紙?撞死我了!
跌就跌吧，慌啥？李師傅，這招這麼出手，對吧?
老闆，六七百億沒了啊!
我知道了，你去忙吧。
老闆，咱不想想辦法-
你是不是挺閑？
老闆您忙，我走了。
哎呀，我擦，再這麼搞下去，咱這店開不成了。
老公，那咋辦？正品咱玩不轉啊，授權費都掏不起。
嗯。沒事，咱這樣的多了，我不信能把咱都搞死？
老天爺，趕緊讓這事兒過去吧！
老婆放心，只要有你這樣的貪便宜的剁手黨在，咱就有市場。
老公，你也別怕，不行咱就好好弄門市，這個查的也不嚴。
老闆，爹、爹、爹
好兒子，老闆在練功。
你妹的，正經點兒。股票又跌了，這回更猛。
我擦，那快去。當心玻璃!
嗯，單日最高跌幅?不錯。
老闆，王老總都快瘋了，說全世界都罵他的團隊傻逼。
我不罵不就行了？
老闆，美國那邊要調查白皮書的事，說涉嫌瞞報關鍵信息。
嗯，我知道了。老李，這雨該停了吧?
是該停了，有幾天了。
老闆，我們-
行了你去忙吧。
老-
有事兒？
沒，那您忙。
第三幕
各位，對不住了，我沒能保住大家。
幫主您儘力了！天亡我也，非戰之罪。
唉，須臾十幾年，各位與我休戚相關。怎地竟淪落到如此境地？馬某有愧。
幫主莫悲。大路朝天，各走一半。天涯各地，皆能淘寶。大不了重操舊業便是。
好吧，今日一別，後悔無期。近兩個月的鋪子費，零頭我就不要了。
幫主已經損失三百多億美金了，我等怎能再給幫主添亂，這錢一定要足額給。
張哥，不好意思啊，十點多還不能讓你休息。
嗨，咱這不都是為人民服務嘛。
白皮書那事兒還得您費心。
小意思。
劉哥不會有事兒吧？
不會，外界願意誤讀，關我們啥事兒。
劉司長，敬你一杯。
您是？
啊，這就是那個店小二。
哦，說我吹黑哨那個？
哈哈哈哈，你記性不錯嘛。
小夥子文筆不錯，後生可畏
劉司長，給您添麻煩了。我自罰三杯，您隨意。
王總，還不高興呢？
老馬，我都被人罵成豬頭了，能高興才怪。
走走走，我請你喝茶，給你賠罪。
晚節不保，晚節不保啊，老馬，你可得養我一輩子。
放心，只要你說聲芝麻開門，那金山銀山，隨便取。
老大，咱們不會被認為給老馬當槍使了吧？
幼稚。這次敲打他沒？
敲打了，應該挺疼。
那不就結了，殺雞儆猴，打貓嚇狗。
老大，還是您厲害。
劉啊，看問題得全面，別那麼偏激。還有，以後發文件多學點業務知識。
老大我錯了。
行了，回吧。
我考，打這麼熱鬧這就收場啦？
對啊，誰贏了?
我覺得工商贏了，你看一張白皮書，幾百億美元沒了 。完了來個那是會議記錄是行政指導木有法律效力，是你們誤讀了。連歉都不道，就敲山震虎了。
你傻逼啊，明明是小二贏了嘛。省部級幹部，還鳥你一個破司長？這不，人家輕鬆松和局長喝茶，共賞冬雪共商大業了。牛就一個字，換旁人誰敢?
你才傻逼，明明是工商贏，你看看等到晚上十點多才見，分明是拿架子不想見。
你更傻逼，小二贏了好不？工商都自己打自己臉了，有意思么？等等啊，我接個電話：「喂老婆，嗯，和哥們聊天呢。明天去商場買衣服和包？你平常不都在網上買的嗎？啥，沒便宜貨了，都挺貴的？哦，那，好吧。「
你老婆也讓你帶她去商場買衣服？
靠，可不是。
我勒個去，我發現，特么的最後受損失的是我們啊！
.....
