上證指數編製的問題出在哪裡？
@不會游泳的徐胖子 在微博里說：「眾所周知，上證在編製上存在瑕疵，並不能反映市場的真實收益率。如果參考新指數，目前上證的點位大致相當於7200點左右，不是超過09年高點3478的問題，而是早就已經把07年高點6124拋在身後了。當然，藍籌股，特別是銀行股拖了後腿，所以上證看上去沒上去沒漲多少，A股整體看上去也很便宜。」
我一直覺得上證指數的編製方法是個陰謀，是政府為了更好的控制股市而設置的， 編製方法如@王端端所說的。如果只是盲目的看上證指數，很容易很表象所迷惑，比如前段時間大盤瘋長僅僅是很少的大盤股帶動起來的，甚至從二八行情變成了九一行情，很多股民滿倉踏空，賺了指數沒賺錢。其實按照真實的全部股票的指數顯示，股市早在1949點的時候就站起來了，但是從上證指數來看，後來又破了新低，但是從下圖我編製的指數來看，股市是一路向上的，很多人還在爭論牛市有沒有來，其實牛市早在2012年底1949點的時候就悄悄來臨，但是大多數人沒有反應過來，最近股市加速上升了人們才開始猜測牛市來臨了，慢了好幾拍！
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剛才在雪球看到有人說wind也做了一個指數，叫全A指數，跟我這個指數有異曲同工之妙：
上證和深證主板指數都是失真的，雖然中證500和深證綜指相對合理，但也無法反應全部A股的走勢，於是Wind做了一個很有意思的指數，叫Wind全A指數：這個指數取樣為所有在上海、深圳證券交易所上市的A股股票，以流通股本作為權重進行計算。下圖是該指數的周線圖，今天剛好突破了07年的高點。
又做了一下推算，如果去掉銀行股為首的低估值大市值的藍籌股影響，目前上證指數大概是在7000點以上了（大概……）。
又做了一下推算，如果去掉銀行股為首的低估值大市值的藍籌股影響，目前上證指數大概是在7000點以上了（大概……）。
原文來源：價值at風險: 上證和深證主板指數都是失真的，雖然中證500...
又做了一下推算，如果去掉銀行股為首的低估值大市值的藍籌股影響，目前上證指數大概是在7000點以上了（大概……）。上證指數的問題在於，其雖然是全市場的綜合類指數，但是是以「總股本」為加權變數的，而國內股票發行有一大特點，就是限售股比例較高，尤其一些大藍籌，流通股佔總股本比例是很低的。而這帶來的問題就是，藍籌股因為其總股本大，其對股票指數的影響也大，但實際上流通股可能只佔總股本的一小部分，這就導致可以通過控制一些大藍籌，一定程度影響指數，常見的指數上漲但是大部分股票不漲就是這個原因。
說得有點繞，我舉個例子：
假設全市場有11隻股票，10隻小盤股，每隻總股本1億股，流通股本也是1億股，1隻大盤股，總股本10億，流通股本1億。假設所有股票現在都是1元。
那麼以這11隻股票的總股本加權制定的指數X，總市值20億元，其中每隻小盤股在指數中的權重都是5%，大盤股權重是50%。要注意，他們的流通股都是1億股。
假設我想對一隻股票拉漲停，因為大盤股和小盤股的流通股和股票價格都一樣，所以理論上所需要花費的金額是一樣的。但是因為他們在指數中的權重是不同的，大盤股漲停，會使指數上漲50%，而一隻小盤股漲停，只會讓指數上漲10%。
因此，徐晨光（謝謝海洋老師評論指出...我其實沒看原始微博）的意思就是這種編製使得指數長期不能真實反應整個股票市場的交易情況。順便表揚一下這個問題，不過其實你說的並不是眾所周知，很多人連深證指數都不知道是啥的
改變一下新股算入方式就好了
新股以申購價格計入指數或者新股都要一年以後計入
對之前自己的回答不太滿意，所以專門回去做了一些功課，重新整理了一片答案放在公眾號里，同時也貼到這裡，原答案刪除了
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如果突然被問到深圳成指與深圳綜指有什麼區別，與中證500又有什麼區別，可能大部分人都答不上來
今天就試圖用一張圖來說清楚所有主要指數之間的彎彎繞，可能有點費腦子，需要仔細看。
先放圖，看了後面的說明之後可以再拉回來看：
深圳指數公司和中證指數公司的官網上有各個指數的編製方案，每個指數的編製方案都動輒數十頁PDF，去掉細枝末節，精華就在上面這張圖裡了，此圖系微信公眾號「股市那些坑」原創，轉載希望能註明出處。
各個指數的區別主要在兩個方面：
樣本股的範圍以及數量。這個比較好理解，看圖基本就明白了
權數的確定。總股本，流通股股本，這兩個都好理解，重點說一下自由流通股本以及按照自由流通比例採用分級靠檔的方法。
