如何解讀興全可轉債 340001 平均年化收益 16.59%？

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剛在淘寶看到一個讓人覺得誘惑的開放基金：興全可轉債340001，號稱年化收益16.59%。
可是百度了一下，看到的卻是這樣的數據：

按理說這種宣傳應該不會虛假吧，可這16.59%是怎麼計算出來的呢？這個基金靠譜不？可以下手不？

過去不等於未來，從歷年成績來看，主要的收益來自於2006和2007年兩個年份，眾所周知這些年份是大牛市，而其他年份的收益則遠遠不如這兩個年份輝煌。我並不是要說這隻基金不牛，而是說如果簡單考察基金的複合收益率是不夠的，尤其是股票型基金。
假如：
1. 計算近3個數據點的複合收益率，則變成負的複合收益率了，那麼這時能說這個基金不牛嗎？2006年和2007那樣的牛市如果再來，相信這個基金的水平可以抓住機會，但是如果牛市不來，能夠保證「平均」16%的收益嗎？
2. 股票型基金購買時點和你所實際獲得的收益關係很大，如果在2005年底買入而到2007年拋出，然後再在2008年買入，那麼複合收益率是多少？如果相反操作呢？你能把這個基金從一開始就拿住嗎？
3. 再看同類平均和大盤，它明顯跑贏滬深300ETF和同類平均的收益了嗎？跑贏大盤是很難的事情，從歷史數據看這隻基金做的最正確最重大的決定就是躲過了2008年的下跌，但是能保證不繼續遇到大熊市，能保證遇到大熊市依然能作出正確決定嗎？

可以參考CFA提倡的那個GIPS標準，很多忽悠就自然退散了。基金應當最起碼用Sharp Ratio這樣對風險調整後的收益率來衡量其業績表現。僅僅使用複合收益率是一種商業宣傳，並且不符合GIPS標準的要求，新人投資者應當對這種宣傳有著清醒的認識。

Sharp Ratio參見http://wapbaike.baidu.com/view/849657.htm

GIPS參見http://wapbaike.baidu.com/view/1345404.htm?ssid=0from=1099buid=0pu=usm%400%2Csz%401320_2001%2Cta%40iphone_1_7.0_3_537bd_page_type=1baiduid=4561F78A4A01548BD4A318F901A02EDBtj=Xl_2_0_10_title

宣傳應該沒有問題。

可轉債的的最大優勢在於，熊市的時候可以提供債券的保底收益，牛市的時候可以提供接近股票的收益。可以看到這個基金業績的最大亮點在08年大熊市中只虧損18%，遠遠跑贏基準和同類。由於經歷過07年的大牛市，總體業績達到16.59%的年複合收益並不奇怪。

但是我並不認為這是一個有吸引力的投資。主要是有兩個原因：

1.投資可轉債基金不如自己直接購買轉債。散戶直接購買可轉債，最壞的情況就是持有到期，不會產生虧損。而機構投資於轉債，有時候面臨客戶的贖回，可能被迫在低位賣出，不但造成虧損，而且這時候恰恰也是最應該買入轉債的時機。總體而言，機構比散戶多了「流動性」風險，卻並無投研和操作上的優勢。

2.從純粹風險回報的角度來說，優秀的基金可以做到年收益/最大回撤的1-2倍，而這個基金的回撤看上去有30%之多，對應僅僅16%的收益，缺乏吸引力。

不過從另一角度來看，這家基金的業績比一般的股票類基金要好很多，這個從資金曲線圖上可以直觀的看到。

你問我靠不靠譜，我當然說靠譜。我講的意思，不是要你動手買。我感覺你們投資者還需要學習，畢竟還是too young……
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收益率

如圖是340001興全可轉債2004.5-2014.1走勢（月線，後復權），所謂復權價，就是考慮一些調整後的價格，比如基金賺錢了分給投資者，即使基金價格不漲，投資者也得了好處。我們看到，初始凈值是1的情況下，2014年1月末的復權價是4.38，大概給你算一下，9年8個月的時間，年化收益率是 $sqrt[9.67]{4.38/1} -1$ =16.5%，還是不錯的。
可轉債
什麼是可轉債？做一個科普性的簡單比方。比如說倒騰一斤大米，2塊買3塊賣就是賺了。但現在是有一個優惠券，我拿這個優惠券買大米就能享受2塊的價格，不管市價到底是1塊還是3塊。顯然，如果大米價格大漲了，我這優惠券也就值錢了。
這個優惠券是超市100塊錢賣給你的，什麼？怕變成廢紙血本無歸？好吧，咱做生意講究公道，五年以後，你這個優惠券要是用不出去，可以按105塊錢退給我們超市，怎麼樣啊？
如果大米就是股票，優惠券就是可轉債（名稱：大米轉債，代碼：我編不下去了），超市就是發行可轉債的上市公司。享受的價格2元就是轉股價。
所以有個說法，可轉債是下有保底、上不封頂的投資品種。你從發行持有到期，多少能賺點，能保本但是不如純債券的利息高，因為你有享受優惠的可能嘛。
選擇很多
怎麼能知道哪個少年今年華山論劍能得第一？
首先看他的門派，少林武當？有戲。日月神教？也不錯。青城派？這本書的主角好像不是你呢……
怎麼選擇可轉債基金呢？首先，看一下它是哪個組織的，題主提的340001是興業證券的，算是大券商了吧，比起國開證券，不知高到哪裡去了。當然不能說不靠譜。
再看什麼？可以看看歷史戰績，掌門簡歷，武功路數……340001歷史成績可以，基金經理也比較有名，但這些都是參考，不能確定能否得勝，畢竟還沒修得未卜先知的技能。
如果對可轉債有了了解，可以自己選一隻試試水，有股票賬戶就能買。從來就沒有什麼常勝將，也沒有什麼股神，要獲得投資的快感，全靠我們自己。
它的玩法很多，你可以買此時不值錢的券賭大米未來價格大漲（投機），可以買券立即換大米賣出去賺差價（套利），近期的東華轉債（128002）就提供了很好的投機與套利的機會。

要買也不是現在買，轉債標的因大牛市強贖被消滅了70%，剩下的幾隻大多溢價嚴重，現在買不是作死？

正如樓上所說參考夏普比率是更加科學的，畢竟只看收益不看風險是很片面的。不過9年的平均複合收益率能達到16%就可轉債基金而言我覺得是非常不錯的。興業全球基金本來就屬於基金產品線比較少的公司，基金產品都做得比較精細，個人覺得如果想投資風險和收益高於一般混合型基金的基金產品這個是不錯的選擇。