（劇本D：驚天黑幕版）
劇本作者因為太有(zuo)才(si)，被請去喝茶了。
重申：這個問題認真的回答的話，我贊同阿里股票下跌是多重因素的結果，工商只佔其一，應該不是關鍵。目前排名第一的@匿名用戶(媽蛋，這麼@，看著好二逼)說的很好，前幾個答案都很好。劇本純屬調戲，滿足心裡邪惡的惡搞願望。
不——要——投——訴——我！：）現有的答案已經把業績miss的觀點講過了，我來講講另外的觀點。
我覺得工商總局公布白皮書這一事情並沒有讓他們掉價，但是事後翻臉，說白皮書是行政指導座談會會議記錄，不具有法律效力這件事情讓他們失去了公信力。工商總局:對淘寶白皮書為會議記錄無法律效力 美國四家律所提起的訴訟將失去證據支撐
回到題主的問題，最噁心這種一遇上事就扣上愛國主義，民族企業的帽子。這並不是兄弟鬩牆窩裡斗，全家總體資產受損的故事。再者就算是愛國主義，阿里巴巴的股權結構也很讓人質疑民族企業的資格。阿里巴巴股權結構曝光 只看美國雅虎和日本軟銀就夠了，現在雅虎已經減持一些了，軟銀一點也沒拋。
阿里巴巴集團股權變更史
最後股價蒸發兩百億美元的也不是阿里巴巴中國，是開曼群島阿里巴巴。具體的解釋看這裡，基金大佬警告：遠離阿里巴巴
股市本身就是資本主義對於契約精神充分信任的產物。外行人來算筆賬，阿里巴巴2013年賺了28.5億美金With Revenue of $7.5 Billion in 2013, Alibaba Restarts IPO，這樣差不多100年以後的阿里巴巴，才能賺出巔峰時刻的市值。而28.5億美金這點錢，在今天的資本市場，完全翻不起跟頭。在阿里辛苦了那麼多年的工程師們也需要套現才能變成高富帥（等100年？呵～呵～）。而投資人們這個時候也願意搭上阿里這樣一個順風車，分享他們每年創造的盈利，所以才有了IPO這麼一個故事。投資人把錢投給了阿里巴巴，而相應的阿里巴巴也要代表所有股東的利益，這就是最基本的契約精神。
這裡說契約精神，並不是說阿里巴巴在這件事上違反了契約精神，而是說這件事和民族企業無關。阿里阿里巴巴在中國最大的意義是幫助政府解決了就業問題，這是政府要保護支持的最主要原因，但是就業和市值並沒有直接關係。當然阿里在契約精神領域也名聲不好，有興趣的童鞋可以去八卦支付寶的股權結構。
回到股票下降，我覺得確實有一部分原因是因為白皮書。但是不是因為白皮書斥責假貨問題，而是因為阿里巴巴在上市前就知道有這麼一份白皮書的存在，卻在上市資料里沒有提交，這是對投資人隱藏了信息。所以也就有了這些律所的官司，考慮到阿里巴巴上市時的價值就非常高，假設這些信息哪怕對股價產生一毛錢的影響，實際影響的市值就會很大，官司最後賠償很可能會幾個billion。
事情到這裡，我覺得都很好。監管部門在監管，被監管部門說我會嚴肅處置。「摩擦摩擦，在這混亂的世界摩擦....」 但是最後工商總局跳出來說沒效力就有些太明顯了，不管是真會議記錄還是假會議記錄，在這麼一個風口浪尖的時候，這麼急不可耐地做一個這麼露骨的看起來像偏袒的舉動，我覺得才是真正豬隊友的行為。太看得起工商總局了。
先上圖
這是阿里的日K，阿里的股價在這事之前就已經進去下行區間了。
下行不意外，這兩天下行這麼厲害與工商總局有關，但更重要的是，財報太差勁，讓市場很意外。此次對轟工商總局事件對阿里股價下跌沒有直接影響，但有間接影響。