自由流通股本的定義也有兩頁紙，簡單來說自由流通股本就是上市公司實際可供交易的流通股數量，除了本身就限售不可流通的股本之外，持股比例超過 5%的股東及其一致行動人所持有的可流通股也是不可流通的，計算自由流通股本的時候需要把這些都減掉。
以現在依舊火熱的萬科股權紛爭為例，現在持股5%以上的有寶能（25.4%），華潤（15%左右），萬科管理層（10%），國家隊（接近10%），安邦（6%左右），恆大（5%），這裡加起來就70%＋了，他們所持有的股份現在都不屬於自由流通股本，所以別看現在萬科名義上的每天的換手率只有3%左右，實際上如果按照自由流通股本計算的話，每天的換手率都在10%以上，活躍程度直逼小盤概念股。
至於所謂的按照自由流通比例採用分級靠檔的方法，其實跟直接按照自由流通股本來沒有本質的不同，只是為了計算簡便，做了一些取整的操作，不知道的話問題也不大。
另外說一點，某度百科上說創業板綜合指數時有這麼一段：
創業板綜合指數的編製方法 應該和上證綜指、深圳綜指一樣，以所有創業板股票自由流通股數為權重,採取派氏加權法編製。所謂的自由流通股，即扣除了受限流通股份後的股本，相當於是流通股本。
這是錯的，而且錯了很多個地方，這麼長的一段話沒有任何一句是對的，包括標點符號，挺神奇的。你還敢用某度百科嗎？
截圖放在這裡只是為了表示我沒有冤枉它，你可以不用浪費時間看。
基本上就是這樣，看到這裡再翻回去看最開始的那張圖是不是就比較清晰了？
那好，請看題：
以上三張圖分別是不同指數在今年的表現，合格的韭菜應該能在不看右上角圖示的情況下分清每條曲線對應的指數
本文首發於微信公眾號：股市那些坑
權重股特別是中石油對指數影響太大了
基本精準實現了個位數的點位控制，小數點後兩位目前考慮中，但非硬性要求，我說的都是酒話，隔壁的貓跑過來打的字。
減倉信號已經發出
0.可查閱官方編製細則，比較其他指數編製，也許能得到你真正想要的答案
1.國內外的股票、期貨、現貨指數有很多，如果你拉長久一點看，爭論牛熊是沒有意義的，指數不能在短期內真實反映價值，其只是「價格」，但是從長期來看，其反應了增長，指數編製本身並無問題，取決於你想交易什麼
2.如果沒有3500，沒有人敢說牛市起於2000，沒有7000或者1500，不會有人說3500是突破點或頂
要回答這個問題，首先要明白指數的編製方法。
簡單地說，編製指數分為三個步驟：
第一步，選定一個基準日期，計算這一天每隻股票的價格，並乘以其股份總數得出每隻股票的市值。將所有股票的市值加總後得出所有股票的總市值，作為基期總市值。
第二步，以每一隻股票的最新價格乘以其股份總數得出每隻股票的最新市值，加總後得出所有股票總市值，作為最新總市值。
第三步，用最新總市值除以基期總市值，再乘以基期指數起始點數，就能得出最新股票的價格指數。
比如基期市值是1萬億元，昨天收盤最新市值是30萬億元，30萬億元除以1萬億元等於30。如果我們把基期的點位定為100點，那麼昨天收盤時這個指數就100*30 = 3000點。
明白了股票時怎麼編製了，再來看題主的問題：
上證在編製上存在瑕疵，並不能反映市場的真實收益率。
這個問題是有真實存在的。
為什麼呢？
我們先來看看上證指數的定義：
上證指數是以全部上市股票為樣本、以股份總數為權數，按加權平均法計算的股價指數。
這本來沒有什麼問題，因為絕大多數股票指數都是這麼算的。
但這裡面沒有考慮國內市場特殊性性：國內上市公司的股票不是完全流通的。
不考慮限售股的問題，A股很多國有公司的大股東，持有股票根本不交易。
沒有進行真正市場交易的股票，其市場價值只是根據當天流通交易的股票收盤價格計算出來的，並不能完全反映出公司市值的真正水平。
因此，會出現「個股漲，指數跌；個股跌，指數漲」的怪現象。
既然上證數的編製存在瑕疵，我們應該怎麼使用指數呢？
答案是，使用其他指數。
有很多公司，會按照實際自由流通股份數量計算流通市值，並以此計算指數。
比如以「新華富時中國A200指數」為代表的新華富時指數系列。
「新華富時中國A200指數「包含按市場資本總值排列首200家最大之公司」，按照「實際實際流通量」占股本總量的百分比分8檔加權計算。
除此之外，還有新華A50指數、新華A400指數、新華A600指數。
同意 @王端端 ，按最新的權重來看，中石油一隻股票就佔了7%的權重，而裡面的樣本數量超過1000隻，中小盤股占的權重太小。
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