隨著這次矛盾的公開化，國家對網購渠道電商平台的監管會越來越成熟（或說越來越嚴格），以後開網店會像實體店一樣需要工商備案註冊，對網商的徵稅也成為了水到渠成，從這個意義上來說，阿里這一「鬧」，影響如何還得放眼長遠。
我YY一下，阿里自己肯定知道財報不那麼好看，所以故意挑起論戰，轉移一下矛盾，將自己的利潤下滑歸結為政府不支持和故意針對。
同時也作為苦肉計，自己展現出被打假打的很嚴很慘的一幕，也有助於改善人們心目中假貨很多的形象
不能簡單的把這個事件跟暴跌聯繫起來，投資者恐怕更看重的是公司的營收和利潤
更重要的是三季報不及預期，才會引發投資者拋售
阿里巴巴第三財季凈利9.57億美元 同比降28%_科技
首先說明我是經常用淘寶 可能是習慣吧 購物這麼多年 淘寶+天貓敗了20w+ 說句實話 我還真沒有買到過假貨 再者說，阿里沒有賣假 你要搞清楚根本 賣假的是淘寶上的個人 淘寶是提供平台給賣家 而京東 聚美等是以自營為主 這跟淘寶差別很大 根本不應該放在一起做對比 試問 淘寶上的假貨是人家馬雲賣給你的？ 一天100w以上的新店開張 誰能管得了不賣假貨？就連現在實體店都有假的吧 更何況是這麼大一個平台上來自全國各地的賣家？ 而且淘寶還有專門賣假貨賺錢的。所以我覺得雙方都有過錯，但根本過錯在工商總局，阿里的錯只是沒有專門出來打假，但這也根本打不來，沒有那麼多人力物力拿來在淘寶上專門打假，所以主要還是看買家，想100塊買lv 1000塊買路虎那肯定是不可能，但工商總局有兩大問題，第一，不該把淘寶跟京東，聚美放一起做對比，因為沒有可比性，就像小學比較1厘米跟1平方米的大小一樣，第二，數據採集太過於少了吧？採集3個全正品就說明正品率100%？有沒有學過概率論？
路過。無利益相關。
這個問題不用羅列數據。「工商總局導致阿里巴巴市值蒸發兩百億美元」這個標題有點誇張，充滿了標題黨嘩眾取寵的陰險。
說幾個背景：
1. 市值，市值不等同於價值，市值對於上市公司的影響可找度娘搜「市值對於上市公司的影響。」
2. 阿里巴巴的股票是在美國上市，更多的投資者都是美國資本；
3.工商腫菊這一次只是例行發炮。
總地來說，這次事件是一個巧合，但是這個事情卻是一個必然。
先說工商腫菊例行放炮的事，些微查閱一下歷年工商腫菊乾的那些事，都是認認真真搞形式，扎紮實實走過場。發布的數據從來都不需要有字面上的說服力，他們覺得腫菊的地位放在那，隨便放屁都能崩死你，誰不服就弄死誰不帶解釋。
但是顯而易見這兩年互聯網大肆崛起，自媒體的高歌猛進，一如以前你就只能看台上的人唱戲，好不好你就得看著，現在不了，現在台上台下自備麥克風的太多了，你長地丑我就直接大聲罵你：傻逼，滾！細心觀察一下事件之後工商腫菊的反應及官方媒體的動靜就能看出來工商腫菊這次的出手只是習慣性的伸手，他們都懶的預謀。所以說這是一次巧合。
巧合說完了說必然，對於阿里巴巴公司而言，美國資本最關注的是什麼？最關注阿里巴巴和政府的關係，美國人民都知道中國特色，政府的態度很重要。這次工商腫菊的動作在我看來是被放大解讀了。甭管是資本的源於慎重導致阿里股市大跌還是空方藉機做空阿里，這在資本市場上都是再正常不過的事情。
題外話我提一提阿里為何有如此大的反應，如不出所料，這些後果早在馬雲意料之中，他們要藉機快刀斬亂麻，一是藉此重建政商關係，二是加速外科手術。
有機會再詳細說這兩點吧。
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2015.2.1 接著絮叨：
先說幾句背景：
政府在意的是穩中有進，不到萬不得已，不會採取激進的態度，（什麼是萬不得已，可自行解讀近兩年國內的態勢），舉個栗子，就好比互聯網來說，政府對於互聯網的態度其實並不如我們廣大的互聯網從業者這麼追捧，準確地說，其實是持保留態度，互聯網在於我們而言，一切皆有可能，在政府眼中，就是不可控。
阿里巴巴根在中國，但是阿里的眼睛盯地可是全球，要想在全球有所作為，必要條件就是保證後院安定，核心就是政商關係。
《檮杌閑評》中有這麼一句話：「自古貧不與富斗，富不與勢爭」，說的什麼意思？就是窮人別跟富人較勁，富人別跟當官的為敵。縱觀這麼些年裡，政府所謂的作為就能看出，怎麼說都是他對，他們都恨不得不說話，跟你點點頭，你就得把屁股翹起來。但是這一次阿里跳起來打工商腫菊的臉，我相信工商腫菊應該是頗有些反應不過來的，從事後一些小動作能看出來頗有些不適應這個節奏。
無論如何，阿里想要的是通過重建政商關係，保證後院安穩，同時，主動的向政府表示擁護，借政府之手給自己動動外科手術，在中國文化的幾千年的熏陶下，中國的商人堪稱全世界最聰明的，造假早已是一絕，只要有市場，太空梭都能給你造出來。但是假貨可是歐美世界最最不能接受的，對於這兩個個人信用體制已經十分健全的社會體系而言，「假」意味著不誠信，這是在他們價值體系的根本，說白了，就是你的東西假，那麼你從根兒上就被他們否定了。
在中國如魚得水的阿里，一出國門就發現在國內那一套一出來就不好使，怎麼辦，一個字，切。怎麼切，自己切自己？但是發現夠不著背，得找幫手，找誰？競爭對手？不靠譜，競爭對手能幫你把JJ一塊切嘍。那找誰？人民大眾，開玩笑，大家都要掙明天的早飯錢，誰有這功夫。阿里一想，哎，找政府，為啥，政府天天閑地蛋疼，凈琢磨找找誰碴兒，沒事幹嘛，這個靠譜。
前文中我說這次是一個巧合，我其實是想說：在美國上市，多數都是美國資本，阿里又是這麼一大坨魚，不誇張的說，時時刻刻都有人想做空他，為毛，錢啊，這可不是一毛兩毛，那他么是好多個億，成功一次可是名利雙收，吃喝不愁，這是商業角逐，合法撈錢。這種事誰不想干。要是沒有後面一系列的連鎖反應，工商腫菊玩的那點花樣都上不了檯面，阿里壓根就看不上，這就是蝴蝶效應，中國的一點小動靜，在美國股市上就是一場龍捲風。
應該說阿里一切都想到了，應對簡直是神速，股票跌點沒事，還會漲起來的。要是借這次機會切塊腫瘤，算上來還是賺。這就是格局。
不請自來！市場經濟還是計劃經濟，這是個問題
題主你也太瞧得起工商總局了⊙▽⊙。。。
根據能量守恆定律，錢不會無緣無故地出現，也不會無緣無故地消失。所以阿里市值並沒有蒸發，只是被別人賺走了。
胡扯
關我屁事
一夜之間與首富的差距縮小了200億美元，多麼勵志的故事！
題主的思維受中國股市影響太深
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